Le Service national des pensions de Corée du Sud maintient un portefeuille d'actions nationales qui reflète étroitement les classements par capitalisation boursière du KOSPI, bien qu'il se targue de pratiques d'investissement 100 % responsables, selon une analyse du Kookmin Ilbo et du groupe de réflexion climatique Solutions for Our Climate publiée à la date mentionnée dans la source. Samsung Electronics représentait 20 % du portefeuille national du NPS en 2022, 23,3 % en 2023 et 16,7 % en 2024, conservant la première place sur les trois années, tandis que SK Hynix et LG Energy Solution occupaient respectivement les deuxième et troisième positions. Le fonds de pension continue d'investir dans des entreprises recevant ses notes ESG les plus basses ; seules 5 des 973 entreprises coréennes évaluées ont reçu une note D en 2024, et aucune interdiction n'existe concernant l'achat d'actions de ces entités les moins bien notées. L'écart entre les déclarations d'investissement responsable du NPS et les pratiques réelles de gestion de portefeuille provient de mécanismes d'application ESG laxistes, qui permettent aux entreprises notées D de rester dans le portefeuille jusqu'aux pondérations de référence.
La composition du portefeuille du NPS reflète les classements du KOSPI 2022-2024
Les détentions d'actions nationales du Service national des pensions ont suivi l'ordre de la capitalisation boursière du KOSPI sur la période de trois ans analysée. Samsung Electronics détenait la plus grande position à 20 % en 2022, a augmenté à 23,3 % en 2023, puis a diminué à 16,7 % en 2024. SK Hynix occupait la deuxième position avec une pondération du portefeuille passant de 3,2 % à 6,9 % au cours de la même période. LG Energy Solution a maintenu la troisième position avec une pondération passant de 4,4 % à 3,7 %. Parmi les 20 plus grandes entreprises du KOSPI par capitalisation boursière au cours de cette période, aucune preuve n'est apparue que le NPS réduisait intentionnellement son exposition ou excluait une entreprise sur la base de considérations ESG.
Le NPS a désigné 100 % des actions nationales et étrangères comme cibles d'investissement responsable. Les détentions d'actions nationales s'élevaient à environ 264 billions de wons à la fin de l'année de référence, et les détentions à l'étranger atteignaient 550 billions de wons.
Le système de notation ESG permet l'investissement dans les entreprises les moins bien notées
Le Service national des pensions attribue des scores et notes ESG aux entreprises pour référence des gestionnaires de portefeuille lors des achats d'actions. Le système de notation produit très peu de notes faibles – seulement 5 entreprises parmi les 973 entreprises coréennes évaluées ont reçu la note D la plus basse en 2024, soit 0,5 % des entités évaluées. La note D ne déclenche pas d'interdiction d'investissement. Le NPS limite ses gestionnaires de portefeuille à détenir des entreprises notées D en dessous de la pondération de référence, mais n'exige pas de désinvestissement. Le système réduit plutôt qu'élimine les participations dans les entreprises mal notées.
Les gestionnaires d'actifs externes évalués uniquement sur les rendements
Le Service national des pensions délègue la gestion d'environ la moitié de son portefeuille d'actions nationales à des sociétés de gestion d'actifs externes. Ces sociétés reçoivent des classements de performance trimestriels basés uniquement sur les rendements. Les gestionnaires constamment classés dans les échelons inférieurs risquent la résiliation du contrat. La structure d'évaluation ne crée aucune incitation pour les gestionnaires externes à prioriser les facteurs ESG dans leurs décisions d'investissement. Le NPS accorde des points de préférence mineurs aux sociétés adoptant des codes de stewardship lors de la sélection des gestionnaires, mais n'effectue aucun suivi de la mise en œuvre réelle des codes de stewardship.
Les fonds de pension norvégien et néerlandais excluent les entreprises problématiques
Le Government Pension Fund Global de Norvège, le plus grand fonds de pension au monde en termes d'actifs sous gestion, exclut de l'investissement toute entreprise tirant 30 % ou plus de ses revenus ou opérations d'activités liées au charbon. ABP, le fonds de pension de la fonction publique néerlandaise classé cinquième mondial, a cédé 15 milliards d'euros d'actions de producteurs de combustibles fossiles en 2024, éliminant ainsi toutes ces participations.
Jang Yeon-ju, responsable de la finance climatique chez Solutions for Our Climate, a déclaré que les grands fonds de pension étrangers exigent le changement en excluant les entreprises problématiques de leurs univers d'investissement, tandis que le quatrième plus grand fonds de pension au monde se contente d'attribuer des notes sans application. Jang a noté que l'investissement responsable du NPS nécessiterait des stratégies d'exclusion concrètes spécifiques à chaque type d'actif pour aller au-delà de la déclaration.
FAQ
Quel pourcentage du portefeuille national du Service national des pensions les actions Samsung Electronics représentaient-elles en 2024 ?
Samsung Electronics représentait 16,7 % du portefeuille d'actions nationales du Service national des pensions en 2024, conservant la première place pour la troisième année consécutive après avoir détenu 20 % en 2022 et 23,3 % en 2023.
Combien d'entreprises coréennes ont reçu la note ESG la plus basse du Service national des pensions en 2024 ?
Cinq entreprises sur 973 entreprises coréennes évaluées ont reçu la note D, la note ESG la plus basse attribuée par le Service national des pensions en 2024, soit 0,5 % des entités évaluées. La note D n'interdit pas l'investissement du NPS dans ces entreprises.
