Morgan Stanley : les banques centrales accélèrent leurs achats d’or, mais les sorties des ETF limitent la hausse ; une reprise des prix est attendue après une pause des taux de la Fed

D’après le rapport de Morgan Stanley du 20 juillet sur les métaux précieux, les banques centrales ont accéléré leurs achats d’or en juin : la Chine a acheté 14,9 tonnes, soit la plus forte hausse mensuelle depuis octobre 2023, et le 20e mois consécutif d’achats. Depuis le début de l’année jusqu’à juin, la Chine a accumulé 40,1 tonnes, dépassant le total annuel de 2025. La Pologne et l’Ouzbékistan ont également renforcé leurs positions. Toutefois, des sorties d’or via les ETF s’élevant à 74 tonnes en juin, principalement depuis l’Amérique du Nord, ont compensé la demande des banques centrales ; les sorties nettes d’ETF en Amérique du Nord ont atteint 60,5 tonnes sur l’ensemble de l’année à date.

L’argent a chuté d’environ 23% depuis le début de l’année, contre 8% pour l’or, sous l’effet d’une baisse de la demande photovoltaïque et des ventes d’ETF. Les économistes de Morgan Stanley estiment que l’inflation devrait continuer de ralentir alors que la Réserve fédérale maintient ses taux inchangés ; dans ce cas, les entrées d’ETF pourraient reprendre au quatrième trimestre, portant potentiellement l’or à 4 450 $/oz (+11%) et l’argent à 65 $/oz (+16%).