Le ministère de l’Économie et des Finances de Corée du Sud et la Commission des services financiers ont annoncé le 16 qu’ils allaient relever, à partir du 5 du mois prochain, l’exigence de dépôt de base pour l’achat de FNB à levier sur actions individuelles, de 10 millions de won à 30 millions de won. À partir du 19 du mois prochain, les investisseurs devront détenir 30 millions de won en espèces sur leurs comptes pour acheter des produits à levier sur actions individuelles. Ce durcissement réglementaire intervient 50 jours après le lancement, dans le pays, des premiers FNB à levier sur actions individuelles, car une concentration excessive des investissements a accru la volatilité sur l’ensemble du marché boursier. La mise en œuvre en deux étapes vise à réduire la capitalisation boursière actuelle de 12 billions de won des produits à levier sur actions individuelles à environ 4-5 billions de won.
Les régulateurs financiers mettent en place une règle de dépôt en liquidités
Selon les règles actuelles, les maisons de titres reconnaissent 70% de la valeur de marché des actions, des FNB et des obligations comme dépôts éligibles. Un investisseur détenant pour 15 millions de won d’actions ou de FNB sur son compte se voit créditer 10,5 millions de won de dépôts. À partir du 19 du mois prochain, cette reconnaissance sera supprimée, obligeant les investisseurs à préparer 30 millions de won ou plus en espèces. La nouvelle exigence s’applique non seulement aux nouveaux investisseurs, mais aussi aux détenteurs existants de FNB à levier sur actions individuelles qui effectuent des achats supplémentaires. Aucune restriction ne s’applique lors de la vente. Les maisons de titres seront interdites d’assouplir les normes de dépôt pour les clients privilégiés. Les règles s’appliquent aussi aux produits à levier sur actions individuelles cotés à l’étranger.
Byun Je-ho, directeur du Bureau des marchés des capitaux à la Commission des services financiers, a déclaré que « l’objectif principal est de réduire d’abord l’ampleur ». Les autorités estiment que la mesure fera passer la capitalisation boursière des FNB à levier sur actions individuelles de 12 billions de won à environ 4-5 billions de won, soit une baisse d’environ un tiers.
Le lot de négociation passe à 20 actions à partir de novembre
À partir de novembre, les investisseurs devront négocier par unités de 20 actions au lieu des 1 action actuellement. Au 15, le prix du FNB à levier sur actions individuelles de Samsung Electronics représente 5,6% du prix de l’action de Samsung Electronics, tandis que celui du FNB à levier sur actions individuelles de SK Hynix est à 1% du prix de l’action de SK Hynix. Lorsque l’unité de négociation passera à 20 actions, ces pourcentages monteront respectivement à 112% et 20%. Les maisons de titres achèteront directement les actions restantes auprès des investisseurs détenant moins de 20 actions. La formation obligatoire préalable à la négociation sera étendue : de la formation de base (actuellement 1 heure) et de la formation avancée (actuellement 1 heure), à une formation de base de 1 heure et de 2 heures pour la formation avancée.
La capitalisation a augmenté de 170% depuis le lancement du 27 mai
Les produits à levier sur actions individuelles se sont rapidement développés en capitalisation boursière et en volume de transactions sur une période courte, augmentant la volatilité du marché boursier domestique. Les 16 produits à levier sur actions individuelles cotés le 27 mai, avec une capitalisation boursière de 4,4 billions de won, ont grimpé à 11,9 billions de won au 15, soit une hausse de 170%. La forte volatilité a entraîné des rotations fréquentes. Les produits lancés après que le poids de Samsung Electronics et de SK Hynix dans le KOSPI a fortement augmenté ont pris de l’ampleur. Fin de l’année dernière, la capitalisation boursière des deux entreprises représentait 34% de la capitalisation boursière totale du KOSPI, mais au 26 mai, lorsque les produits à levier sur actions individuelles ont été cotés, elle s’était étendue à 49%.
Retrait de la cote et baisse du ratio de levier exclus des mesures
Le retrait de la cote et la réduction des ratios de levier, suggérés par certains observateurs, ont été exclus de ce paquet de mesures réglementaires. Les autorités financières ont déterminé que ces produits ne satisfont pas aux exigences de retrait de la cote en tenant compte de facteurs tels que les actifs totaux et les taux de rotation. Les autorités ont aussi anticipé que la réduction du ratio de levier de 2x à 1,5x pourrait faire basculer la demande d’investissement vers des produits étrangers.
Shin Se-don, professeur émérite d’économie à la Sookmyung Women’s University, a déclaré que « le consensus est que le relèvement des exigences de dépôt et de formation ne freinera pas la demande », ajoutant que « des méthodes qui réduisent l’attrait des investissements, comme la baisse des ratios de levier puis leur restauration progressive par étapes, seraient efficaces ».
FAQ
Quels changements de dépôts les régulateurs sud-coréens ont-ils annoncés pour les FNB à levier sur actions individuelles ?
Le ministère de l’Économie et des Finances de Corée du Sud et la Commission des services financiers ont annoncé le 16 que l’exigence de dépôt de base passerait de 10 millions de won à 30 millions de won à partir du 5 du mois prochain, avec une exigence réservée aux liquidités de 30 millions de won prenant effet le 19 du mois prochain.
De combien la capitalisation du marché des FNB à levier sur actions individuelles devrait-elle diminuer ?
Les autorités financières estiment que la capitalisation boursière actuelle de 12 billions de won des produits à levier sur actions individuelles va se réduire à environ 4-5 billions de won, soit une baisse d’environ un tiers.
Quand l’exigence d’unité de négociation changera-t-elle pour les FNB à levier sur actions individuelles ?
À partir de novembre, les investisseurs devront négocier les FNB à levier sur actions individuelles par unités de 20 actions au lieu de 1 action, minimum actuel.
