Pas de vente de Bitcoin chez GameStop, 4 710 BTC toujours en réserve

Contenu éditorial de confiance, examiné par des experts de premier plan du secteur et par des rédacteurs chevronnés. Divulgation publicitaire Deux mois de spéculation ont pris fin mardi lorsque GameStop a confirmé qu’il n’avait jamais vendu son Bitcoin. La société a promis 4,709 de ses pièces à Coinbase Credit à titre de garantie pour une stratégie d’options d’achat couvertes, selon son rapport annuel déposé auprès de la Securities and Exchange Commission.

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Quand des traqueurs onchain ont repéré GameStop en train de transférer l’intégralité de son stock de Bitcoin vers Coinbase Prime en janvier, l’hypothèse s’est rapidement propagée : la société vendait. Cette interprétation s’est révélée fausse. Le transfert faisait partie d’une opération d’options structurée, et non d’une sortie.

GameStop a vendu des contrats d’options d’achat couvertes avec des prix d’exercice compris entre $105,000 et $110,000, prévus pour expirer ce vendredi. Avec cette configuration, la société encaisse les primes d’avance et conserve le Bitcoin si les acheteurs renoncent à exercer les options. Certains contrats de janvier avaient déjà expiré sans avoir été exercés.

La société détient toujours un Bitcoin, conservé en dehors de l’arrangement de garantie. Les 4,709 pièces mises en gage restent inscrites au bilan — simplement reclassées.

BTCUSD à 67,312 $ sur le graphique sur 24 heures : TradingView

Pourquoi les pièces n’apparaissent plus comme détenues directement

Comme Coinbase Credit peut réutiliser des actifs mis en gage — une pratique appelée rehypothecation — GameStop a retiré les 4,709 pièces de son bilan en tant que détentions directes et les a plutôt comptabilisées comme créance d’actif numérique. La société a indiqué dans le dépôt que même si l’intitulé avait changé, son exposition aux variations de prix du Bitcoin n’avait pas changé.

Cette exposition n’a pas été sans douleur. Les pièces mises en gage étaient valorisées à 368 millions de dollars au 31 janvier, avec une perte latente d’un peu plus de 59 millions de dollars enregistrée à cette date. Le Bitcoin a chuté d’environ 45 % par rapport à son record. Le dépôt montre aussi un gain latent de 2,3 millions de dollars et une dette de 700,000 dollars liée à la position d’options.

Lecture connexe : Crypto Sleuth associe un bureau OTC russe à un blanchiment de 4,7 M$### GameStop a investi dans le Bitcoin après que Cohen ait rencontré Saylor

Des rapports indiquent que le directeur général Ryan Cohen a rencontré le président de Strategy, Michael Saylor, au début de 2025 pour discuter de stratégies d’entreprise liées au Bitcoin. GameStop a annoncé son entrée dans le Bitcoin peu après. Avant le transfert vers Coinbase, la société figurait parmi les 25 principaux détenteurs de Bitcoin d’entreprise, selon bitcointreasuries.net.

Le dépôt de la SEC referme le chapitre sur ce que beaucoup ont interprété comme une sortie imminente. GameStop détient son Bitcoin. Elle perd de l’argent sur le papier. Et elle utilise désormais la position pour générer des revenus pendant qu’elle attend.

Image vedette de Shutterstock, graphique de TradingView

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