En résumé
- La stratégie a levé des milliards de dollars via des actions préférentielles à taux variable, STRC, suite à la conclusion de sa conférence annuelle à Las Vegas le mois dernier.
- Le produit versant des dividendes a été adopté par l’actif gestionnaire Strive, qui a lancé l’année dernière son propre produit basé sur STRC.
- OranjeBTC, basé au Brésil et 25e plus grand détenteur public de Bitcoin, est devenu le premier parmi les pairs de Strategy à dévoiler une allocation en STRC.
Lors de la conférence annuelle Strategy World à Las Vegas le mois dernier, les participants ont beaucoup entendu parler de la façon dont l’actif numérique pourrait remodeler les bilans d’entreprise. Pourtant, cette année, l’attention pourrait ne pas avoir brillé autant sur Bitcoin.
Bien que le co-fondateur et président exécutif Michael Saylor continue de prêcher en faveur de l’actif qui a transformé son entreprise, comme lors de toute apparition publique, l’accent cette année a été mis sur STRC, l’action préférentielle à taux variable de la société. Selon Lance Vitanza de TD Cowen.
« On aurait dit que tous les autres panels étaient centrés sur STRC », a déclaré le directeur général de la recherche en actions de la banque d’investissement à Decrypt. « Pour la première fois, l’entreprise a clairement indiqué [...] que c’était là où elle concentrait tout son temps en termes de marketing, de promotion et de construction d’un écosystème. »
Saylor a déclaré que STRC pourrait être intéressant pour « toute une catégorie de personnes », y compris les retraités. Désormais, l’adoption du produit, qui verse actuellement 11,5 % par an, concentre le pouvoir entre les mains d’entreprises que les analystes disent pouvoir faire en sorte que le plus grand marché de la crypto soit dynamique — ou vulnérable par des ventes forcées.
Depuis la fin du rassemblement de deux jours à Vegas le mois dernier, Strategy a levé plus de 1,5 milliard de dollars via STRC. Ce montant représente 33 % de la capitalisation boursière de STRC, y compris son offre publique de 2,5 milliards de dollars l’année dernière. Récemment, Strategy a réalisé son plus gros achat de Bitcoin cette année, ajoutant pour plus de 1,5 milliard de dollars en une semaine grâce à la vente de STRC.
Contrairement à d’autres actions préférentielles de Strategy, STRC est conçue pour se négocier près de sa valeur nominale de 100 $. Lorsque le prix dépasse cette valeur, Strategy émet plus d’actions pour augmenter ses avoirs en Bitcoin. Si le prix chute en dessous, la société peut augmenter le dividende, dans le but de créer une demande qui ramène le prix de l’action vers l’objectif de 100 $ de STRC.
Lors de l’appel sur les résultats du deuxième trimestre de l’année dernière, Saylor a avancé que le STRC, en tant que produit de consommation, pourrait être considéré comme le « moment iPhone » de l’entreprise.
Quelques mois plus tard, Strive, l’actif gestionnaire cofondé par Vivek Ramaswamy, candidat républicain au poste de gouverneur de l’Ohio, a lancé SATA. Le produit, basé sur STRC, verse actuellement 12,75 % par an. Strive a lui-même alloué 50 millions de dollars au produit de Strategy.
« Nous avions déjà environ 140 millions de dollars en liquidités, et c’était évident », a déclaré le PDG Matt Cole à Decrypt. « Je pense que c’est une opportunité de plusieurs billions de dollars. STRC jouera un rôle important, et SATA aussi, pour les années à venir. »
Strive et Strategy occupent des positions similaires en ce qui concerne la valeur de leurs entreprises par rapport à la valeur de leurs avoirs en Bitcoin.
En tenant compte des capitalisations boursières respectives, de la dette et des liquidités, ils se négocient à de légers primes par rapport à leurs réserves d’actifs numériques. Cela signifie que l’émission d’actions ordinaires pour acheter du Bitcoin, une pratique autrefois populaire, ne fait plus beaucoup bouger l’aiguille en ce qui concerne leurs objectifs déclarés : augmenter progressivement le Bitcoin par action au fil du temps.
« Crédit numérique »
L’origine de la relation symbiotique de Strategy avec d’autres entreprises achetant du Bitcoin via STRC a eu lieu sur une scène à Vegas, a expliqué Sam Callahan, directeur de la stratégie Bitcoin chez OranjeBTC, à Decrypt.
Lors de la conférence de Strategy, la société brésilienne de trésorerie Bitcoin est devenue la première à dévoiler une allocation dans STRC, a-t-il dit, décrivant la position de 11 millions de dollars comme une étape importante pour la société qui détient 3 723 Bitcoin.
Avec un prix d’achat moyen de 105 000 dollars par Bitcoin, Callahan a déclaré que l’exposition de la société à STRC présente des avantages stratégiques par rapport à des valeurs refuges comme la trésorerie ou les bons du Trésor américain.
« Nous avons des dépenses, des fournisseurs et des taxes qui sont tous évalués en fiat [monnaie] », a-t-il expliqué. « Nous croyons en Bitcoin et en des titres adossés à Bitcoin comme STRC, et nous pensons en fait que c’est un meilleur actif de réserve pour des besoins en liquidités à court terme. »
OranjeBTC se classe comme le 25e plus grand détenteur public de Bitcoin, selon Bitcoin Treasuries. Callahan a présenté cette position comme une situation gagnant-gagnant concernant STRC : Strategy peut acheter du Bitcoin avec ses recettes, et bien que cela puisse renforcer la position de la société, OranjeBTC peut efficacement stimuler la demande pour l’actif sur lequel repose principalement sa fortune, a-t-il dit.
Callahan a évoqué la possibilité qu’OranjeBTC utilise STRC pour capturer une marge. La société a réservé 20 % de ses avoirs en Bitcoin pour des « stratégies de génération de rendement », et elle peut emprunter contre sa réserve à un coût inférieur à celui que paie actuellement STRC, a-t-il ajouté.
Saylor a commercialisé STRC comme un « crédit numérique », mais le produit manque techniquement des protections légales et des exigences de collatéral associées à la dette traditionnelle. Contrairement au crédit réel, STRC est un actif non garanti sans pledge de collatéral, sans intérêt de sécurité, et sans garantie contre les avoirs en Bitcoin de la société ou d’autres entités.
