Les régulateurs financiers sud-coréens examinent des mesures de protection des investisseurs pour les fonds négociés en bourse (ETF) à effet de levier sur actions individuelles, suite à la reconnaissance par le gouvernement de problèmes de marché. Le vice-Premier ministre et ministre de l'Économie et des Finances, Koo Yoon-cheol, a déclaré hier lors d'une réunion plénière de la commission des Finances et de l'Économie du Parlement que le gouvernement consulte les agences concernées sur des mesures visant à compléter et à minimiser les problèmes soulevés concernant les ETF à effet de levier sur actions individuelles qui augmentent la volatilité du marché. Le même jour, le Service de supervision financière (FSS) a tenu une réunion du Conseil de réponse aux risques des consommateurs présidée par le gouverneur Lee Chan-jin, désignant l'investissement à effet de levier excessif et la concentration des fonds dans des actions spécifiques comme des facteurs de risque majeurs pour les consommateurs financiers. L'examen réglementaire fait suite à une augmentation des opérations sur marge de 27,3 billions de wons à la fin de l'année dernière à 37,3 billions de wons à la fin juin, tandis que les investisseurs individuels ont acheté net 8,9 billions de wons d'ETF à effet de levier sur actions individuelles du 27 mai au 22 juin. Cette réponse réglementaire répond aux préoccupations selon lesquelles les ETF à effet de levier sur actions individuelles Samsung Electronics et SK Hynix faussent la dynamique du marché et exposent les investisseurs particuliers à des risques accrus.
Le gouvernement reconnaît les problèmes des ETF à effet de levier sur actions individuelles
Le vice-Premier ministre Koo Yoon-cheol a déclaré hier que le gouvernement reconnaît les problèmes liés aux ETF à effet de levier sur actions individuelles et consulte les agences concernées sur des mesures complémentaires. Le gouverneur du FSS, Lee Chan-jin, a averti le même jour que « la forte volatilité du marché boursier national se poursuit, approfondissant les distorsions du marché telles que la concentration de l'offre sur des actions spécifiques » et que « l'investissement à effet de levier dépassant les niveaux gérables peut gravement endommager la santé financière des ménages ». La Commission des services financiers, le Service de supervision financière et la Bourse de Corée examinent des mesures comprenant un renforcement de la gestion des fournisseurs de liquidité (LP), une augmentation des dépôts de base et un renforcement de l'éducation des investisseurs.
Les opérations sur marge augmentent de 10 billions de wons en six mois
Les indicateurs de surchauffe du marché montrent des augmentations significatives dans plusieurs mesures. Le solde des opérations sur marge est passé de 27,3 billions de wons à la fin de l'année dernière à 37,3 billions de wons à la fin juin, soit une augmentation de 10 billions de wons. Les montants moyens quotidiens de liquidation forcée provenant des transactions sur marge sont passés de 7,1 milliards de wons à 52,7 milliards de wons au cours de la même période, soit une multiplication par près de 8. Du 27 mai au 22 juin, les investisseurs individuels ont acheté net 8,9 billions de wons d'ETF à effet de levier sur actions individuelles, représentant 92 % du total des achats nets. Au cours de la même période, le taux de rotation des transactions a atteint 105,3 % et le volume quotidien moyen des transactions a atteint 9,6 billions de wons. Un incident récent de taux de divergence impliquant l'ACE SK Hynix Single Stock Leveraged ETF, où le prix de l'ETF a considérablement divergé de la valeur liquidative réelle (NAV) en raison d'écarts de cotation juste avant la clôture du marché malgré une forte baisse des actifs sous-jacents, a exposé des vulnérabilités du système.
Les politiciens exigent des comptes pour la politique des ETF
Le député du Parti du pouvoir populaire, Ahn Cheol-soo, a déclaré via les réseaux sociaux le 6 juin que « l'effet de levier sur Samsung Electronics et SK Hynix était un échec politique complet » et a soutenu que « des mesures correctives fortes, y compris la radiation, sont nécessaires pour normaliser le marché boursier ». Il a exigé que « le président Lee Jae-myung tienne le président de la Commission des services financiers et le gouverneur du Service de supervision financière responsables et les révoque ». Le chef du Parti du pouvoir populaire, Jang Dong-hyuk, a affirmé que « le gouvernement a essentiellement créé un 'casino KOSPI' » et a soutenu qu'un audit du processus d'introduction du produit et de la prise de décision politique est nécessaire. La Banque de Corée a inversé sa position en dix jours, évaluant initialement dans son rapport de stabilité financière le mois dernier que les ETF à effet de levier sur actions individuelles avaient un impact limité sur le marché, mais exprimant récemment des inquiétudes quant au fait que « dans une situation où Samsung Electronics et SK Hynix représentent plus de la moitié, les ETF à effet de levier sur actions individuelles peuvent intensifier la concentration dans des actions spécifiques » et « lors des corrections des cours des actions, ils peuvent élargir la volatilité du marché par le biais des rachats et du rééquilibrage des positions ».
L'industrie s'oppose aux propositions de radiation
Les sources de l'industrie ont déclaré à l'unanimité que la radiation n'est pas une solution réaliste. Un responsable de l'industrie des ETF a déclaré : « Il est réalistiquement difficile de radier un produit dans lequel les investisseurs sont déjà entrés », ajoutant que « plutôt, renforcer les exigences d'entrée pour les produits à effet de levier et compléter la gestion des LP et les mesures de protection des investisseurs est une alternative réaliste ». Un autre responsable de l'industrie des investissements financiers a noté : « Bien que je comprenne l'intention politique d'attirer la demande d'investissement étranger au niveau national, nous devons réfléchir à savoir si un examen suffisant a été mené concernant les mesures de protection des investisseurs et l'impact sur le marché », soulignant que « pour les produits à haut risque, une vérification préalable aurait dû être priorisée par rapport à une réponse postérieure ».
Le gouverneur du FSS rencontrera les PDG de sociétés de gestion d'actifs le 10 juillet
Le gouverneur du FSS, Lee Chan-jin, doit tenir une réunion avec les PDG des principales sociétés de gestion d'actifs le matin du 10 juillet pour discuter des problèmes du marché des ETF. Les représentants de Samsung, Mirae Asset, Korea Investment Trust, Shinhan et Hanwha Asset Management, qui mènent le marché des ETF, sont connus pour y assister. Alors que la réunion était initialement prévue pour se concentrer sur l'examen des pratiques d'exercice des droits de vote des ETF, on s'attend à ce que l'amélioration de la protection des investisseurs et des mesures d'amélioration institutionnelle supplémentaires soient également discutées, car la controverse entourant les ETF à effet de levier sur actions individuelles s'est élargie. Les sources de l'industrie mentionnent des mesures potentielles, notamment la restriction temporaire des nouveaux lancements d'ETF à effet de levier sur actions individuelles ou le renforcement de l'éducation des investisseurs.
FAQ
Qu'ont annoncé les régulateurs sud-coréens à propos des ETF à effet de levier sur actions individuelles ?
Les régulateurs financiers sud-coréens ont annoncé qu'ils examinent des mesures de protection des investisseurs pour les ETF à effet de levier sur actions individuelles. Le vice-Premier ministre Koo Yoon-cheol a déclaré lors d'une réunion de la commission parlementaire la veille que le gouvernement consulte les agences concernées sur des mesures complémentaires, tandis que le gouverneur du FSS, Lee Chan-jin, a désigné l'investissement à effet de levier excessif et la concentration des fonds comme des facteurs de risque majeurs le même jour.
De combien les opérations sur marge ont-elles augmenté sur le marché boursier sud-coréen ?
Le solde des opérations sur marge en Corée du Sud est passé de 27,3 billions de wons à la fin de l'année dernière à 37,3 billions de wons à la fin juin, soit une augmentation de 10 billions de wons. Au cours de la même période, les montants moyens quotidiens de liquidation forcée sont passés de 7,1 milliards de wons à 52,7 milliards de wons, soit une multiplication par près de 8.
Que s'est-il passé lors de la réunion du FSS prévue le 10 juillet ?
Le gouverneur du FSS, Lee Chan-jin, doit rencontrer les PDG des principales sociétés de gestion d'actifs le matin du 10 juillet pour discuter des problèmes du marché des ETF. Les représentants de Samsung, Mirae Asset, Korea Investment Trust, Shinhan et Hanwha Asset Management devraient y assister, et les discussions devraient porter sur l'amélioration de la protection des investisseurs et les mesures d'amélioration institutionnelle au-delà de l'examen des droits de vote initialement prévu.
