POSCO rembourse 360 millions de dollars d’obligations libellées en dollars, par anticipation, afin de réduire les coûts d’intérêt

POSCO a remboursé environ 360 millions de dollars de ses obligations libellées en dollars plus tôt que prévu, le 15, via une offre d'achat de dette, réduisant ainsi le poids de ses charges d'intérêts. Les obligations étaient des billets à taux fixe de 5,75 % et d'une durée de 5 ans émis en 2023, avec une date d'échéance initiale au mois de janvier 2028. Ce remboursement anticipé répond à la nécessité de réduire une dette en devises étrangères à taux élevé, avant des investissements d'envergure prévus. POSCO a financé ce remboursement avec ses réserves de trésorerie, qui s'établissaient à 2,6 billions de wons sur une base consolidée à la fin du T1. Le secteur de l'acier a été confronté à un affaiblissement des conditions d'activité, poussant l'entreprise à gérer son bilan de manière plus stricte.

POSCO termine son offre d'achat d'obligations de 360 millions de dollars

POSCO a annoncé, le 15, qu'elle avait finalisé un remboursement anticipé d'environ 360 millions de dollars d'obligations en devises étrangères via une offre d'achat de dette. Les obligations concernées étaient des billets de 5 ans en dollars à taux fixe de 5,75 %, émis en 2023, initialement prévus pour arriver à échéance en janvier 2028. L'entreprise a remboursé environ 36 % du montant total de 1 milliard de dollars émis, environ 1 an et 6 mois avant la date d'échéance initiale.

POSCO a d'abord proposé une offre d'achat jusqu'à 400 millions de dollars. Après avoir recueilli la demande des investisseurs, 358,23 millions de dollars ont été acceptés. La société a indiqué que les fonds de remboursement provenaient de ses avoirs en trésorerie et qu'elle ne prévoit aucun nouvel emprunt ni financement en devises étrangères. À la fin du T1, la trésorerie consolidée et les équivalents de trésorerie de POSCO s'élevaient à 2,6 billions de wons.

L'entreprise estime des économies d'intérêts de 31 millions de dollars

POSCO estime que le remboursement anticipé réduira les charges d'intérêts d'environ 31 millions de dollars jusqu'à l'échéance initiale. Ce calcul se fonde sur les paiements d'intérêts nominaux et ne tient pas compte de la prime liée à l'offre d'achat, ni des coûts d'opportunité associés au fait de détenir de la trésorerie.

Comme la dette a été remboursée à l'aide de la trésorerie, il n'y a pas de variation significative de la dette nette (dette totale moins trésorerie), un indicateur clé de la santé financière suivi par les agences de notation. Le remboursement n'affecte pas non plus directement l'EBITDA (résultat avant intérêts, impôts, amortissements et dépréciations). En revanche, certains indicateurs de crédit basés sur la dette totale ou sur les dépenses financières affichent une amélioration.

S&P abaisse la note de crédit de POSCO à BBB+ en mars

Ce remboursement anticipé intervient alors que POSCO fait face à des projets d'investissement à grande échelle, tandis que les conditions du secteur de l'acier se sont dégradées. Le groupe POSCO avait précédemment annoncé vouloir investir 29,1 billions de wons cette année, jusqu'en 2028, afin de développer l'acier, le lithium et le GNL comme principaux piliers d'activité.

La détérioration de la rentabilité a déclenché l'un des indicateurs de dégradation utilisés par les agences nationales de notation. D'après NICE Credit Rating, la marge d'EBITDA consolidée de POSCO est passée de 11,7 % l'an dernier à 9,5 % au T1, tombant sous le seuil de 10 %, qui fait partie des critères de revue de dégradation de la note. Toutefois, la perspective de notation reste « stable ».

Même si la capacité de génération de trésorerie de POSCO n'est pas menacée à court terme, des charges liées aux investissements et au fonds de roulement se matérialisent. POSCO génère généralement entre 4 et 5 billions de wons de flux de trésorerie opérationnels annuels, mais au T1, elle a enregistré un flux de trésorerie disponible négatif de 882,4 milliards de wons en raison de sorties de fonds liées au fonds de roulement.

Les notations de crédit mondiales reflètent déjà des conditions d'activité faibles et des charges d'investissement. En mars, S&P Global a abaissé les notations de crédit long terme des émetteurs de POSCO Holdings et de POSCO de A- à BBB+, citant des besoins d'investissement accrus et des conditions d'exploitation difficiles.

Un représentant de POSCO a déclaré : « Nous avons mené l'offre d'achat d'obligations en devises étrangères en utilisant nos avoirs en trésorerie. Les conditions étaient réunies, notamment l'engagement de la direction et une fourchette de prime appropriée. »

FAQ

Quelles obligations POSCO a-t-elle remboursées par anticipation ?

POSCO a remboursé environ 360 millions de dollars d'obligations à taux fixe de 5,75 % et de 5 ans en dollars, émises en 2023, initialement arrivant à échéance en janvier 2028.

Combien POSCO va-t-elle économiser en charges d'intérêts grâce à ce remboursement anticipé ?

POSCO estime qu'elle économisera environ 31 millions de dollars de charges d'intérêts jusqu'à la date d'échéance initiale, sur la base de calculs d'intérêts nominaux.