Le marché des stablecoins devrait atteindre 2 000 milliards de dollars en 2028, même si la vélocité double : Standard Chartered

En bref

• Standard Chartered indique que la vélocité des stablecoins a doublé sur deux ans, les jetons tournant désormais en moyenne six fois par mois.
• L’envolée est concentrée sur USDC sur Solana et Base, liée au remplacement de la TradFi et aux premiers paiements par agents d’IA sur le protocole x402 de Coinbase.
• L’analyste Geoff Kendrick maintient la prévision de la banque concernant une capitalisation boursière de 2 000 milliards de dollars pour le marché des stablecoins à la fin de 2028, estimant que les gains de vélocité reflètent de nouveaux cas d’usage supplémentaires.

La vélocité des stablecoins a maintenant doublé au cours des deux dernières années, les jetons changeant de mains en moyenne six fois par mois, a relevé Standard Chartered dans une note mardi matin. Cela a amené la banque à revoir une hypothèse clé derrière sa prévision pour le marché des stablecoins. Geoff Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques au sein de la banque, a déclaré que ce point n’est plus en phase avec la prévision de longue date de la banque. Standard Chartered a prédit que le marché des stablecoins atteindrait 2 000 milliards de dollars de capitalisation boursière totale d’ici la fin de 2028 — et cette prévision reposait sur l’hypothèse que la vélocité resterait stable. Une vélocité plus élevée signifie, en théorie, qu’il faut moins de jetons pour soutenir le même volume de transactions, a écrit Kendrick. Mais il maintient sa prévision de 2 000 milliards de dollars pour 2028.

« La bonne nouvelle, c’est que ces nouveaux cas d’usage s’ajoutent, pour l’instant, aux transactions globales en stablecoins. De plus, la vélocité plus élevée de ces cas d’usage n’a pas impacté le cas d’usage d’épargne à faible vélocité [marchés émergents] », a-t-il écrit. Kendrick a constaté que c’est USDC qui a été à l’origine de nouveaux cas d’usage pour les stablecoins. Le jeton émis par Circle, qui représente environ 25 % du marché, a commencé à se découpler de l’USDT de Tether à la mi-2024, au moment où il a commencé à remplacer les infrastructures bancaires traditionnelles — une tendance qui s’est accélérée après que la loi GENIUS a établi l’été dernier un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins. Puis, à partir d’octobre 2025, la vélocité d’USDC sur Solana et Base a fortement bondi. Kendrick attribue cette deuxième phase à de premiers paiements d’agents d’IA via x402, un protocole de paiement open source développé par Coinbase. Ces volumes ont depuis reculé, indique la banque, ce qui suggère que la hausse initiale pourrait être temporaire. « En conséquence, notre estimation de 2 000 milliards de dollars de marché pour la fin de 2028 reste inchangée », a écrit Kendrick, « mais nous allons suivre la vélocité des stablecoins de plus près à l’avenir, car nous pensons que c’est une donnée d’entrée clé. »

Il a ajouté que la vélocité de l’USDT, dominée par l’épargne des marchés émergents à faible rotation, est restée relativement stable. Les deux leaders de marché, affirme la note, se sont différenciés par leurs cas d’usage : épargne pour les marchés émergents avec l’USDT, remplacement de la TradFi pour l’USDC.