SpaceX préparerait une introduction en bourse dont la valorisation pourrait atteindre près de 2 billions de dollars, avec des discussions internes évoquant des périodes de conservation des initiés (insider lockup) aussi courtes que 30 à 90 jours, bien en dessous de la fenêtre standard de 180 jours pratiquée dans l’industrie. Cette structure de lockup non conventionnelle vise à offrir une liquidité plus rapide aux employés et aux premiers investisseurs qui détiennent des actions illiquides depuis la création de la société en 2002, tout en tirant parti du pouvoir de négociation de SpaceX avec les preneurs fermes. Une éventuelle cotation marquerait un tournant pour l’industrie spatiale commerciale, alors que SpaceX passe d’opérations privées à un examen accru des marchés publics, avec une valorisation évoluant dans la même catégorie que des entreprises comme Apple, Microsoft et Nvidia.
Recettes de Starlink et contrats Starship alimentent le scénario de valorisation
Starlink compte plus de 5 millions d’abonnés actifs dans plus de 80 pays début 2026, générant un chiffre d’affaires récurrent annuel estimé entre 12 milliards et 15 milliards de dollars. Le service progresse d’environ 40% d’une année sur l’autre. SpaceX a mis en orbite plus de 6 500 satellites en orbite basse terrestre. Les analystes de Morgan Stanley ont modélisé Starlink à lui seul comme valant entre 800 milliards de dollars et 1,2 billion de dollars.
Starship a achevé sa première séquence réussie de vol orbital et d’atterrissage à la fin de 2025. Le programme Artemis de la NASA a signé des contrats avec SpaceX d’un montant supérieur à 4 milliards de dollars pour des missions d’atterrissage lunaire utilisant une variante de Starship. Le coût par kilogramme pour atteindre l’orbite pourrait passer sous 100 dollars avec Starship, contre environ 2 700 dollars sur Falcon 9.
SpaceX prévoit des lockup d’initiés de 30 à 90 jours
SpaceX envisagerait des périodes de conservation des initiés possiblement aussi brèves que 30 à 90 jours, contre la fenêtre standard de 180 jours que la plupart des entreprises imposent aux initiés après une introduction en bourse. Le lockup de 180 jours est un élément récurrent des IPO depuis des décennies, conçu pour empêcher les initiés de vendre des actions immédiatement après la cotation.
De nombreux ingénieurs de SpaceX et premiers recrutements ont détenu des participations depuis la création de l’entreprise en 2002, incapables de convertir leurs actions en liquidités sauf via des transactions limitées sur le marché secondaire. Les premiers investisseurs, dont Founders Fund et Draper Fisher Jurvetson, détiennent des positions depuis plus d’une décennie. La société a mené plusieurs offres publiques d’achat ces dernières années, permettant aux employés de vendre de petites portions de leurs participations à des prix fixés par l’entreprise.
Les concurrents aéronautiques subissent une pression accrue liée à la divulgation publique
Une SpaceX cotée exigerait des rapports trimestriels sur les résultats et des structures de coûts transparentes, permettant des comparaisons directes avec Boeing, Lockheed Martin, Northrop Grumman et Airbus. La fusée Ariane 6 d’Arianespace, entrée en service en 2025, coûte plusieurs fois plus cher par lancement que Falcon 9.
Le programme Starshield de SpaceX fournit des services de satellites de niveau militaire et fait concurrence directement à des programmes de contractants de défense historiques. Des divulgations financières publiques pourraient mettre en évidence des différences d’efficacité des coûts dans ces capacités.
SEC et preneurs fermes structurent des accords de lockup par paliers
La Securities and Exchange Commission ne mandate pas techniquement des périodes de lockup, car il s’agit d’accords contractuels entre les sociétés et les preneurs fermes. L’équipe juridique de SpaceX travaillerait, selon des informations, avec Goldman Sachs et Morgan Stanley pour structurer le lockup en paliers, où différentes catégories d’initiés feraient face à des fenêtres distinctes.
SpaceX pourrait mettre en place des restrictions de volume, limitant le nombre d’actions que les initiés peuvent vendre par jour ou par semaine même après l’expiration du lockup. Une autre approche consiste à échelonner les dates d’expiration des lockup : différentes tranches d’actions d’initiés se libéreraient à 30, 60 et 90 jours, plutôt qu’en une seule fois.
FAQ
Quelle valorisation SpaceX vise-t-elle pour son éventuelle IPO ?
SpaceX préparerait une introduction en bourse, avec des discussions internes pointant vers une valorisation proche de 2 billions de dollars. Cela placerait la société dans la même catégorie que Apple, Microsoft et Nvidia.
Combien de temps les périodes de lockup d’initiés que SpaceX envisage dureraient-elles ?
SpaceX envisage des périodes de conservation des initiés possiblement aussi brèves que 30 à 90 jours, nettement plus courtes que la fenêtre standard de 180 jours que la plupart des entreprises imposent aux initiés après une introduction en bourse. L’équipe juridique de la société travaillerait, selon des informations, avec Goldman Sachs et Morgan Stanley pour structurer des accords de lockup par paliers.
Quel chiffre d’affaires Starlink génère-t-il ?
Début 2026, Starlink compte plus de 5 millions d’abonnés actifs dans plus de 80 pays, générant un chiffre d’affaires récurrent annuel estimé entre 12 milliards et 15 milliards de dollars, avec une croissance d’environ 40% d’une année sur l’autre.
