Zhibao Technology signe une lettre d’intention pour un financement par PIPE en $220M Bitcoin

Zhibao Technology, une société d’insurtech basée à Shanghai cotée au Nasdaq, a déclaré mercredi avoir signé une term sheet non contraignante pour un financement PIPE (private investment in public equity, investissement privé dans des actions cotées) qui serait réglé en Bitcoin — environ 3 500 coins d’une valeur proche de 220 millions de dollars aux prix actuels. L’acheteur, Joyertech and Information OPC, souscrirait à des actions de Zhibao en apportant une contrepartie que la société s’attend à inclure environ 3 500 BTC, même si ce chiffre reste soumis à l’évaluation finale, aux modalités de conservation, à l’audit, à l’examen réglementaire et à des accords définitifs. La structure s’inscrit dans une tendance des sociétés cotées à se convertir à des modèles de trésorerie en Bitcoin, les avoirs des entreprises en Bitcoin atteignant des records au cours des deux dernières années.

Joyertech et Information OPC pour obtenir le contrôle du conseil d’administration dans la transaction

La structure de la transaction donnerait à l’acheteur le contrôle à la clôture. Joyertech and Information OPC nommerait la majorité du conseil d’administration de Zhibao, une transition de contrôle qui donnerait aux nouveaux arrivants la main, tandis que l’équipe actuelle continue de gérer l’activité d’insurtech existante jusqu’à une « séparation, disposition ou autre restructuration » ultérieure. Zhibao (NASDAQ : ZBAO), qui a lancé en Chine un modèle d’assurance intégrée « 2B2C » et a déployé en 2020 la première plateforme de courtage d’assurance digitale du pays, continuerait dans un premier temps d’exécuter son activité existante. La société a souligné que la term sheet n’engage personne et que la transaction peut évoluer ou ne pas aboutir.

Plutôt que de lever du cash et d’acheter des coins sur le marché, Zhibao utiliserait le Bitcoin lui-même comme paiement : un swap qui mettrait en place une trésorerie au bilan dès le premier jour. L’accord transformerait une entreprise modestement axée sur l’insurtech en un réceptacle pour une large pile de Bitcoin, avec de nouveaux propriétaires aux commandes.

L’action Zhibao a bondi de 24 % après l’annonce

Le titre de Zhibao a bondi d’environ 24 % à l’annonce. La réinvention fait écho à un schéma qui a balayé les marchés publics au cours des deux dernières années, à mesure que des entreprises se repositionnent autour d’une trésorerie Bitcoin et que les avoirs des entreprises montent en flèche vers des records. Derrière ZBAO, il y a des employés, des clients d’assurance et une équipe fondatrice qui a construit quelque chose de nouveau dans un marché encombré, et la term sheet ferait entrer cette histoire dans un véhicule de trésorerie façonné par des acteurs susceptibles de valoriser aussi bien la « coque » que l’activité. Pour le personnel actuel, la promesse est la continuité « jusqu’à la séparation » — des mots qui portent leur propre incertitude.

Les analystes mettent en garde contre les risques des sociétés de trésorerie

Le pari comporte des signaux d’alerte. Les analystes ont qualifié l’euphorie des trésoreries de bulle, et certaines sociétés de trésorerie ont commencé à vendre leurs coins cette année sous la pression du marché. La structure de l’accord proposé par Zhibao — qui prend le Bitcoin comme contrepartie directe plutôt que de lever du capital pour l’acheter — constitue une variante du modèle des sociétés de trésorerie, mais elle fait face aux mêmes vents contraires du marché qui ont pesé sur d’autres sociétés publiques détenant du Bitcoin.

FAQ

Qu’a annoncé Zhibao Technology mercredi ?
Zhibao Technology a annoncé avoir signé une term sheet non contraignante pour un financement PIPE dans le cadre duquel l’acheteur, Joyertech and Information OPC, souscrirait des actions avec une contrepartie qui devrait inclure environ 3 500 Bitcoin, d’une valeur proche de 220 millions de dollars aux prix actuels. La transaction reste soumise à l’évaluation finale, aux modalités de conservation, à l’audit, à l’examen réglementaire et à des accords définitifs.

Comment la transaction modifierait-elle la structure de contrôle de Zhibao ?
Joyertech and Information OPC nommerait la majorité du conseil d’administration de Zhibao à la clôture, transférant le contrôle aux nouveaux arrivants tandis que l’équipe actuelle gère l’activité historique d’insurtech jusqu’à une « séparation, disposition ou autre restructuration » ultérieure. Zhibao a souligné que la term sheet est non contraignante et que l’accord peut évoluer ou ne pas aboutir.

Quels risques les analystes voient-ils dans les sociétés de trésorerie en Bitcoin ?
Les analystes ont qualifié l’euphorie des trésoreries de bulle, et certaines sociétés de trésorerie ont commencé à vendre leurs coins cette année sous la pression du marché, ce qui indique que les sociétés publiques détenant du Bitcoin font face à des vents contraires significatifs du marché.