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Avik Roy, directeur de la stratégie chez Strive Asset Management, a déclaré que Michael Saylor avait effectivement « découvert du pétrole » avec STRC, arguant que la dernière structure d'actions privilégiées de Strategy a ouvert un nouveau canal de financement puissant pour l'accumulation de Bitcoin.
S'exprimant avec The Bitcoin Historian, Roy a présenté STRC non pas comme une simple levée de fonds supplémentaire, mais comme une avancée dans la conception de produit pour le modèle de trésorerie de Strategy. Selon lui, l'importance ne réside pas tant dans un nouveau symbole boursier, mais dans ce qu'il pourrait débloquer : une réserve plus profonde de capitaux à la recherche de rendement, pouvant être recyclés en achats supplémentaires de BTC.
Saylor a trouvé un nouveau moteur de financement pour Bitcoin
L'argument de Roy repose sur l'évolution de la stratégie de financement de Strategy au fil du temps. Il a expliqué que l'entreprise avait d'abord utilisé l'émission d'actions ordinaires pour acheter du BTC, puis s'était tournée vers la dette convertible à taux zéro durant l'ère des faibles taux, pour découvrir que les acheteurs de convertibles couvraient souvent leur position en shortant l'action. Cela, selon lui, créait une dynamique peu favorable autour de MSTR.
Lecture connexe : L'activité des mineurs de Bitcoin tombe à un silence extrême – Signal haussier ou non ? La voie des actions privilégiées, selon lui, était la solution. Roy a indiqué que les produits privilégiés antérieurs avaient permis de lever des fonds, mais pas à l'échelle nécessaire pour Strategy. En revanche, STRC a été conçu pour rester proche de son prix de 100 $ tout en offrant un rendement en dividendes qu'il estime « quelque part comme 12 % en ce moment », ce qui en fait un produit plus lisible pour les investisseurs recherchant du rendement avec une volatilité limitée.
« Je le vois comme une découverte de pétrole », a déclaré Roy. « Vous découvrez du pétrole et il jaillit. Et c’est un peu ce qu’ils ont identifié ici, quelque chose qui possède vraiment beaucoup de puissance financière. Et c’est encore très tôt. »
Cette métaphore était au cœur de l’interview. Le point de Roy n’était pas que STRC remplace le BTC, mais qu’il offre à Strategy un moyen plus évolutif d’attirer du capital traditionnel dans une stratégie de trésorerie Bitcoin. Il a comparé STRC à un instrument à valeur stable pour les comptes de courtage, disant que les investisseurs qui ne veulent pas de la volatilité directe du Bitcoin pourraient toujours trouver cette structure attrayante si elle reste proche de la parité et continue de verser des revenus.
Il a même ajouté que c’est ainsi que Bitcoin commence à remodeler le système financier de l’intérieur. « Ce que Strive, Strategy et ces types d’entreprises font, c’est qu’ils comprennent la valeur de Bitcoin en tant que garantie, sur laquelle ils construisent du crédit », a-t-il expliqué. « Ils utilisent Bitcoin comme le virus pour infecter la finance traditionnelle. C’est très très bon pour Bitcoin et très très bon pour les personnes qui ont une participation dans le secteur financier traditionnel aussi. »
Lecture connexe : Le sentiment sur Bitcoin retombe dans une peur extrême, quelques jours seulement après la reprise. Cette thèse explique aussi pourquoi Roy voit STRC comme plus qu’une histoire d’une seule entreprise. Si des produits comme STRC réussissent, il suggère qu’ils pourraient faire partie d’un marché plus large de « crédit numérique » basé sur des bilans fortement exposés au BTC. En même temps, il souligne que toutes les sociétés de trésorerie ne peuvent pas suivre la voie de Strategy. Les coûts juridiques et bancaires liés à l’émission à grande échelle de titres privilégiés sont élevés, ce qui signifie que les petites entreprises de trésorerie Bitcoin pourraient avoir du mal à reproduire ce modèle dans un avenir proche.
Roy a également relié l’histoire de STRC à un changement plus large dans l’attitude des institutions. Strategy, selon lui, aide les banques à se tourner vers Bitcoin non pas par la rhétorique, mais par la génération de revenus. Une fois que les banques et les courtiers pourront gagner de l’argent avec des produits liés au Bitcoin, le climat politique et réglementaire autour de l’actif pourrait commencer à s’assouplir également.
Même ainsi, il a encadré la viabilité à long terme du modèle autour d’une hypothèse clé : Bitcoin doit continuer à s’apprécier avec le temps. Si cela se vérifie, STRC et des structures similaires pourraient devenir un moteur majeur pour l’accumulation de trésorerie future. Si les marchés obligataires finissent par traiter Bitcoin comme une garantie légitime plutôt que de lui attribuer aucune valeur, Roy a suggéré que la voie pour Strategy et ses pairs pourrait s’élargir considérablement.
L’achat de Bitcoin par Strategy s’est accéléré fortement début mars avant de ralentir lors de la semaine la plus récente divulguée. La semaine se terminant le 8 mars, l’entreprise a vendu environ 377,1 millions de dollars de STRC et acquis 17 994 BTC. La semaine suivante, se terminant le 15 mars, elle a vendu pour 1,1804 milliard de dollars de STRC et acheté 22 337 BTC.
Mais lors de la semaine se terminant le 22 mars, Strategy n’a pas émis de STRC et a acheté un modeste 1 031 BTC, financé par 76,5 millions de dollars de produits nets issus de la vente d’actions MSTR. Sur l’ensemble de ces trois semaines, l’entreprise a accumulé 41 362 BTC, avec environ 1,56 milliard de dollars de capital provenant de STRC lors de la vague d’achat précédente.
Au moment de la rédaction, le BTC se négociait à 70 655 $.
BTC doit dépasser le niveau Fib 1.0, graphique hebdomadaire | Source : BTCUSDT sur TradingView.comImage en vedette de YouTube, graphique de TradingView.com
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