バークレイ警告：歴史は示している。連邦準備制度理事会の議長が交代すると、米国株は平均16％の調整に直面する可能性がある。

バンク・オブ・アメリカのレポートによると、連邦準備制度理事会（FRB）の議長交代後の6か月間でS&P 500は平均16％の下落を記録しています。
（前提：マイクロソフトが9.9％急落し、市場価値が3570億ドル蒸発、「米国株史上2番目の惨事」となった原因は何か？）
（背景補足：金や米国株が史上高値にある中、どうやってリスクヘッジすればいいのか？CFDヘッジ戦略解説）

ブルームバーグの伝えるところによると、バンク・オブ・アメリカの最新レポートでは、1930年以来、FRBの議長交代のたびに、その後の6か月間でS&P 500は平均16％の下落を示しています。

2026年5月、現議長のジェローム・パウエル（Jerome Powell）は任期満了を迎え、トランプが指名したケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）が後任に就く予定です。なぜ新しい官が就任すると二次市場に影響が出るのか？その理由は非常にシンプルで、市場が最も恐れるのは悪材料ではなく、不確実性だからです。

過去数年、パウエルは時折タカ派的な姿勢を見せましたが、市場は彼の裏側を理解しており、重要な局面では心を緩めることもあります。いわゆる「Fed Put」（連邦準備制度理事会の売りオプション）です。しかし、歴史的なデータは、権力交代の期間はリスク管理モデルが機能しなくなる時期であることを示しています。その16％の平均下落率は、実は市場が「新政策スタイル」の再評価を行っている証拠です。

現在、米国株と暗号資産は高値圏にあり、ちょっとした動きが拡大し、連鎖反応としてレバレッジの清算を引き起こす可能性があります。

アレクサンダー・アルトマンによるレポート作図

ウォッシュのタカ派姿勢：資金引き締め

ウォッシュは市場の一般的なハト派ではなく、過去数年にわたり量的緩和（QE）が資産価格を歪めていると公に批判し、より積極的に資産負債表縮小（QT）を推進すべきだと強調しています。

これは何を意味するのか？つまり、資金を直接引き上げることです。過去数年、私たちが享受してきた資産のプレミアムの大部分は、中央銀行のバランスシート拡大によるものです。もしウォッシュが彼の意志を貫けば、単なる金利引き上げだけでなく、基礎通貨（Money Base）の直接縮小を意味します。資金に頼るミームコインや未だ利益を出していないハイテク成長株にとっては、まさに釜底抽薪です。これが共和党内の一派が彼を支持する理由でもあります。彼らはバブルを突き崩さなければ正常化できないと考えているのです。

トランプとウォッシュの潜在的政策対立

ここには非常に興味深い駆け引きがあります。トランプは株式市場を政績の一つとみなす大統領であり、低金利で経済を刺激したいと考えています。しかし皮肉なことに、彼は高金利（Higher for Longer）を維持しそうな硬派を選びました。

アメリカのABCニュースによると、ウォッシュは政策の予測不確実性に関してホワイトハウスと衝突する可能性が高いと報じられています。市場はこのリスクをまだ完全には織り込んでいません。

要するに、5月の交代はリセットの機会です。もしウォッシュが本格的に動き出せば、流動性の不足によりドルは強くなり、これはすべてのドル建てリスク資産にとってネガティブです。金やビットコインは、インフレ対策としての役割を果たすため、短期的には実質金利の上昇により抑制される可能性がありますが、長期的にはシステムリスクの爆発次第で予測は難しいです。