Le volume des transactions en stablecoins a dépassé 28 billions de dollars dans le monde en 2025, dépassant Visa et Mastercard combinés, pourtant la plupart des fondateurs et du capital-risque restent concentrés aux États-Unis et en Europe. Ce décalage géographique existe car la demande réelle provient des marchés émergents où les stablecoins fonctionnent comme infrastructure financière : le Nigeria compte plus de 26 millions d'utilisateurs de crypto, dont 59 % détiennent de l'USDT, et les achats de stablecoins en Argentine représentent plus de la moitié de toutes les transactions sur les échanges. Alex Witt, associé général chez Verda Ventures, soutient que les fonds soutenant les fondateurs à Lagos, São Paulo et Manille généreront les meilleurs rendements en stablecoins de la prochaine décennie. Des acteurs institutionnels comme BlackRock, JPMorgan et Fidelity sont entrés sur les marchés monétaires tokenisés et le règlement d'entreprise dans les marchés développés, créant un paysage contesté qui laisse aux startups soutenues par le capital-risque des opportunités plus étroites que ne le suggèrent les récits du secteur.
Le volume des stablecoins et la localisation des fondateurs montrent un décalage géographique
Stablescape suit plus de 3 000 entreprises de stablecoins et de crypto-fintech dans le monde, dont 1 300 basées aux États-Unis. Les marchés émergents d'Amérique latine, d'Afrique subsaharienne, d'Asie du Sud-Est et du Moyen-Orient représentent 32 % des entreprises suivies, bien qu'ils génèrent la majorité du volume réel de stablecoins.
Les achats de stablecoins en Argentine représentent plus de la moitié de toutes les transactions sur les échanges, poussés par une inflation à trois chiffres et des contrôles de change. Le Brésil a enregistré 318,8 milliards de dollars d'entrées de capitaux crypto jusqu'à mi-2025, dont plus de 90 % transitant par des stablecoins. L'Afrique subsaharienne a connu une croissance de 52 % sur un an et a reçu plus de 205 milliards de dollars de valeur on-chain.
Les flux de stablecoins en Amérique latine représentent 7,7 % du PIB régional selon les données du FMI. Les fondateurs qui construisent l'infrastructure pour cette demande restent concentrés dans des villes où les problèmes sous-jacents d'accès financier n'ont jamais existé.
Les marchés émergents utilisent les stablecoins comme produit financier de base
Sur les marchés occidentaux, le récit crypto présente les stablecoins comme une infrastructure pour des rails de règlement programmables, le rendement DeFi et la gestion de trésorerie d'entreprise. À Lagos, Buenos Aires et Istanbul, les stablecoins fonctionnent comme le premier moyen fiable de détenir de la valeur en dollars en dehors des banques qui font faillite, des monnaies qui s'effondrent ou des intermédiaires qui peuvent couper l'accès du jour au lendemain.
Les paiements B2B en stablecoins en Amérique latine sont passés de moins de 100 millions de dollars par mois début 2023 à plus de 6 milliards de dollars par mois à mi-2025, soit une multiplication par 60 en 30 mois, tirée par le commerce transfrontalier. Yellow Card, opérant dans 34 pays, a quitté son activité grand public pour se concentrer sur le B2B. Bitso a construit sa position dans le corridor Mexique-États-Unis grâce aux flux de paiement d'entreprise.
Les produits de stablecoins grand public entraînent des frais généraux cumulatifs : des coûts de conformité qui augmentent avec le nombre d'utilisateurs, des relations bancaires locales fragiles et une économie unitaire qui survit rarement aux petits transferts de détail. Dans chaque cas réussi, l'avantage était la proximité : des fondateurs qui comprenaient leurs corridors de l'intérieur.
La concentration du capital-risque persiste malgré les données des marchés émergents
En 2024, 30 sociétés de capital-risque ont capté 75 % de tous les capitaux levés par les fonds américains. Ces fonds ont la bonne thèse macro sur les stablecoins, mais la mauvaise géographie, selon l'analyse de la source.
OPay cherche une valorisation de 4 milliards de dollars avant une éventuelle introduction en bourse, bâtie sur l'infrastructure de paiement africaine. Modern Treasury a acquis Beam, une startup de liquidité transfrontalière en stablecoins, pour 40 millions de dollars. Le marché de sortie se forme autour des mêmes corridors que les fonds occidentaux ont été lents à soutenir.
La gravité réglementaire aggrave la concentration. Le GENIUS Act et MiCA représentent des avancées réglementaires significatives, et le capital institutionnel suit la clarté où qu'elle arrive. La clarté réglementaire américaine se concentre sur la sécurité des stablecoins pour les départements de conformité. Le volume au Nigeria et en Argentine ne nécessite aucune clarté réglementaire supplémentaire, dépasse le marché américain sur presque tous les indicateurs, et est servi par des entreprises financées par des réseaux régionaux avec lesquels les fonds occidentaux n'ont aucune relation.
Les cadres réglementaires se développent dans les corridors clés des stablecoins
Les Philippines ont reçu 39,6 milliards de dollars de transferts personnels en 2025, avec des coûts de transfert moyens de 5 à 7 % contre un coût de transfert en stablecoins mesuré en fractions de pourcent. La loi nigériane de 2025 sur les investissements et les valeurs mobilières a placé les actifs virtuels sous supervision formelle, avec des régimes de licence en Afrique du Sud, au Botswana, à Maurice et en Namibie. Les bacs à sable réglementaires sont désormais actifs en Afrique de l'Est et de l'Ouest.
El Dorado, une super-application de stablecoins latino-américaine, a dépassé 600 000 utilisateurs et 3 millions de transactions en 2025, atteignant un revenu annuel récurrent de 2,7 millions de dollars grâce à une croissance annuelle de 12x, et est devenue l'application crypto la plus téléchargée au Venezuela. Multicoin Capital et Coinbase Ventures l'ont soutenue après que le marché ait déjà validé le modèle.
La couche d'entrée/sortie, où 57 % des entreprises sont fondées localement dans les marchés émergents, ainsi que les réseaux de transfert régionaux et les émetteurs en monnaie locale au MENA, en Amérique latine et en Asie du Sud-Est, reste sous-financée par rapport à la demande sous-jacente. Des entreprises comme Kulipa construisent une infrastructure de paiement en stablecoins pour les marchés africains, et Mural Pay se concentre sur les paiements B2B transfrontaliers en Amérique latine.
Questions fréquentes
Quel volume de transactions en stablecoins le marché a-t-il atteint en 2025 ?
Le volume de transactions en stablecoins a dépassé 28 billions de dollars dans le monde en 2025, dépassant le volume combiné de Visa et Mastercard.
Combien d'utilisateurs de crypto le Nigeria compte-t-il et quel pourcentage détient de l'USDT ?
Le Nigeria compte plus de 26 millions d'utilisateurs de crypto, représentant plus d'un adulte sur huit, et 59 % d'entre eux détiennent de l'USDT.
Quel développement réglementaire a eu lieu au Nigeria en 2025 ?
La loi nigériane de 2025 sur les investissements et les valeurs mobilières a placé les actifs virtuels sous supervision formelle, faisant partie de régimes de licence plus larges en Afrique du Sud, au Botswana, à Maurice et en Namibie, avec des bacs à sable réglementaires désormais actifs en Afrique de l'Est et de l'Ouest.
