革新的な動きで伝統的金融とデジタル資産を橋渡し、デラウェア生命保険会社は米国初の固定指数年金(FIA)を開始し、ビットコインへのエクスポージャーを提供します。
この先駆的な商品はBlackRockとの提携によって実現し、S&P 500(74%)とビットコイン(25%)をBlackRockのiShares Bitcoin Trust ETF(IBIT)を通じてブレンドしたカスタム指数を追跡します。目標ボラティリティは12％に設定されており、慎重な投資家や退職間近の人々にビットコインの潜在的な上昇に参加する道を提供しつつ、元本の保護を保証します。このローンチは、機関投資の採用において大きな変化を示し、ビットコインのエクスポージャーを退職年金の超保守的な手段を通じて提供し、暗号市場にとって新たな資本のプールを解き放つ可能性があります。
デラウェア生命（Group 1001の子会社）が発表したこの金融革新は、ビットコインへの直接投資ではなく、洗練されたルールベースのラッパーです。商品はBlackRockの米国株式ビットコインバランスリスク12％指数を中心に構成されており、保険商品向けに特別に作成されたベンチマークです。配分は綿密に調整されており、74％をiShares Core S&P 500 ETF(IVV)に、25％をiShares Bitcoin Trust ETF(IBIT)に、1％を現金バッファに割り当てています。この構造こそが商品の魅力の核心であり、米国株式市場の安定した長期成長とビットコインの高リターンの可能性を融合させることを目指しています。
指数名の「12％」は重要です。これはターゲットボラティリティレベルを示し、動的な現金配分によって管理されます。簡単に言えば、指数の方法論はビットコインの激しい価格変動を抑えるために自動的に現金部分を調整します。ビットコインのボラティリティが急上昇した場合、一時的にエクスポージャーを減らし、より多くの現金を保持してリスク回避型投資家のために安定した運用を目指します。この仕組みが、ビットコインを年金枠内で受け入れやすくしているのです。BlackRockのデジタル資産グローバル責任者ロバート・ミッチニックは、「ポリシーホルダーはデジタル資産に参加しながら、年金商品に期待されるダウンサイド保護を維持できる」と述べています。この年金は、Momentum Growth™、Momentum Growth Plus™、DualTrack Income™の3つのデラウェア生命FIAプラットフォームで提供され、さまざまな退職収入戦略に柔軟に対応します。
この商品が*何でない*かを理解することも重要です。ポリシーホルダーはビットコインを直接所有しませんし、IBITの株式も所有しません。代わりに、年金の利息クレジットはBlackRockのカスタム指数のパフォーマンスに連動します。保険会社が基礎資産の市場リスクを負い、ポリシーホルダーの最初のプレミアムは損失から保護される、固定指数年金の基本的な保証です。この間接的かつ元本保護されたアクセスは、リターンに惹かれながらもリスクや技術的複雑さに恐怖を感じている何百万人もの投資家の扉を開く可能性を持っています。
このビットコイン連動年金の登場は、単なる金融商品以上の意味を持ちます。暗号資産が資産クラスとして成熟する上での重要な転換点です。長年にわたり、ビットコインの物語は「デジタルキャッシュ」から「デジタルゴールド」へと進化し、今や決定的に「機関投資向けのポートフォリオ多様化手段」へと変わっています。リスク管理と規制対応に卓越した世界最大の資産運用会社BlackRockの関与は、保守的な金融アドバイザーやクライアントに深く響く暗黙の承認の証です。
この動きは、ビットコインへのアクセス性を根本的に変えます。以前は暗号通貨取引所を利用したり、プライベートキーを管理したり、先物ETFを提供するブローカーの微妙な違いを理解したりする必要がありました。今やアイオワやフロリダの退職者も、信頼できるファイナンシャルアドバイザーを通じて、従来の年金と同じ紙ベースの手続きでビットコインにアクセスできるのです。デラウェア生命のマーケティングCEOコリン・レイクは、「退職計画の風景が進化する中、私たちは常に、金融専門家とそのクライアントのニーズに応えるために革新を続けています」と強調します。この商品は、ビットコインの理解とリスク軽減をメインストリートに浸透させる役割を果たします。
さらに、スポットビットコインETFの成功とインフラを活用しています。IBITは運用資産が$76 十億ドルに近づき、流動性と規制の整った最適なチャネルとして機能します。この商品は、長期的かつ粘り強い需要を生み出す新たな流通経路を作り出します。投機的なトレーダーとは異なり、年金投資は数十年にわたり保有されるため、この手段で購入されるビットコインのエクスポージャーは、より忍耐強い資本となる可能性が高いです。これにより、日々の取引量では実現できないビットコインの需要が制度化され、市場の価格発見の土台に安定をもたらすことが期待されます。
この商品は誰向けか？主なターゲットは、退職間近または退職後のベビーブーマー世代やX世代の投資家です。この層は多額の資本を持ちながらも、元本喪失に対して非常に低い耐性しか持ちません。彼らのポートフォリオは伝統的に債券、定期預金、配当株に偏っています。ビットコインは80％超のドローダウンもあり、その潜在性にもかかわらず、これまで完全に手の届かないものでした。この年金は、そのジレンマを解決し、「両者の良いとこ取り」提案を提供します。ビットコインの成長潜在性を適度に取り入れつつ、元本保護の堅実な安全網を備えています。
長らく金融アドバイザーは、「1％から5％」のビットコイン配分をポートフォリオの多様化策として議論してきましたが、退職者に適用するのは法令遵守や実務上の懸念が伴いました。この商品は、その課題を解決するための適合性のある構造化ソリューションです。アドバイザーは、クライアントの保守的な年金資産の一部をこの戦略に割り当て、暗号資産への関心を最も安全な範囲で満たすことが可能になります。ビットコインを投機的な賭けから、計算されたリスク管理の一部へと変えるのです。
層1：元本保護：固定指数年金の基本的約束。保険会社の信用力により、最初のプレミアムは市場損失から保証されます。
層2：ブレンド指数(74/25/1)：74％のS&P 500を基準とし、伝統的な市場成長と安定性を提供。1％の現金部分は戦術的な柔軟性を持たせます。
層3：ボラティリティターゲティング(12%)：動的リスク管理エンジン。指数のアルゴリズムは、ビットコインの市場混乱時にエクスポージャーを調整し、ターゲットボラティリティを維持します。
この多層アプローチは、リスク、複雑さ、保管の懸念に対処し、最も慎重な投資家にもビットコインのエクスポージャーを受け入れやすく設計されています。
ビットコイン連動年金の導入は、さまざまな金融分野に波及効果をもたらす可能性があります。まず、強力な前例を作ります。主要な保険会社や年金提供者は、先行者利益を失わないために競合商品を開発せざるを得なくなるでしょう。今後、Ethereumを含む未来のETFやボラティリティターゲットを採用した類似商品が登場し、暗号資産の退職口座への正当性と標準化をさらに進めることが予想されます。
次に、この商品はビットコインエコシステムへの新たな資金流入源となります。米国の年金市場は膨大で、2.5兆ドル超の資産を保有しています。この資本のごく一部でも暗号資産に向かえば、数十億ドルの長期的な機関投資需要が生まれます。これは「スロー・マネー」と呼ばれ、日々のヘッドラインに反応せず、市場の価格発見の安定基盤を築きます。ビットコインをより深くグローバル金融システムに組み込むことになるのです。
金融アドバイザーにとっては、これは機会と課題の両方です。責任ある構造化された方法でクライアントの暗号資産に関する質問に答えるツールとなりますが、同時に教育も必要です。アドバイザーは、年金の仕組みだけでなく、ビットコインの動き、IBIT ETFの構造、ボラティリティターゲット指数の仕組みについても理解を深める必要があります。この商品は、現代ポートフォリオ理論や低利回り時代の代替分散投資の議論の中で、重要な焦点となるでしょう。その成功や失敗は、デジタル資産の主流化と退職者レベルの受容度を測るバロメーターとなります。
この革新を十分に理解するには、基本的な仕組みを知る必要があります。固定指数年金（FIA）とは何か？FIAは、長期的な退職貯蓄を目的とした税 deferredの保険契約です。従来の固定年金(一定の利率を支払う)と、ミューチュアルファンドに投資し価値が変動する変額年金(リスクとリターンが変動)の中間的な選択肢を提供します。仕組みはこうです：保険会社は、S&P 500などの選択した市場指数のパフォーマンスに基づき、利息を契約者の口座にクレジットします。重要な点は、元本が指数の下落から保護されていることです。指数が下落しても、口座価値は減少しません(ただし、その期間の利息は0％になることもあります)。利益には「キャップ」「スプレッド」「参加率」が設定されており、上昇の上限と下落時の保護をバランスさせています。デラウェア生命の新商品は、BlackRockのハイブリッドビットコイン/株式指数を新たなベンチマークとして採用しています。
この年金の成功は、BlackRockのiShares Bitcoin Trust(IBIT)に密接に結びついています。2024年1月にSECの承認を得てローンチされ、IBITは瞬く間に最大かつ最も流動性の高い同種のファンドとなりました。実物のビットコインを保有し、安全で規制された取引所上場の株式を提供します。デラウェア生命にとって、IBITの利用は大きな戦略的一手です。ビットコインの保管、セキュリティ、規制遵守の複雑さを、最も信頼される資産運用者に委ねることができ、保険会社がブロックチェーン技術の専門家になる必要がありません。約(十億ドルの資産を持つIBITは、流動性を確保し、年金の基礎投資を効率的に管理できるインフラです。IBITは単なる投資商品ではなく、このクロスアセット革新を支える重要なインフラです。
ビットコインを検討している投資家にとって、この年金はどのように比較されるか？
ビットコインの直接購入)例：Coinbaseなど$76 ：
ビットコインETF(例：IBITを証券口座で購入)：
デラウェア生命のビットコイン連動固定指数年金：
この年金は、純粋なハイオクタンの暗号資産エクスポージャーを求める暗号ネイティブの熱狂的投資家には向きません。最も安全な枠組みの中でビットコインの潜在性を「味見」したい保守的投資家向けの、リスクを抑えた構造化ソリューションです。
ビットコイン連動固定指数年金は実際にどう機能するのか？
デラウェア生命にプレミアムを支払い、年金契約を締結します。あなたの利息の一部は、BlackRockの米国株式ビットコインバランスリスク12％指数のパフォーマンスに基づきます。この指数はS&P 500とビットコイン(IBIT)をブレンドし、低ボラティリティを目指します。元本は保険会社によって市場損失から保護されます。指数が上昇すれば利息が付与され、下落すれば口座価値は減少しません(ただし、その期間の利息は0％になることもあります)。
資金は本当に安全ですか？ビットコインがゼロになった場合も保護されるのですか？
はい、あなたの元本はデラウェア生命保険会社の契約上の保証により守られています。ただし、その支払い能力に依存します。これは固定指数年金の基本的な特徴です。基礎となる指数のビットコインの価値が急落しても、最初のプレミアムはその損失から保護されます。あなたは保険会社の信用リスクを負い、直接的なビットコインの市場リスクは負いません。
この商品に理想的な投資家は誰ですか？
退職まで10〜15年以内の保守的で長期的な投資家です。ビットコインの成長潜在性に興味はあるが、そのボラティリティやリスクを受け入れたくない人に適しています。また、クライアントの保守的なポートフォリオの一部をデジタル資産にリスク管理された形で割り当てたい金融アドバイザーにも有効です。
手数料やコストはどのくらいかかるのか？
年金には、保険料、管理費用、早期解約時の解約手数料など複数のコスト層があります。指数戦略には「スプレッド」や「キャップ」も設定されており、利息のクレジットに制限をかける場合があります。投資前に、商品資料や開示書類を金融アドバイザーとともに詳細に確認し、すべてのコストを理解してください。これらは純利益を減少させる要因となります。
ブラックロックのIBIT ETFを直接買うのとどう違うのか？
IBITを直接購入すると、ビットコインの価格変動に対してフルエクスポージャーを得られますが、ダウンサイドの保護はありません。資産を失うリスクも伴います。年金は、ビットコインのエクスポージャーを部分的に、ボラティリティ管理された形で提供し、元本保護の保険契約に包みます。リスクを取りながら成長を狙う投資家向けがIBITであり、資本保全を重視し、限定的な構造化エクスポージャーを求める投資家向けが年金です。
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ブラックロックのIBITがビットコイン年金を推進：退職革命か慎重な実験か
革新的な動きで伝統的金融とデジタル資産を橋渡し、デラウェア生命保険会社は米国初の固定指数年金(FIA)を開始し、ビットコインへのエクスポージャーを提供します。
この先駆的な商品はBlackRockとの提携によって実現し、S&P 500(74%)とビットコイン(25%)をBlackRockのiShares Bitcoin Trust ETF(IBIT)を通じてブレンドしたカスタム指数を追跡します。目標ボラティリティは12％に設定されており、慎重な投資家や退職間近の人々にビットコインの潜在的な上昇に参加する道を提供しつつ、元本の保護を保証します。このローンチは、機関投資の採用において大きな変化を示し、ビットコインのエクスポージャーを退職年金の超保守的な手段を通じて提供し、暗号市場にとって新たな資本のプールを解き放つ可能性があります。
米国初のビットコイン連動固定指数年金の内部
デラウェア生命（Group 1001の子会社）が発表したこの金融革新は、ビットコインへの直接投資ではなく、洗練されたルールベースのラッパーです。商品はBlackRockの米国株式ビットコインバランスリスク12％指数を中心に構成されており、保険商品向けに特別に作成されたベンチマークです。配分は綿密に調整されており、74％をiShares Core S&P 500 ETF(IVV)に、25％をiShares Bitcoin Trust ETF(IBIT)に、1％を現金バッファに割り当てています。この構造こそが商品の魅力の核心であり、米国株式市場の安定した長期成長とビットコインの高リターンの可能性を融合させることを目指しています。
指数名の「12％」は重要です。これはターゲットボラティリティレベルを示し、動的な現金配分によって管理されます。簡単に言えば、指数の方法論はビットコインの激しい価格変動を抑えるために自動的に現金部分を調整します。ビットコインのボラティリティが急上昇した場合、一時的にエクスポージャーを減らし、より多くの現金を保持してリスク回避型投資家のために安定した運用を目指します。この仕組みが、ビットコインを年金枠内で受け入れやすくしているのです。BlackRockのデジタル資産グローバル責任者ロバート・ミッチニックは、「ポリシーホルダーはデジタル資産に参加しながら、年金商品に期待されるダウンサイド保護を維持できる」と述べています。この年金は、Momentum Growth™、Momentum Growth Plus™、DualTrack Income™の3つのデラウェア生命FIAプラットフォームで提供され、さまざまな退職収入戦略に柔軟に対応します。
この商品が*何でない*かを理解することも重要です。ポリシーホルダーはビットコインを直接所有しませんし、IBITの株式も所有しません。代わりに、年金の利息クレジットはBlackRockのカスタム指数のパフォーマンスに連動します。保険会社が基礎資産の市場リスクを負い、ポリシーホルダーの最初のプレミアムは損失から保護される、固定指数年金の基本的な保証です。この間接的かつ元本保護されたアクセスは、リターンに惹かれながらもリスクや技術的複雑さに恐怖を感じている何百万人もの投資家の扉を開く可能性を持っています。
この商品がビットコイン採用の画期的な瞬間である理由
このビットコイン連動年金の登場は、単なる金融商品以上の意味を持ちます。暗号資産が資産クラスとして成熟する上での重要な転換点です。長年にわたり、ビットコインの物語は「デジタルキャッシュ」から「デジタルゴールド」へと進化し、今や決定的に「機関投資向けのポートフォリオ多様化手段」へと変わっています。リスク管理と規制対応に卓越した世界最大の資産運用会社BlackRockの関与は、保守的な金融アドバイザーやクライアントに深く響く暗黙の承認の証です。
この動きは、ビットコインへのアクセス性を根本的に変えます。以前は暗号通貨取引所を利用したり、プライベートキーを管理したり、先物ETFを提供するブローカーの微妙な違いを理解したりする必要がありました。今やアイオワやフロリダの退職者も、信頼できるファイナンシャルアドバイザーを通じて、従来の年金と同じ紙ベースの手続きでビットコインにアクセスできるのです。デラウェア生命のマーケティングCEOコリン・レイクは、「退職計画の風景が進化する中、私たちは常に、金融専門家とそのクライアントのニーズに応えるために革新を続けています」と強調します。この商品は、ビットコインの理解とリスク軽減をメインストリートに浸透させる役割を果たします。
さらに、スポットビットコインETFの成功とインフラを活用しています。IBITは運用資産が$76 十億ドルに近づき、流動性と規制の整った最適なチャネルとして機能します。この商品は、長期的かつ粘り強い需要を生み出す新たな流通経路を作り出します。投機的なトレーダーとは異なり、年金投資は数十年にわたり保有されるため、この手段で購入されるビットコインのエクスポージャーは、より忍耐強い資本となる可能性が高いです。これにより、日々の取引量では実現できないビットコインの需要が制度化され、市場の価格発見の土台に安定をもたらすことが期待されます。
ターゲット市場の解読：リスクを意識した投資家と「不足」している配分
この商品は誰向けか？主なターゲットは、退職間近または退職後のベビーブーマー世代やX世代の投資家です。この層は多額の資本を持ちながらも、元本喪失に対して非常に低い耐性しか持ちません。彼らのポートフォリオは伝統的に債券、定期預金、配当株に偏っています。ビットコインは80％超のドローダウンもあり、その潜在性にもかかわらず、これまで完全に手の届かないものでした。この年金は、そのジレンマを解決し、「両者の良いとこ取り」提案を提供します。ビットコインの成長潜在性を適度に取り入れつつ、元本保護の堅実な安全網を備えています。
長らく金融アドバイザーは、「1％から5％」のビットコイン配分をポートフォリオの多様化策として議論してきましたが、退職者に適用するのは法令遵守や実務上の懸念が伴いました。この商品は、その課題を解決するための適合性のある構造化ソリューションです。アドバイザーは、クライアントの保守的な年金資産の一部をこの戦略に割り当て、暗号資産への関心を最も安全な範囲で満たすことが可能になります。ビットコインを投機的な賭けから、計算されたリスク管理の一部へと変えるのです。
商品の仕組み：三層の安全アーキテクチャ
層1：元本保護：固定指数年金の基本的約束。保険会社の信用力により、最初のプレミアムは市場損失から保証されます。
層2：ブレンド指数(74/25/1)：74％のS&P 500を基準とし、伝統的な市場成長と安定性を提供。1％の現金部分は戦術的な柔軟性を持たせます。
層3：ボラティリティターゲティング(12%)：動的リスク管理エンジン。指数のアルゴリズムは、ビットコインの市場混乱時にエクスポージャーを調整し、ターゲットボラティリティを維持します。
この多層アプローチは、リスク、複雑さ、保管の懸念に対処し、最も慎重な投資家にもビットコインのエクスポージャーを受け入れやすく設計されています。
波及効果：暗号資産と退職市場全体への影響
ビットコイン連動年金の導入は、さまざまな金融分野に波及効果をもたらす可能性があります。まず、強力な前例を作ります。主要な保険会社や年金提供者は、先行者利益を失わないために競合商品を開発せざるを得なくなるでしょう。今後、Ethereumを含む未来のETFやボラティリティターゲットを採用した類似商品が登場し、暗号資産の退職口座への正当性と標準化をさらに進めることが予想されます。
次に、この商品はビットコインエコシステムへの新たな資金流入源となります。米国の年金市場は膨大で、2.5兆ドル超の資産を保有しています。この資本のごく一部でも暗号資産に向かえば、数十億ドルの長期的な機関投資需要が生まれます。これは「スロー・マネー」と呼ばれ、日々のヘッドラインに反応せず、市場の価格発見の安定基盤を築きます。ビットコインをより深くグローバル金融システムに組み込むことになるのです。
金融アドバイザーにとっては、これは機会と課題の両方です。責任ある構造化された方法でクライアントの暗号資産に関する質問に答えるツールとなりますが、同時に教育も必要です。アドバイザーは、年金の仕組みだけでなく、ビットコインの動き、IBIT ETFの構造、ボラティリティターゲット指数の仕組みについても理解を深める必要があります。この商品は、現代ポートフォリオ理論や低利回り時代の代替分散投資の議論の中で、重要な焦点となるでしょう。その成功や失敗は、デジタル資産の主流化と退職者レベルの受容度を測るバロメーターとなります。
固定指数年金(FIA)とは何か？
この革新を十分に理解するには、基本的な仕組みを知る必要があります。固定指数年金（FIA）とは何か？FIAは、長期的な退職貯蓄を目的とした税 deferredの保険契約です。従来の固定年金(一定の利率を支払う)と、ミューチュアルファンドに投資し価値が変動する変額年金(リスクとリターンが変動)の中間的な選択肢を提供します。仕組みはこうです：保険会社は、S&P 500などの選択した市場指数のパフォーマンスに基づき、利息を契約者の口座にクレジットします。重要な点は、元本が指数の下落から保護されていることです。指数が下落しても、口座価値は減少しません(ただし、その期間の利息は0％になることもあります)。利益には「キャップ」「スプレッド」「参加率」が設定されており、上昇の上限と下落時の保護をバランスさせています。デラウェア生命の新商品は、BlackRockのハイブリッドビットコイン/株式指数を新たなベンチマークとして採用しています。
BlackRockのIBIT ETF：舞台裏のエンジン
この年金の成功は、BlackRockのiShares Bitcoin Trust(IBIT)に密接に結びついています。2024年1月にSECの承認を得てローンチされ、IBITは瞬く間に最大かつ最も流動性の高い同種のファンドとなりました。実物のビットコインを保有し、安全で規制された取引所上場の株式を提供します。デラウェア生命にとって、IBITの利用は大きな戦略的一手です。ビットコインの保管、セキュリティ、規制遵守の複雑さを、最も信頼される資産運用者に委ねることができ、保険会社がブロックチェーン技術の専門家になる必要がありません。約(十億ドルの資産を持つIBITは、流動性を確保し、年金の基礎投資を効率的に管理できるインフラです。IBITは単なる投資商品ではなく、このクロスアセット革新を支える重要なインフラです。
ビットコイン年金と直接暗号投資の比較
ビットコインを検討している投資家にとって、この年金はどのように比較されるか？
ビットコインの直接購入)例：Coinbaseなど$76 ：
ビットコインETF(例：IBITを証券口座で購入)：
デラウェア生命のビットコイン連動固定指数年金：
この年金は、純粋なハイオクタンの暗号資産エクスポージャーを求める暗号ネイティブの熱狂的投資家には向きません。最も安全な枠組みの中でビットコインの潜在性を「味見」したい保守的投資家向けの、リスクを抑えた構造化ソリューションです。
よくある質問（FAQ）
ビットコイン連動固定指数年金は実際にどう機能するのか？
デラウェア生命にプレミアムを支払い、年金契約を締結します。あなたの利息の一部は、BlackRockの米国株式ビットコインバランスリスク12％指数のパフォーマンスに基づきます。この指数はS&P 500とビットコイン(IBIT)をブレンドし、低ボラティリティを目指します。元本は保険会社によって市場損失から保護されます。指数が上昇すれば利息が付与され、下落すれば口座価値は減少しません(ただし、その期間の利息は0％になることもあります)。
資金は本当に安全ですか？ビットコインがゼロになった場合も保護されるのですか？
はい、あなたの元本はデラウェア生命保険会社の契約上の保証により守られています。ただし、その支払い能力に依存します。これは固定指数年金の基本的な特徴です。基礎となる指数のビットコインの価値が急落しても、最初のプレミアムはその損失から保護されます。あなたは保険会社の信用リスクを負い、直接的なビットコインの市場リスクは負いません。
この商品に理想的な投資家は誰ですか？
退職まで10〜15年以内の保守的で長期的な投資家です。ビットコインの成長潜在性に興味はあるが、そのボラティリティやリスクを受け入れたくない人に適しています。また、クライアントの保守的なポートフォリオの一部をデジタル資産にリスク管理された形で割り当てたい金融アドバイザーにも有効です。
手数料やコストはどのくらいかかるのか？
年金には、保険料、管理費用、早期解約時の解約手数料など複数のコスト層があります。指数戦略には「スプレッド」や「キャップ」も設定されており、利息のクレジットに制限をかける場合があります。投資前に、商品資料や開示書類を金融アドバイザーとともに詳細に確認し、すべてのコストを理解してください。これらは純利益を減少させる要因となります。
ブラックロックのIBIT ETFを直接買うのとどう違うのか？
IBITを直接購入すると、ビットコインの価格変動に対してフルエクスポージャーを得られますが、ダウンサイドの保護はありません。資産を失うリスクも伴います。年金は、ビットコインのエクスポージャーを部分的に、ボラティリティ管理された形で提供し、元本保護の保険契約に包みます。リスクを取りながら成長を狙う投資家向けがIBITであり、資本保全を重視し、限定的な構造化エクスポージャーを求める投資家向けが年金です。