La Réserve fédérale est en train de réaménager le « cerveau » — c’est cent fois plus important que de savoir s’ils vont baisser ou non les taux

Le 9 juillet, le président de la Réserve fédérale Kevin Warsh, en poste depuis moins de deux mois, a dévoilé la liste des responsables de cinq groupes de travail externes. Le casting s’étend des géants du capital-risque aux lauréats du prix Nobel, en passant par d’anciens dirigeants de banques centrales de plusieurs pays, sans précédent dans l’histoire de la Fed.

La première réaction du marché a été de demander : quel groupe de travail est chargé de baisser les taux ? Mais cette question réduit le sujet. Ce que Warsh est en train de faire n’est pas de remplacer une décision sur un taux d’intérêt par une autre : il s’agit de remplacer l’ensemble du système de perception utilisé par la Fed pour prendre ses décisions. De la nature des données à observer, à la façon d’interpréter l’inflation, en passant par l’évaluation de l’impact de l’IA, la taille que devrait avoir le bilan, jusqu’à la quantité de messages adressés au marché — cinq axes sont attaqués en même temps, mais ils convergent tous vers la même finalité.