Les ETF de semi-conducteurs enregistrent 6,5 milliards de dollars d’entrées nettes jusqu’au 15 juillet, tandis que l’indice SOX recule de 20 % par rapport à son pic de juin

D’après Ejfq Investment Research, l’indice Philadelphia Semiconductor Index est tombé à 11 768 points le 16 juillet, en recul d’environ 20 % par rapport à son pic du 22 juin à 14 655 points. Sur la même période, le Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF (SOXL) a chuté de 52,6 %. Malgré la baisse, le VanEck Semiconductor ETF (SMH) et le iShares Semiconductor ETF (SOXX) ont enregistré des flux nets entrants combinés de 6,5 milliards de dollars du 23 juin au 15 juillet, signalant des achats agressifs de la part d’investisseurs institutionnels pendant la baisse.

La volatilité a été historiquement extrême. La volatilité implicite moyenne des dix plus grandes sociétés de semi-conducteurs américaines a atteint 71,8 % d’ici fin juin, marquant un plus haut sur 10 ans. Au cours des 30 derniers jours de trading, les grandes valeurs des semi-conducteurs ont régulièrement affiché des variations sur une seule journée dépassant 3 %, un schéma inédit depuis la bulle technologique de 2000. Les fondamentaux sous-jacents restent solides : les principaux fabricants de semi-conducteurs affichent des ventes record, des marges bénéficiaires et une génération de free cash flow positive, en contraste avec les fournisseurs de cloud hyperscale dont la croissance des dépenses d’investissement dépasse la génération de liquidités. Le ratio cours/bénéfices à terme du secteur des semi-conducteurs au S&P 500 s’élève à environ 17,4x, un niveau jugé raisonnable au regard des perspectives de croissance.