La tokenisation évolue d’une expérience de nouveauté vers une approche d’infrastructure concrète, les cas les plus solides émergeant autour d’actifs qui font déjà circuler des billions dans leur activité quotidienne. Dans une récente prise de position, Sebastián Serrano, fondateur et PDG de Ripio, soutient que la véritable valeur de la tokenisation ne réside pas dans la réinvention d’actifs de niche, mais dans l’amélioration des “rails” de l’argent, de la dette souveraine et d’autres instruments financiers hautement liquides. Il affirme que les stablecoins ont déjà prouvé le concept en numérisant l’actif le plus liquide au monde, le dollar américain, et que les Treasuries tokenisés constituent l’étape logique suivante alors que le marché cherche à étendre la tokenisation à la dette publique et aux instruments financiers à grande échelle.
L’argument repose sur une prémisse simple : la liquidité entraîne des effets de réseau. Lorsqu’un actif est très demandé et adossé à des cadres juridiques et financiers établis, la tokenisation peut offrir une interopérabilité réelle, un règlement plus rapide et une gestion des garanties en temps réel. Comme le souligne Serrano, une grande partie des efforts initiaux de l’industrie en matière de tokenisation visait des actifs illiquides ou sur mesure — une approche qu’il qualifie de décalée par rapport à l’endroit où la tokenisation peut, en pratique, ajouter de la valeur. Au lieu de cela, il met en avant les stablecoins et les actifs de grande échelle tokenisés comme fondation sur laquelle la finance on-chain peut se développer.
Principaux points à retenir
Les cas d’usage de la tokenisation les plus marquants se concentrent sur des actifs largement demandés — l’argent, la dette souveraine et les principaux instruments financiers — là où des règles standardisées et une liquidité profonde existent.
Les stablecoins ont démontré la proposition de valeur en déplaçant des dollars dans le monde entier avec rapidité et à moindre coût ; les Treasuries tokenisés représentent la prochaine frontière pour étendre la tokenisation au-delà de la monnaie, vers la dette gouvernementale.
La tokenisation d’actifs illiquides, y compris les NFT et des actifs réels sur mesure, reste fragmentée en raison d’une ambiguïté juridique et d’un manque de standardisation, ce qui limite leur potentiel en tant que couche financière partagée.
Pour les actifs liquides, la tokenisation permet un règlement continu, une gestion des garanties en temps réel et des flux de trésorerie programmables, ce qui peut améliorer l’efficacité du capital à travers les marchés.
La liquidité reste le déterminant clé pour savoir si un actif tokenisé peut servir de garantie ou être intégré à des systèmes DeFi automatisés ; les actifs illiquides ont du mal à fournir des signaux de valeur cohérents et des marchés actifs.
Tokeniser le cœur de la finance
L’argument met l’accent sur le fait que la tokenisation doit viser des actifs bénéficiant d’une demande établie et de fondations réglementaires solides. L’argent et la dette souveraine constituent la couche de base de l’économie mondiale, utilisée activement par les gouvernements, les entreprises et les particuliers. Tokeniser ces actifs ne crée pas une demande ex nihilo ; cela améliore l’infrastructure sur laquelle circulent déjà des billions de dollars. En d’autres termes, la tokenisation agit comme une modernisation des rails financiers de base plutôt que comme une mission visant à réinventer la roue.
À travers l’histoire récente, les histoires de réussite les plus visibles sont celles qui se cartographient de façon nette sur l’activité financière existante. Les stablecoins, par exemple, reflètent l’utilité du dollar dans le monde numérique, en permettant des transferts rapides et transfrontaliers et un règlement programmable sans la friction des “rails” traditionnels. L’extension logique de ce modèle, ce sont la dette gouvernementale tokenisée et d’autres instruments très demandés, qui pourraient libérer de nouvelles efficacités opérationnelles tout en préservant la clarté réglementaire.
La liquidité comme catalyseur de l’interopérabilité
La liquidité est plus qu’une simple métrique de marché ; c’est le catalyseur de l’interopérabilité. Lorsque les actifs disposent de marchés profonds et fiables, la tokenisation peut standardiser une unité de compte commune et réduire la dépendance aux intermédiaires pour le règlement. Cela crée de vrais effets de réseau : les développeurs peuvent construire des briques financières compatibles autour du même actif tokenisé, et les utilisateurs bénéficient d’un règlement prévisible et en temps réel, ainsi que de la gouvernance des flux de trésorerie on-chain.
Les stablecoins incarnent cette dynamique en fournissant un pont immédiat, fongible, entre la finance traditionnelle et les opérations on-chain. La prochaine grande vague, affirme Serrano, ce sont les Treasuries tokenisées et des instruments liquides similaires que les institutions détiennent déjà à grande échelle. La combinaison de liquidité et de standardisation rend beaucoup plus simple pour les acteurs régulés de participer, et pour que les actifs tokenisés soient utilisés de manière fluide comme garantie ou dans le cadre de protocoles DeFi complexes. Dans un tel contexte, la tokenisation passe d’une simple nouveauté à une couche fondatrice de la finance.
Les limites de la tokenisation d’actifs illiquides
Tous les actifs ne se prêtent pas de manière égale à la tokenisation. Les NFT et les RWAs sur mesure — le type d’actifs qui sont individualisés, porteurs de nuances juridiques et difficiles à standardiser — posent des obstacles importants. Leur fragmentation, des cadres de propriété ou de garde incertains, et une applicabilité difficile à garantir compliquent toute tentative de créer un règlement on-chain universel ou une couche économique partagée autour d’eux. Bien que ces actifs puissent conserver une valeur culturelle ou spéculative, selon la vision de Serrano, ils ne constituent pas un ancrage des effets de réseau financiers au même niveau que l’argent ou la dette souveraine.
Cela dit, la tokenisation peut encore améliorer certains aspects d’actifs illiquides, comme la propriété fractionnée ou des workflows automatisés pour des cas d’usage spécifiques. Toutefois, elle ne résout pas, par essence, le problème central des échanges peu fréquents, des valorisations opaques et des écarts acheteur-vendeur (bid-ask) larges qui empêchent ces actifs de devenir du capital réutilisable ou des garanties à grande échelle.
Garantie, risque et clarté réglementaire
Une autre considération cruciale est la manière dont les actifs tokenisés s’intègrent dans les cadres juridiques et réglementaires existants. Les dollars numériques, les obligations gouvernementales et la dette d’importantes entreprises bénéficient d’un statut et d’une responsabilisation bien établis, ce qui rend plus facile pour les institutions d’adopter des formats tokenisés dans le cadre du droit actuel. À l’inverse, les incertitudes juridiques et de garde entourant les NFT et certains RWAs peuvent imposer un risque plus élevé, susceptible de compenser les bénéfices techniques de la tokenisation. Selon la vision de Serrano, cette combinaison aide à expliquer pourquoi les grandes initiatives de tokenisation ont tendance à prioriser d’abord les actifs liquides, ouvrant la voie à une participation institutionnelle plus large à mesure que le cadre devient plus clair.
Les implications plus larges sont claires : lorsque les régulateurs et les marchés gagnent en assurance vis-à-vis de la liquidité tokenisée et des instruments standardisés, la tokenisation pourrait accélérer l’efficacité et la résilience des marchés traditionnels. La réalité pratique, pour l’instant, est que la liquidité et la clarté réglementaire sont les garants de l’adoption. Lorsque ces deux conditions s’alignent, la tokenisation peut offrir un règlement plus rapide, une gestion des garanties en temps réel, et un déploiement du capital plus efficace.
Des observateurs de l’industrie ont noté que les autorités explorent activement des voies de tokenisation. Par exemple, une couverture dans le marché plus large a mis en avant des pilotes et des recherches sur la dette gouvernementale tokenisée et des expériences connexes de finance numérique, soutenues par les banques centrales et des organismes de régulation. Ces développements soulignent la tendance que Serrano met en avant : la tokenisation est la plus puissante lorsqu’elle s’aligne sur le cœur même du système financier, et non pas seulement comme une couche spéculative en surimpression.
Environ $96 milliards d’actifs liquides sont verrouillés et utilisés à travers les protocoles DeFi. Source : DefiLlama.
Que surveiller ensuite
Selon Serrano, la voie à suivre dépend de deux dynamiques étroitement liées : étendre la tokenisation à des actifs largement demandés tout en conservant un cadre réglementaire clair et exécutoire. Les investisseurs et les développeurs devraient surveiller le déploiement de la dette gouvernementale tokenisée et des stablecoins comme indicateurs principaux permettant de déterminer si le marché peut soutenir des “rails” financiers on-chain évolutifs, à faible friction. Parallèlement, les expérimentations continues avec les NFT et les RWAs révéleront à quelle vitesse un chemin vers la standardisation et la gestion du risque peut être forgé pour les actifs plus idiosyncratiques.
À mesure que l’industrie se rapproche d’une utilisation plus explicite des actifs tokenisés dans la finance quotidienne, la leçon pratique reste la même : la tokenisation devrait d’abord renforcer le cœur — l’argent et la dette souveraine — avant de s’étendre aux actifs en marge. L’élan autour des instruments liquides suggère un avenir où la finance on-chain fonctionne comme une extension directe des marchés traditionnels, apportant des gains d’efficacité sans compromettre la transparence ni la sécurité.
Opinion de : Sebastián Serrano, fondateur et PDG de Ripio.
Cet article reflète un point de vue sur la façon dont la tokenisation pourrait façonner l’infrastructure financière. Il ne constitue pas une approbation formelle de Cointelegraph, et les lecteurs doivent effectuer leur propre due diligence avant d’agir en se basant sur ces idées. Pour un contexte plus approfondi, des discussions liées à l’industrie ont noté que des pilotes des banques centrales soutiennent des initiatives de tokenisation, y compris des études et des pilotes soutenus par des autorités australiennes explorant des voies de finance numérique.
Cet article a été publié à l’origine sous le titre Tokenization Value Hinges on Liquidity, Not Novelty sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour l’actualité crypto, l’actualité Bitcoin et les mises à jour blockchain.
