Projet d'introduction en bourse (IPO) des actions de Shein à Hong Kong : 341,6 millions d’actions H, valorisation réduite à 30 milliards de dollars

Le géant de la fast-fashion Shein Group Ltd. a obtenu l’approbation des autorités chinoises de régulation pour réaliser une première introduction en Bourse (IPO) à Hong Kong, avec l’intention de vendre jusqu’à 3,416 milliards d’actions H ; toutefois, aucun calendrier de cotation n’est pour l’instant fixé. En termes d’évaluation, la valorisation de Shein, qui avait atteint jusqu’à 1 000 milliards de dollars il y a quatre ans, s’est aujourd’hui repliée à environ 300 milliards de dollars, soit une baisse de plus de 70 %.

Les conditions clés de l’IPO de Shein à Hong Kong : approbation des autorités chinoises et calendrier encore incertain

D’après un rapport de Bloomberg, Shein a obtenu l’approbation des autorités de régulation chinoises pour réaliser une IPO à Hong Kong ; elle prévoit de vendre jusqu’à 3,416 milliards d’actions H. Bien que l’approbation réglementaire ait été obtenue, aucun calendrier précis de cotation n’est encore déterminé ; le rapport indique que si l’avancement de l’examen réglementaire n’est pas conforme aux attentes, le plan pourrait encore faire l’objet de retards supplémentaires.

Les investisseurs existants de Shein incluent notamment IDG Capital, Mubadala Investment Co., Tiger Global Management et Sequoia China (HSG). En vertu des règles de la CSRC chinoise, toute société ayant des liens substantiels avec la Chine, quel que soit son lieu d’enregistrement, doit passer par son processus d’approbation avant de s’introduire en Bourse à l’étranger.

Valorisation de Shein en recul de 70 % à 300 milliards de dollars

D’après le rapport, la valorisation de Shein est passée du niveau record de 1 000 milliards de dollars il y a quatre ans à environ 300 milliards de dollars aujourd’hui, principalement sous l’effet des trois facteurs suivants :

Changement du contexte de marché : intensification de la concurrence dans la fast-fashion mondiale, pression sur les valorisations globales

Hausse des prix liée aux droits de douane : ajustement des politiques de droits d’importation sur des marchés majeurs comme les États-Unis, ce qui augmente les coûts de Shein et pèse sur sa compétitivité-prix

Concurrence acharnée de Temu : l’essor de Temu, filiale de PDD, dans le segment de la fast-fashion à très bas prix, qui réduit directement les parts de marché de Shein

La présente IPO devrait lever plusieurs milliards de dollars ; le montant final dépendra de la valorisation.

Foire aux questions

Pourquoi Shein a-t-elle finalement choisi Hong Kong plutôt que les États-Unis ou Londres ?

D’après le rapport, le projet d’IPO de Shein aux États-Unis a été mis en pause à cause d’un examen plus strict lié aux problèmes de chaîne d’approvisionnement et aux pratiques de travail ; ensuite, une tentative d’introduction à Londres a également échoué, faute d’approbation des autorités chinoises. Hong Kong constitue une option de remplacement viable une fois l’approbation chinoise obtenue ; ce succès marque des avancées dans des efforts d’introduction en Bourse menés depuis des années.

Pourquoi Shein a-t-elle besoin de l’approbation des autorités chinoises, même si le siège a été transféré à Singapour ?

D’après le rapport, bien que Shein ait transféré son siège à Singapour en 2021, conformément aux règles de la CSRC chinoise, toute société ayant des liens substantiels avec la Chine, quel que soit son lieu d’enregistrement, doit obtenir l’approbation de la régulation chinoise avant de s’introduire en Bourse à l’étranger ; la chaîne d’approvisionnement de Shein, dont le cœur est toujours situé dans la province du Guangdong, est donc soumise à cette exigence. Pour obtenir l’approbation, le fondateur Xu Yuantian s’est engagé à investir davantage de ressources dans le Guangdong.

Quel est l’état global du marché des IPO à Hong Kong actuellement ?

D’après le rapport, cette année, la performance globale de la Bourse de Hong Kong est faible, en baisse d’environ 6 % ; toutefois, le marché des IPO à Hong Kong montre des signes de reprise : à ce jour, près de 35 milliards de dollars ont été levés, offrant à Shein une fenêtre d’opportunité potentielle. Le calendrier exact des IPO et l’état du marché dépendront des annonces officielles et des données de marché les plus récentes.