Le Service national des pensions de Corée du Sud (NPS) a repris le rééquilibrage de son portefeuille en juillet, vendant Samsung Electronics et achetant SK Hynix comme valeurs les plus vendues et achetées en net respectivement lors des premiers jours du mois. Du 1er au 6 juillet, le fonds de pension a vendu net 201,6 milliards de wons d'actions Samsung Electronics tout en achetant net 108,1 milliards de wons d'actions SK Hynix. Cette activité de rééquilibrage intervient alors que SK Hynix se prépare à son introduction en bourse sous forme d'American Depositary Receipt (ADR) sur le Nasdaq le 10 juillet, et que Samsung Electronics doit annoncer ses résultats préliminaires du deuxième trimestre le 7 juillet. Les analystes attribuent les achats de SK Hynix par le NPS aux attentes d'une demande accrue de HBM et à une base d'investisseurs mondiaux plus large suite à l'ADR. Le marché se demande si le rééquilibrage du fonds de pension déclenchera une pression vendeuse significative, bien que les sociétés de valeurs mobilières estiment que l'impact restera probablement limité compte tenu des limites de rééquilibrage réduites du NPS et de son rythme d'exécution contrôlé.
Le NPS a vendu net 201,6 milliards de wons de Samsung Electronics et a acheté net 108,1 milliards de wons de SK Hynix début juillet
Selon les données de la Bourse de Corée, le fonds de pension a vendu net Samsung Electronics pour 201,6 milliards de wons sur la période, ce qui en fait l'action la plus vendue. Les autres ventes nettes importantes comprenaient SK Square (196,7 milliards de wons), Samsung Electro-Mechanics (124,5 milliards de wons), Samsung C&T (65,2 milliards de wons) et les actions privilégiées de Samsung Electronics (36,4 milliards de wons).
Côté achats, SK Hynix a mené avec 108,1 milliards de wons d'achats nets. Suivaient Hanwha Aerospace (56,7 milliards de wons), Shinhan Financial Group (52,4 milliards de wons), Celltrion (38,4 milliards de wons) et Amorepacific (38,3 milliards de wons).
Le positionnement simultané de Samsung Electronics et SK Hynix comme valeurs les plus vendues et achetées en net a attiré l'attention du marché. Les deux sociétés font face à des catalyseurs à court terme qui pourraient influencer le sentiment d'investissement dans les grandes capitalisations des semi-conducteurs.
L'ADR de SK Hynix est coté sur le Nasdaq le 10 juillet avec un ratio de 1:0,1 action
L'ADR de SK Hynix doit être coté sur le Nasdaq américain le 10 juillet. La structure de l'ADR lie une action ADR à 0,1 action ordinaire négociée en Corée du Sud, ce qui signifie que 10 actions ADR correspondent à une action ordinaire nationale.
Le prix de l'ADR par rapport au prix de l'action ordinaire nationale servira d'indicateur de la demande des investisseurs américains. Si l'ADR se négocie avec une prime une fois converti en prix équivalent de l'action ordinaire, cela signale un appétit plus fort des investisseurs américains par rapport au marché national. À l'inverse, une décote suggérerait soit que les attentes précédant la cotation étaient déjà reflétées dans les prix nationaux, soit une demande plus faible sur le marché américain.
Par exemple, en utilisant le cours de clôture national de SK Hynix de 2,425 millions de wons le 3 juillet et un taux de change de 1 530 wons par dollar, le prix estimé de l'ADR serait d'environ 158,5 dollars par action. Négocier au-dessus de ce niveau indiquerait que les investisseurs américains valorisent SK Hynix plus haut que le marché national.
Park Jun-young, chercheur chez Hanwha Investment & Securities, a déclaré : « La cotation en ADR est une opportunité d'être évalué dans le même marché que les groupes de pairs dans le marché boursier américain. Compte tenu de l'attractivité écrasante de la valorisation, de l'ampleur des bénéfices et de la supériorité technologique, cela pourrait être une opportunité pour la société d'être réévaluée. »
L'inclusion potentielle dans les fonds négociés en bourse (ETF) américains et les principaux indices représente une variable de demande supplémentaire. Sur la base de la taille maximale possible de cotation de l'ADR de SK Hynix, l'industrie des valeurs mobilières prévoit environ 340 millions de dollars de demande de la part des ETF d'indices de semi-conducteurs et environ 450 millions de dollars de la part des ETF suivant l'indice Nasdaq.
Samsung Electronics annonce les résultats préliminaires du T2 le 7 juillet
Samsung Electronics, que le NPS a massivement vendu en net, doit annoncer ses résultats préliminaires du deuxième trimestre le 7 juillet. Le secteur s'attend à ce que la capacité bénéficiaire de Samsung Electronics se soit améliorée en raison de la hausse des prix des mémoires, bien que l'ampleur des primes spéciales de performance de gestion ou des provisions de primes de la division semi-conducteurs reflétées dans la division DS puisse déterminer le chiffre final du bénéfice d'exploitation.
Les analystes prévoient un impact limité sur le marché du rééquilibrage du NPS
Les sociétés de valeurs mobilières anticipent que l'impact sur le marché du rééquilibrage repris par le NPS restera limité. Étant donné que le fonds de pension a réduit les limites de rééquilibrage et peut ajuster la vitesse d'exécution, la probabilité qu'un volume de vente inonde le marché d'un coup est faible.
Cho Yong-gu, chercheur chez Shinyoung Securities, a déclaré : « Pour minimiser l'impact sur le marché, les plafonds de rééquilibrage annuels, mensuels et quotidiens ont été réduits, et l'ampleur et la vitesse réelles d'exécution du rééquilibrage ne sont pas divulguées. Plus la tendance haussière des cours des actions se poursuit, plus le rythme des ventes sera lent, et il sera également envisagé d'augmenter encore l'allocation en actions nationales d'ici la fin de l'année. »
FAQ
Q : Quelles actions le Service national des pensions de Corée du Sud a-t-il le plus achetées et vendues début juillet 2024 ?
R : Du 1er au 6 juillet, le Service national des pensions a vendu net Samsung Electronics pour 201,6 milliards de wons (la plus grande vente nette) et a acheté net SK Hynix pour 108,1 milliards de wons (le plus grand achat net). Les autres ventes nettes importantes comprenaient SK Square (196,7 milliards de wons) et Samsung Electro-Mechanics (124,5 milliards de wons).
Q : Quand l'ADR de SK Hynix est-il coté sur le Nasdaq et quel est le ratio de conversion des actions ?
R : L'American Depositary Receipt (ADR) de SK Hynix doit être coté sur le Nasdaq américain le 10 juillet. Une action ADR équivaut à 0,1 action ordinaire négociée en Corée du Sud, ce qui signifie que 10 actions ADR correspondent à une action ordinaire nationale.
Q : Pourquoi les analystes s'attendent-ils à un impact limité sur le marché du rééquilibrage du NPS ?
R : Les analystes prévoient un impact limité car le Service national des pensions a réduit ses limites de rééquilibrage annuelles, mensuelles et quotidiennes et peut ajuster la vitesse d'exécution. L'ampleur et la vitesse réelles d'exécution du rééquilibrage ne sont pas divulguées, ce qui réduit la probabilité que de grands volumes de vente frappent le marché simultanément.
