Kim Bo-young, chercheuse principale à l’Institut de recherche sur les marchés de capitaux de Corée du Sud, a publié un rapport le 18 mai appelant les sociétés de gestion d’actifs à renforcer leurs activités de stewardship, alors que le marché des fonds négociés en bourse (ETF) du pays atteignait une taille de 500 trillions de won. Le rapport a souligné qu’en mai, les ETF domestiques détenaient 53 trillions de won dans Samsung Electronics (2,9% de sa capitalisation boursière) et 58 trillions de won dans SK Hynix (3,5% de sa capitalisation boursière), faisant ainsi des gestionnaires d’actifs des actionnaires structurellement influents. Les actifs nets des ETF en Corée du Sud ont bondi de 100 trillions de won en juin 2023 à 500 trillions de won d’ici mai 2026, tandis que la part de la capitalisation boursière des ETF sur les marchés KOSPI et KOSDAQ est passée de 2,2% fin 2020 à 7,5% fin 2025.
Le marché des ETF sud-coréens atteint 500 trillions de won d’ici mai 2026
Le rapport a documenté la trajectoire de croissance explosive du marché des ETF sud-coréens. Les actifs nets ont dépassé 100 trillions de won en juin 2023, puis ont franchi 200 trillions de won en mai 2025, 300 trillions de won d’ici la fin de la même année, et ont atteint le cap des 500 trillions de won en mai 2026. Les participations totales en actions des sociétés de gestion d’actifs ont doublé, passant de 100 trillions de won fin 2020 à 207 trillions de won fin 2025. En raison de la nature des ETF passifs qui suivent des indices pondérés par la capitalisation boursière comme le KOSPI 200, les participations des gestionnaires dans les entreprises de premier plan augmentent mécaniquement.
Les sociétés de gestion d’actifs affichent des pratiques de stewardship limitées
Kim a noté qu’en dépit de la position structurelle des gestionnaires d’actifs pour exercer une influence significative sur la gouvernance d’entreprise, leurs activités réelles de stewardship demeurent limitées. La chercheuse a déclaré que, pour les fonds passifs qui ne peuvent pas vendre librement des actions spécifiques, l’engagement des entreprises et l’exercice des droits de vote constituent le seul moyen essentiel d’accroître la valeur des entreprises. Toutefois, les gestionnaires d’actifs domestiques ne disposent pas de systèmes adéquats pour vérifier et divulguer ces activités. Certains gestionnaires invoquent régulièrement des raisons telles que « impact minimal sur les assemblées d’actionnaires » ou « absence de préoccupation concernant une atteinte aux droits des actionnaires » lorsqu’ils renoncent à exercer leurs droits de vote. Le rapport a également mis en évidence de fortes disparités entre les gestionnaires d’actifs en ce qui concerne l’existence de structures organisationnelles dédiées, le personnel et les systèmes de décision.
BlackRock a mené 2 373 engagements auprès des entreprises en 2025
Le rapport a mis en contraste les pratiques domestiques avec celles des gestionnaires d’actifs mondiaux. BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, a utilisé ses actifs de fonds indiciels pour mener 2 373 engagements d’entreprise dans 42 pays, a tenu des dialogues avec 1 811 sociétés, a exercé des droits de vote plus de 16 500 fois et a participé à des votes portant sur plus de 154 000 points d’agenda, dans l’objectif de renforcer durablement la valeur des entreprises.
Le Service national des pensions renforce ses critères d’évaluation de la stewardship
Les conditions réglementaires domestiques évoluent progressivement. Le Service national des pensions a renforcé de manière significative les indicateurs d’évaluation qualitatifs liés à l’exercice des droits des actionnaires et aux activités de stewardship lors de la sélection des gestionnaires d’actifs mandatés. Les autorités publiques ont introduit un nouvel item d’inspection pour les activités d’engagement en faveur de la valorisation des entreprises menées par les investisseurs institutionnels, via un plan de renforcement du code de stewardship à la fin de l’année précédente. Kim a déclaré : « Les sociétés de gestion d’actifs domestiques doivent mettre en place des systèmes d’engagement des entreprises et de droits de vote de haut niveau, à la mesure de l’ampleur massive de leurs participations », ajoutant : « C’est le moment de renforcer les systèmes de gestion des conflits d’intérêts et les contrôles internes afin de poser les bases d’activités d’actionnaires responsables. »
FAQ
Quelle est l’ampleur du marché des ETF en Corée du Sud en mai 2026 ?
Le marché des ETF de Corée du Sud a atteint 500 trillions de won d’actifs nets en mai 2026, contre 100 trillions de won en juin 2023.
Quelles participations les ETF domestiques détiennent-ils dans Samsung Electronics et SK Hynix ?
En mai, les ETF domestiques détenaient 53 trillions de won dans Samsung Electronics, soit 2,9% de sa capitalisation boursière, et 58 trillions de won dans SK Hynix, soit 3,5% de sa capitalisation boursière.
Quelles activités de stewardship BlackRock a-t-il menées ?
BlackRock a mené 2 373 engagements d’entreprise dans 42 pays, a tenu des dialogues avec 1 811 sociétés et a exercé des droits de vote plus de 16 500 fois, en participant à plus de 154 000 points d’agenda.
