Metaplanet enregistre une perte de 725 millions de dollars au T1, émission des actions privilégiées nouvelles reportée

La société japonaise cotée en bourse détenant du Bitcoin Metaplanet a publié ses résultats pour le premier trimestre de l’exercice comptable 2026 : une perte nette de 725 millions de dollars sur le trimestre (environ 114,5 milliards de yens), principalement due à une réévaluation à la baisse de la valeur de ses actifs en Bitcoin. D’après le média Decrypt, le PDG Simon Gerovich a annoncé en parallèle que la nouvelle action privilégiée prioritaire « MARS » et « MERCURY », initialement prévue, sera reportée, avec un calendrier « plus long que prévu ».

Perte sur le trimestre de 725 millions de dollars, en hausse de 23 fois d’une année sur l’autre : l’évaluation de la capitalisation boursière du Bitcoin en est la principale cause

Les résultats du T1 de l’exercice FY26 de Metaplanet, clos le 31 mars, montrent :

Perte nette : 725 millions de dollars (114,5 milliards de yens)

Perte nette sur la même période l’an dernier : 31,0 millions de dollars (environ 23 fois plus élevée en glissement annuel)

Revenus trimestriels des contrats d’options sur Bitcoin : 15,8 millions de dollars (5,0 millions de dollars sur l’ensemble de l’année précédente)

La principale cause de la perte n’est pas l’activité opérationnelle, mais le fait qu’en vertu des normes comptables japonaises, le Bitcoin en tant qu’« actif de stock » doit être réévalué à la valeur de marché à la fin de chaque trimestre : une baisse de prix est directement comptabilisée dans le compte de résultat. Metaplanet détient actuellement 40 177 bitcoins ; au cours du T1, l’entreprise a ajouté 5 075 bitcoins (soit +14,5% sur le trimestre). Sur la base d’environ 79 300 dollars, la valeur totale du portefeuille est d’environ 318 millions de dollars, ce qui en fait le troisième plus grand détenteur de Bitcoin parmi les sociétés cotées au monde.

Report des actions privilégiées MARS et MERCURY : des usages japonais différents de ceux de Strategy

Les deux nouvelles actions privilégiées « MARS » et « MERCURY » divulguées en novembre 2025 par Metaplanet, calquées sur la structure d’actions privilégiées telles que STRC de Strategy, étaient initialement prévues pour financer l’achat de davantage de Bitcoin sans émettre de nouvelles actions ordinaires. Toutefois, ces deux produits n’ont pas encore été émis à ce jour.

Lors de la présentation, Gerovich a indiqué que la raison du report est « le temps nécessaire pour s’adapter aux usages du marché japonais, qui est plus long que prévu ». Les sociétés cotées au Japon distribuent généralement des dividendes une à deux fois par an, contrairement à la structure de dividendes mensuels adoptée par STRC de Strategy ; Metaplanet doit donc ajuster la conception des produits pour répondre aux attentes des investisseurs japonais, et cet ajustement n’a pas encore été finalisé.

Pour Metaplanet, les actions privilégiées sont un outil de financement clé pour maintenir la stratégie d’accumulation de Bitcoin : si l’entreprise continue sur la voie de l’émission d’actions ordinaires, elle diluera les actionnaires existants ; si elle passe par le financement par la dette, cela augmentera aussi les pressions de liquidité lorsque le prix du Bitcoin baisse. Le report de MARS et MERCURY signifie que la société doit gérer, à court terme, la volatilité du prix du Bitcoin au sein de la structure de capital existante.

Baisse annuelle du cours de 45%, nombre d’actionnaires en hausse jusqu’à 250 000 : une base de petits investisseurs s’élargit

Le cours de Metaplanet a clôturé à 327 yens le jour de publication du rapport ; sur le mois écoulé, il a rebondi de 5,8%, mais il reste en baisse de 45% par rapport à son plus haut de l’an dernier. Malgré un cours faible, le nombre d’actionnaires particuliers de Metaplanet a explosé, passant de 63 600 l’année précédente à environ 250 000, soit une hausse de 3 fois sur un an.

Ce changement de structure d’actionnariat indique que Metaplanet est passé d’un modèle principalement piloté par des institutions et des actifs ciblés, à un « équivalent japonais de Strategy » détenu plus largement par des particuliers : l’exposition au risque de liquidité s’est largement diversifiée.

Analyse de Chain News : la nature de la perte de Metaplanet est essentiellement un problème comptable, pas un problème opérationnel — la quantité de Bitcoin détenu continue d’augmenter, et les revenus des options progressent de plus de 3 fois sur un an. Mais ce rapport met en évidence deux défis structurels liés à la duplication du modèle de Strategy par des sociétés cotées au Japon : d’une part, les normes comptables japonaises font que la volatilité du prix du Bitcoin se reflète directement dans le compte de résultat (contrairement à l’affichage en OCI aux États-Unis) ; d’autre part, l’acceptation par le marché des capitaux japonais de la « préférence de dividendes mensuels » sous forme d’ingénierie financière n’est pas encore suffisamment mature. Le moment de la réussite de l’émission de MARS et MERCURY est un indicateur clé pour savoir si Metaplanet pourra poursuivre le rythme d’accumulation.

Cet article « La perte de Metaplanet au T1 atteint 725 millions de dollars, l’émission des nouvelles actions privilégiées est reportée » est apparu pour la première fois sur Chain News ABMedia.