Michael Burry : NVIDIA et les intérêts des hyperscalers entrent en conflit dans les actions liées à l'IA

Michael Burry, l’investisseur connu comme le modèle réel du film « The Big Short », a publié un article sur Substack le 9 (heure locale) affirmant que les optimistes en matière d’investissement dans l’IA adoptent des prémisses contradictoires concernant les actions de NVIDIA et les intérêts des hyperscalers. Burry a déclaré que les intérêts fondamentaux du fabricant de puces NVIDIA et des hyperscalers (grands opérateurs de centres de données IA) sont en conflit direct. Selon un rapport de Business Insider du 9 (heure locale), Burry a souligné que les optimistes en IA acceptent simultanément deux prémisses difficiles à concilier : les hyperscalers affirment que la demande en IA croîtra indéfiniment tout en affirmant que les dépenses massives en capital se termineront dans 3 à 4 ans, mais NVIDIA nécessite une croissance perpétuelle de la demande tandis que les hyperscalers ont besoin que le cycle d’investissement se termine dans 3 à 4 ans.

Burry identifie une contradiction dans la logique d’investissement des optimistes en IA

Burry a expliqué via son Substack le 9 (heure locale) que « les hyperscalers disent que la demande en IA augmentera indéfiniment, mais affirment que les dépenses d’investissement à grande échelle se termineront dans 3 à 4 ans ». Il a ajouté : « Mais NVIDIA a besoin d’une croissance perpétuelle de la demande, et les hyperscalers ont besoin que le cycle d’investissement se termine dans 3 à 4 ans. »

Burry prévoit une baisse des marges de NVIDIA après la résolution du goulet d’étranglement infrastructurel

Burry a évalué la croissance actuelle du chiffre d’affaires de NVIDIA comme ayant du fond, mais a déclaré que la situation changera une fois les goulets d’étranglement de l’infrastructure IA résolus. Il a affirmé : « Dès que les goulets d’étranglement seront levés, la vitesse à laquelle les clients rachèteront les produits NVIDIA diminuera, et à mesure que la pénurie de puces IA s’atténuera, les marges diminueront aussi bien pour les nouveaux que pour les produits existants. »

La trésorerie disponible des hyperscalers approche de zéro avec la hausse des Capex

Burry a analysé qu’une fin anticipée du cycle d’investissement est avantageuse pour les hyperscalers qui investissent massivement dans la construction de centres de données IA. Meta, Amazon et Microsoft augmentent considérablement leurs dépenses en capital en raison de la compétition pour la construction de centres de données IA, et, selon l’article, la trésorerie disponible (FCF) diminue rapidement. Burry a déclaré : « La trésorerie disponible des hyperscalers est déjà en train de se rapprocher de zéro », ajoutant : « Les bénéfices comptables sont maintenus grâce à de longues périodes d’amortissement, mais la capacité réelle de génération de cash des entreprises n’est pas au rendez-vous. »

Burry a tracé une ligne en disant que, bien que les optimistes en IA espèrent un « troisième scénario » favorable à la fois à NVIDIA et aux hyperscalers, cela est irréaliste. Il a souligné : « Ils s’attendent à un marché où une demande infinie en IA continue tout en la dépense en capital diminue rapidement, mais cette ‘troisième porte’ n’existe pas. »

Burry dévoile des positions courtes sur NVIDIA, Tesla et l’ETF Semiconductor

Burry a dévoilé la semaine dernière de nouvelles positions courtes sur NVIDIA, Tesla et l’ETF iShares Semiconductor (SOXX).

FAQ

Que soutenait Michael Burry à propos des actions NVIDIA et des hyperscalers le 9 (heure locale) ?

Michael Burry a affirmé le 9 (heure locale) que les optimistes en investissement IA adoptent des prémisses contradictoires, en déclarant que NVIDIA nécessite une croissance perpétuelle de la demande tandis que les hyperscalers ont besoin que le cycle d’investissement se termine dans 3 à 4 ans, ce qui crée un conflit d’intérêts fondamental.

Pourquoi Burry prévoit-il une baisse des marges de NVIDIA ?

Burry a expliqué qu’une fois les goulets d’étranglement de l’infrastructure IA levés, la vitesse à laquelle les clients rachèteront les produits NVIDIA diminuera, et à mesure que la pénurie de puces IA s’atténuera, les marges diminueront pour les produits neufs comme pour les produits existants.

Quelles positions courtes Michael Burry a-t-il dévoilées la semaine dernière ?

Burry a dévoilé de nouvelles positions courtes sur NVIDIA, Tesla et l’ETF iShares Semiconductor (SOXX).