Représentante américaine Maxine Waters (D-CA), la démocrate de rang sur le Comité des services financiers de la Chambre, a formellement demandé à la Réserve fédérale de Kansas City d’expliquer sa base légale pour approuver un compte maître de la Réserve fédérale pour Payward Financial, l’entité faisant des affaires sous le nom de Kraken Financial, marquant la première fois qu’un échange de crypto-monnaies a obtenu un accès direct à l'infrastructure de paiement centrale de la Fed.
Dans une lettre transmise jeudi au président de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, Waters a demandé une réponse écrite d'ici le 10 avril, citant des lacunes en matière de transparence et l'absence de toute base statutaire ou réglementaire pour la classification du compte de la banque régionale. L’approbation, que la Fed de Kansas City a confirmée le 4 mars 2026, a été structurée comme un « compte à but limité » — une désignation qui n’apparaît ni dans la loi sur la Réserve fédérale ni dans les lignes directrices d'accès au compte de la Réserve fédérale.
Nous soupçonnons que l'enquête de Waters signale quelque chose de plus grand qu'une simple approbation de compte : elle reflète la détermination des législateurs démocrates à affirmer la surveillance du Congrès sur une posture réglementaire qui a visiblement évolué vers l'accommodement depuis le changement d'administration. Les banques et les opérateurs d'échanges de crypto-monnaies ayant des demandes de compte maître en attente feraient erreur de traiter cela comme un bruit de supervision routinier.
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Compte maître Kraken : Au cœur de l'enquête parlementaire de Waters
Un compte maître de la Réserve fédérale accorde à son titulaire un accès direct aux rails de paiement de la Fed, principalement le service de fonds Fedwire pour le règlement brut en temps réel de grande valeur et FedACH pour les transferts de détail en lot, sans passer par une banque correspondante intermédiaire.
Pour un échange de crypto-monnaies comme Kraken, ce changement opérationnel est matériel : il élimine la dépendance à l'égard des intermédiaires bancaires traditionnels, accélère la finalité des règlements et réduit la vulnérabilité structurelle qui a fait des entreprises de crypto-monnaies des cibles de pressions de dé-banking au cours des dernières années.
Kraken Financial détient une charte d'institution de dépôt à but spécial (SPDI) du Wyoming, fonctionne selon un modèle de réserve complète sans activité de prêt, et n'est pas couvert par la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).
La Fed de Kansas City, qui est la banque de district pertinente pour les institutions dotées d'une charte du Wyoming, a approuvé ce qu'elle a désigné comme un « compte à but limité » — une catégorie qui restreint certains privilèges, y compris les intérêts sur les réserves excédentaires, mais accorde l'accès au règlement Fedwire. Le co-PDG de Kraken, Arjun Sethi, a publiquement décrit l'accord comme la « convergence de l'infrastructure crypto et des rails financiers souverains. »
Maxine Waters
La lettre de Waters à Schmid identifie précisément le problème procédural central : aucune disposition de la loi sur la Réserve fédérale et aucune section des lignes directrices d'accès au compte de la Fed publiées en 2022 ne fait référence à un « compte à but limité » en tant que catégorie de compte distincte.
Elle a demandé à Schmid de clarifier si le compte de Kraken comprend l'accès à FedACH, Fedwire ou aux services de liquidités ; s'il est soumis à des restrictions de découvert, des plafonds de solde, ou des conditions de supervision renforcées ; et si la Fed de Kansas City a coordonné l'approbation avec le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale ou d'autres agences fédérales.
Waters a également noté le refus déclaré de la Fed de Kansas City de divulguer les détails des titulaires de compte, citant la « confidentialité des informations commerciales fournies par les demandeurs », une position qu'elle a qualifiée d'incohérente avec la responsabilité publique pour l'accès à l'infrastructure financière souveraine.
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Comptes maîtres de la Fed et banques crypto : Le champ de bataille juridique
L'histoire juridique ici n'est pas abstraite. Custodia Bank, également une SPDI du Wyoming, a dépensé des années à contester devant les tribunaux le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale et la Banque fédérale de Kansas City après que les deux ont refusé sa demande de compte maître et son adhésion à la Réserve fédérale.
Un tribunal de district fédéral a finalement statué contre Custodia en 2024, concluant que la Fed de Kansas City conservait la discrétion en vertu de la loi sur la Réserve fédérale — spécifiquement en vertu de 12 U.S.C. § 342 — pour refuser l'accès au compte aux banques non membres ayant une charte d'État. Ce jugement, et les lignes directrices de supervision de la Fed de 2022 établissant un cadre d'examen par paliers pour les demandes de banques novatrices, ont créé une architecture juridique qui semblait fermer l'accès direct à la Fed pour les dépôts de crypto-monnaies classés dans la catégorie de risque le plus élevé.
L'approbation de Kraken est arrivée par un canal procédural différent. Plutôt que de demander l'adhésion complète au compte maître, Payward Financial a obtenu un compte circonscrit structuré comme un pilote d'un an, confirmé comme tel par la vice-présidente de la Fed pour la supervision, Michelle Bowman, lors d'une conférence de l'American Bankers Association une semaine après l'approbation.
Bowman a décrit le compte comme un test pour les non-banques occupant une « zone grise » entre les dépôts réglementés et les entreprises sans relation de supervision, en déclarant explicitement : « Nous essayons d'apprendre. » Ce cadre est notable car il positionne l'approbation non pas comme une détermination politique mais comme une expérience supervisée, ce qui peut limiter sa valeur de précédent pour d'autres demandeurs tout en la protégeant du type de contestation de finalité qui a condamné la demande de Custodia.
La co-responsable des affaires réglementaires de l'Institut de politique bancaire, Paige Pidano Paridon, a exprimé directement l'inquiétude du secteur bancaire institutionnel : « Nous sommes profondément préoccupés… Cette action ignore les commentaires publics… sans transparence dans le processus d'approbation ou les mesures d'atténuation des risques. » Cette réaction est importante car elle aligne le lobby bancaire traditionnel avec l'argument de transparence de Waters, créant une coalition de pression inter-idéologique que la Fed de Kansas City trouvera difficile de rejeter comme partisane. Nous prévoyons que le cadre « slim » de compte maître de la Fed en attente — destiné à limiter les avantages du régime de capital pour les entreprises de crypto tout en permettant un accès limité aux paiements — deviendra le document central dans toute réponse formelle à l'enquête de Waters.
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