La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont signé un protocole d'accord s'engageant à renforcer leur coordination en matière de supervision des marchés financiers, notamment par le développement d'un « cadre réglementaire adapté aux crypto-actifs ».
L'accord du 11 mars 2026 vise à mettre fin à des décennies de « guerres de turf réglementaires » entre les agences en adoptant une stratégie de « dose minimale efficace » pour favoriser l'innovation tout en préservant l'intégrité du marché et la compétitivité mondiale des États-Unis.
Protocole d'accord : Dispositions clés
Mandat de coordination réglementaire
Le protocole reconnaît que « de nouveaux modèles de trading, infrastructures numériques et systèmes automatisés en chaîne » brouillent de plus en plus les lignes de juridiction traditionnelles, alors que les acteurs du marché opèrent sur plusieurs plateformes et classes d'actifs. Les agences s'engagent à partager informations et données concernant des enjeux d'« intérêt réglementaire commun » pour remplir leurs mandats respectifs.
Cette coordination vise à offrir une clarté et une certitude réglementaires basées sur des réglementations neutres technologiquement, répondant au défi de longue date où des juridictions chevauchantes créaient de l'incertitude pour les acteurs du marché dans l'espace des actifs numériques.
Fin des guerres de turf réglementaires
Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que « pendant des décennies, les guerres de turf réglementaires, les doublons dans les enregistrements des agences et les différents ensembles de réglementations entre la SEC et la CFTC ont freiné l'innovation et poussé les acteurs du marché vers d'autres juridictions ». Le protocole représente, selon Atkins, la dernière étape pour réparer la relation entre les agences.
Le président de la CFTC, Michael Selig, a souligné que « les marchés financiers américains sont l'envie du monde parce qu'ils évoluent et s'adaptent pour répondre aux demandes des investisseurs. Comme nos marchés, les cadres réglementaires de la CFTC et de la SEC doivent aussi évoluer et se moderniser pour répondre aux besoins de nos acteurs du marché ».
Philosophie réglementaire de la « dose minimale efficace »
Approche axée sur l'innovation
Les deux agences ont indiqué qu'elles adopteront une stratégie réglementaire de « dose minimale efficace » — un terme pharmacologique désignant la plus petite dose de médicament produisant le bénéfice thérapeutique souhaité. Appliquée à la réglementation, cette approche vise à encourager l'innovation tout en maintenant l'intégrité du marché et en conservant la compétitivité mondiale des États-Unis.
Cette philosophie marque un changement d'une réglementation prescriptive et lourde vers une supervision ciblée qui traite des risques spécifiques sans imposer de charges excessives à l'innovation.
Cadre adapté aux crypto-actifs
Le protocole s'engage spécifiquement à travailler sur une politique fédérale fournissant un « cadre réglementaire adapté aux crypto-actifs et autres technologies émergentes ». Cela inclut une coordination étroite pour supprimer, lorsque cela est approprié, les obstacles à l'introduction légale de produits liés aux crypto-actifs.
La clarté réglementaire sera fournie aux acteurs opérant sur diverses plateformes de trading, chambres de compensation, dépôts de données, véhicules d'investissement collectifs, courtiers et intermédiaires, ainsi qu'aux produits couvrant à la fois les cadres des valeurs mobilières et des dérivés.
Mise en œuvre et application
Partage d'informations
Les agences s'engagent à partager informations et données concernant des enjeux d'intérêt réglementaire commun pour remplir leurs mandats respectifs. Cette approche collaborative vise à prévenir les lacunes réglementaires et à assurer une supervision complète de marchés financiers de plus en plus complexes.
Portée de la coordination
L'accord couvre la supervision des acteurs du marché opérant dans tout, des plateformes de trading, chambres de compensation, dépôts de données, aux véhicules d'investissement collectifs, courtiers et intermédiaires. Il traite aussi des produits qui relient les cadres des valeurs mobilières et des dérivés, sources historiques d'ambiguïtés juridictionnelles.
Contexte politique et objectifs de l'administration
Capitale mondiale de la crypto
La SEC et la CFTC ont fait des progrès pour réaliser la mission du président Donald Trump de faire des États-Unis la « capitale mondiale de la crypto ». Les agences ont créé des groupes de travail et comités consultatifs spécifiques à la crypto pour assurer le développement continu de la crypto, de l'intelligence artificielle et d'autres innovations technologiques aux États-Unis.
Évolution du paysage réglementaire
L'accord intervient alors que l'administration Trump a pris plusieurs mesures pour remodeler la politique crypto américaine, notamment par la loi GENIUS établissant des normes fédérales pour les stablecoins, des efforts pour clarifier le traitement fiscal des actifs numériques, et des débats législatifs en cours sur le projet de loi CLARITY concernant la structure du marché.
Bien que les protocoles d'accord soient généralement non contraignants, leur expression formelle d'intention de collaborer étroitement sur des mesures politiques, y compris en matière de crypto, est largement perçue comme un signal positif pour les défenseurs des actifs numériques recherchant une clarté réglementaire.
FAQ : Coordination SEC-CFTC sur la crypto
Q : Que signifie le protocole SEC-CFTC pour la régulation des crypto-actifs ?
R : L'accord engage les agences à coordonner leur supervision et à élaborer un « cadre réglementaire adapté aux crypto-actifs ». Cela vise à éliminer l'ambiguïté juridictionnelle et à fournir des règles plus claires pour les acteurs opérant dans les cadres des valeurs mobilières et des dérivés.
Q : Qu'est-ce que la stratégie réglementaire de la « dose minimale efficace » ?
R : Inspiré de la pharmacologie, ce terme désigne l'application de la plus petite intervention réglementaire nécessaire pour atteindre l'objectif de protection souhaité. Les agences entendent utiliser cette approche pour encourager l'innovation tout en préservant l'intégrité du marché et la compétitivité mondiale des États-Unis.
Q : Comment cet accord aborde-t-il les conflits réglementaires passés ?
R : Le président de la SEC, Paul Atkins, a noté que « les guerres de turf réglementaires, les doublons dans les enregistrements des agences et les différents ensembles de réglementations » ont historiquement freiné l'innovation et poussé les acteurs du marché à l'étranger. L'accord engage les agences à partager des informations et à coordonner sur des enjeux d'intérêt commun pour éviter de tels conflits.
Q : Quelles initiatives spécifiques au crypto sont incluses dans l'accord ?
R : Le protocole prévoit que les agences travaillent sur une politique fédérale pour les crypto-actifs, en coordonnant étroitement l'introduction légale des produits liés aux crypto-actifs, et en fournissant une clarté réglementaire pour les acteurs du secteur des actifs numériques.
