Les courtiers du marché Forex à Séoul indiquent que les prévisions de devises sont devenues sans signification récemment, car une volatilité extrême, alimentée par la guerre ainsi que par des facteurs d’offre et de demande, balaie les fondamentaux traditionnels. L’USD-KRW a chuté de plus de 100 won en un mois, et les points de swap de change ont connu des pics anormaux, suivis de renversements brusques au cours de la journée. Les courtiers décrivent des conditions de marché sans précédent, dans lesquelles les prévisions évoluent systématiquement en sens inverse et où les corrélations se désagrègent.
USD-KRW chute de plus de 100 won en un mois
Selon les données quotidiennes de trading de Yonhap Infomax (numéro d’écran 2150), l’USD-KRW recule régulièrement, passant d’un plus haut de 1 559,20 won le 1er de ce mois à 1 451,30 won à 1 h 21 le 29. Il s’agit du plus bas niveau depuis le 7 mai.
La veille, le KOSPI a plongé de plus de 10 % et les investisseurs étrangers ont vendu net près de 5 000 milliards de won sur le marché boursier, mais l’USD-KRW a continué de baisser : les grandes entreprises vendant des dollars. Un courtier Forex de la Banque A a déclaré : « Je pense que c’est la première fois que je vois une volatilité aussi extrême. Toutes les variables prévisibles sont allées dans le sens inverse, et le marché semble totalement renversé depuis le début de la guerre. »
Les courtiers signalent un décalage des prévisions face à une volatilité inédite
Le courtier a ajouté : « Avant, on gérait nos carnets en prenant une vue précise — du type “achetons à ce niveau” — plutôt qu’en réagissant au spot en temps réel. Mais après le début de la guerre, les repères sont devenus complètement inutiles. »
Des prévisions de fin d’année, établies par 26 institutions financières, tablaient sur des taux moyens trimestriels commençant à 1 419 won au premier trimestre, puis à 1 414 won au deuxième trimestre, à 1 414 won au troisième trimestre, et à un léger repli à 1 411 won au quatrième trimestre. Certaines institutions ont estimé que l’USD-KRW pourrait tomber dans la fourchette de la fin des 1 300 won, en raison de baisses de taux de la Fed et d’entrées de capitaux étrangers liées à l’inclusion dans le WGBI.
Cependant, l’USD-KRW est monté à 1 561,50 won le 5 du mois dernier — le plus haut niveau depuis la crise financière — à mesure que des variables inattendues, notamment la hausse des prix mondiaux du pétrole et l’incertitude concernant la politique américaine, sont apparues.
La corrélation traditionnelle KOSPI-USD-KRW s’inverse
Un courtier de la Banque B a expliqué : « Le bon sens dit que le KOSPI et le taux de change évoluent en sens opposés, mais maintenant, quand le KOSPI baisse, le taux de change baisse aussi, et quand le KOSPI monte, le taux de change monte également. »
Le courtier a poursuivi : « Normalement, quand les étrangers vendent des actions, l’achat sur le marché des dépôts devrait faire monter le taux de change, mais il continue d’aller dans l’autre sens. C’est un marché particulier où le sommet du taux de change coïncide avec le sommet des actions, et ils baissent ensemble. » Le courtier a ajouté : « On dirait désormais un marché piloté uniquement par l’offre et la demande. Comme il y a tellement de liquidités en dollars au niveau domestique, il semble difficile que la solidité du dollar apparaisse immédiatement. »
Un analyste a regretté : « L’impact offre-demande est tellement important ces jours-ci qu’il n’est pas facile de prédire le taux de change. En plus, nous devons surveiller les réactions du gouvernement et des entreprises, ce qui rend encore plus difficile la rédaction de rapports de prévision. »
Les points de swap de change affichent des mouvements anormaux
Le 27, les points de swap de change ont bondi de façon anormale sur l’ensemble des dix termes, car des fonds liés aux ADR de SK Hynix, le volume de négociation des exportateurs et des déséquilibres de liquidité en won au niveau institutionnel ont convergé. L’échéance 1 mois est redevenue positive pour la première fois en environ 4 ans et 2 mois grâce à une solidité à court terme, mais s’est renversée brusquement le lendemain, en reprenant une grande partie de la hausse.
Un courtier de la société de valeurs C a déclaré : « Pas seulement le taux de change : le marché du financement en devises étrangères fluctue aussi fortement. La volatilité à l’échelle du marché est extrêmement élevée. » Le courtier a ajouté : « Les étrangers ont participé à de grandes ventes de contrats à terme sur le dollar dans le marché des futures de devises, et combiné aux négociations de fin de mois, l’USD-KRW est tombé davantage que prévu. De combien il baissera encore dépend de la confirmation des volumes offre-demande. »
Le marché boursier déclenche 4 coupe-circuits du 1er au 28
Une volatilité extrême persiste sur le marché boursier national. Du 1er au 28 de ce mois, les coupe-circuits ont été déclenchés 4 fois au total. Des sidecars du côté des achats et des sidecars du côté des ventes ont aussi été activés 23 fois au cours de la même période. La veille, les coupe-circuits ont été déclenchés simultanément sur les marchés des valeurs mobilières et de KOSDAQ, avec un recul de 10,84 % du KOSPI et de 7,72 % du KOSDAQ.
Le courtier de la Banque B a déclaré : « Ce n’est même pas une crise financière, mais le marché bouge à des niveaux de crise financière. Je m’inquiète davantage de la destruction des actions que du taux de change. Qui aurait pu prédire ce type de perspectives ? »
FAQ
Qu’est-ce qui a fait chuter l’USD-KRW de plus de 100 won en un mois ?
L’USD-KRW est passé de 1 559,20 won le 1er de ce mois à 1 451,30 won le 29, les grandes sociétés vendant des dollars et les facteurs d’offre et de demande éclipsant les fondamentaux traditionnels, selon des courtiers du marché Forex à Séoul.
Pourquoi les courtiers du Forex à Séoul disent que les prévisions sont devenues sans signification ?
Les courtiers indiquent que la guerre et les facteurs d’offre et de demande éclipsent désormais les fondamentaux, ce qui fait que les prédictions évoluent systématiquement en sens opposés. Des corrélations traditionnelles comme la relation inverse KOSPI-USD-KRW se sont inversées, rendant les prévisions moyen à long terme peu fiables.
Combien de coupe-circuits ont été déclenchés sur le marché boursier coréen du 1er au 28 de ce mois ?
Les coupe-circuits ont été déclenchés 4 fois au total du 1er au 28 de ce mois. Des sidecars du côté des achats et des sidecars du côté des ventes ont été activés 23 fois au cours de la même période. La veille, le KOSPI a chuté de 10,84 % et le KOSDAQ de 7,72 %.
