L’économiste Peter Schiff, connu pour être durablement pessimiste sur l’économie américaine, a déclaré le 3 juin, lors d’une interview accordée à TheStreet, que les actions américaines ressemblent désormais à une « bombe à retardement », le marché évaluant les titres « en fonction de ses souhaits plutôt que de la réalité » et faisant fi de risques structurels comme la dette publique américaine, qui s’approche des 39 billions de dollars. Schiff a expliqué que, ces dernières années, beaucoup de ses avertissements se sont progressivement vérifiés ; la seule chose qui ne s’est pas encore produite est le « krach ultime ».
Confirmer les données de marché
Indice S&P 500 : hausse cumulée d’environ 80 % sur les cinq dernières années
Indice Nasdaq : hausse cumulée d’environ 96 % sur les cinq dernières années
Ratio Cours/Bénéfices de Shiller (Shiller P/E) : a dépassé 40, l’un des plus hauts niveaux depuis 1999
Taille de la dette publique américaine : près de 39 billions de dollars, en hausse continue
Hausse de l’or sur les 12 derniers mois : cumulée à plus de 35 % (en incluant le repli récent)
Les raisons de Schiff en faveur de l’or : l’accumulation des banques centrales et la dédollarisation
Dans l’entretien, Schiff explique que la principale force derrière la hausse de l’or vient du fait que les banques centrales étrangères continuent d’accumuler leurs réserves d’or, et affirme qu’il s’agit d’un résultat de l’accélération actuelle de la tendance à la dédollarisation. Il ajoute que l’or ne dépend ni des bénéfices des entreprises, ni de la capacité des émetteurs à honorer leurs engagements, ni de l’émission supplémentaire des banques centrales : il présente une différence structurelle avec les actions, les obligations et les monnaies fiduciaires. Le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, a également déclaré que, dans le contexte actuel, le prix de l’or « peut tout à fait » monter jusqu’à 10 000 dollars par once.
Évaluations d’autres institutions : Solomon et le niveau du P/E de Shiller
Le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, a déclaré que la probabilité pour les actions américaines de connaître un repli de 10 à 20 % au cours des 12 à 24 prochains mois est « relativement élevée ». Le ratio P/E de Shiller (CAPE ratio) est actuellement au-dessus de 40, un indicateur de référence qui suit la valorisation à long terme du marché ; à ce niveau, on se rapproche de l’époque de la bulle Internet de 1999. Lors d’une courte séance de questions-réponses dans l’interview, Schiff a été interrogé sur le fait que l’économie américaine soit « résiliente » ou que la récession soit « seulement retardée » ; sa réponse a été : « La récession, peut-être même la dépression. » Il s’agit de l’évaluation personnelle de Schiff de la situation, et non d’une définition de données officielles.
Questions fréquentes
À quoi fait référence concrètement Peter Schiff en parlant du « krach ultime » ?
Dans l’entretien, Schiff précise que, au fil des années, ses nombreux avertissements se sont progressivement vérifiés ; « la seule chose qui ne s’est pas encore produite, c’est le krach final — le krach ultime ». Il affirme que ce sera le résultat final après l’accumulation de divers déséquilibres économiques sur le long terme, mais il n’a pas donné, dans l’interview, de prévision précise de calendrier.
Pourquoi le fait que le ratio P/E de Shiller (Shiller P/E) dépasse 40 attire-t-il l’attention ?
Le ratio P/E de Shiller (CAPE ratio) calcule un ratio Cours/Bénéfices en se basant sur les bénéfices moyens ajustés de l’inflation sur les 10 dernières années ; il est largement utilisé pour mesurer la valorisation à long terme du marché boursier. À l’heure actuelle, des niveaux supérieurs à 40 constituent l’un des plus hauts observés depuis la bulle Internet de 1999 ; historiquement, de telles valorisations élevées sont généralement suivies par de forts replis.
Qu’a dit exactement le PDG de Goldman Sachs David Solomon ?
D’après les informations rapportées, Solomon a indiqué qu’au vu de son évaluation, la probabilité que les actions américaines connaissent un repli de 10 à 20 % au cours des 12 à 24 prochains mois est « relativement élevée ». Il s’agit de l’avis personnel de Solomon, exprimé publiquement, et non d’une recommandation officielle d’investissement de Goldman Sachs.
