Tetherは資金調達目標を200億ドルから50億ドルに引き下げました。これは、投資家が5兆ドルの評価額に対して疑念を抱いているためです。
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この決定は、市場の変動や規制の不確実性を背景に、より慎重な資金運用を目指すものです。
### 変更の背景
- 投資家の信頼回復を優先
- 規制当局の監視強化に対応
- 市場の安定化を図るための措置

今後の展望
Tetherは引き続き透明性を高め、ユーザーの信頼を維持するための努力を続けます。

2026-02-04 07:10:36

概要作成中

テザーの融資目標は200億ドルから50億ドルに縮小され、5,000億ドルの評価額はウォール街に拒否されている。これは、この安定コイン巨頭の「価格決定権」の実情を示している。
（前提：テザーはオープンソースのビットコインマイニングシステムMiningOSをリリース、無料でバックドアなし、サードパーティ依存なし）
（補足：テザーは金のスーパー買い手！2025年第4四半期に27トンの金を追加保有し、世界のトップ30金保有者に名を連ねる）

この記事の目次

5000億ドル評価の虚実
CEO：私たちは儲かるAI企業
財務報告の利益減少と資産の防御壁
もし資金不足でなければ、なぜ融資をするのか？

まず結論、これはテザーが資金不足なのではなく、「価格決定権」の問題だ。テザーは融資目標を200億ドルから50億ドルに縮小したと伝えられ、ウォール街はテザーを超大型の紙幣印刷機と認める一方、次のNvidiaだとは認めていない。

たとえ米国債の流動性の一端を握っていても、資本の古参から見れば、テザーは依然として「利ざやを稼ぐ銀行」に過ぎない。

5000億ドル評価の虚実

金融タイムズの4日の最新報道によると、テザーの融資目標は当初の150〜200億ドルから50億ドルに縮小された。市場で噂された5000億ドルの評価額は、今や試験的な価格付けに過ぎないようだ。

テザーのコア事業は、「安定コイン発行者」＋「ハイテク通貨市場ファンド」＋新たに加わった金とAI分野だ。このビジネスの利益は米国債の金利に極度に依存しており、伝統的金融の範疇に属する。市場はこの種の事業のPER（株価収益率）を最大10〜15倍と見積もることが多い。5000億ドルの評価額に到達するには、テザーは投資家にとって狂った成長を遂げるAI企業のように見られる必要がある。これが、ウォール街の機関投資家が交渉の場でためらう理由だ。

CEO：私たちは儲かるAI企業

テザーのCEO、パオロ・アルドイノはこの件について非常に典型的な回答をした。融資縮小について、「下方修正」ではなく、AIの現在の評価膨張を再定義したのだ。インタビューで彼はこう語った。

AI企業と同じ利益を上げているが、前にマイナス符号（損失）が付いているだけだ。

この言葉はシリコンバレーへの皮肉に満ちているが、同時にテザーの焦りも露呈している。パオロ・アルドイノは、市場に対して、「我々は安定コインだけを発行する銀行ではない。資金は潤沢にあり、北方データ（Northern Data）などの企業への投資を通じてAI計算能力の巨人へと変貌を遂げつつある」と伝えようとしている。彼は内部のキャッシュフローが十分にあることを強調し、大株主さえも「株式を売り惜しむ」ほどだ。

財務報告の利益減少と資産の防御壁

数字に目を向けると、テザーは2025年に約100億ドルの純利益を上げたと公開している。この数字は驚くべきもので、多くのウォール街の投資銀行を超える規模だが、2024年の130億ドルと比較すると、利益は約25％減少していることになる。

発行額が歴史上最高の1865億ドルに達しているにもかかわらず、利益が縮小した理由はコストと利ざやの圧迫にある。規制対応のために、GENIUS法案に準拠したUSATの導入や、世界的に法定通貨のチャネルを開くために、テザーの隠れたコストは増加している。これが、彼らが自らを単なる安定コイン企業以上の存在に証明しようと急ぐ理由だ。

しかし、資産負債表を見た者は、この企業の堅牢さを認めざるを得ない。まずは米国債の巨鯨としての地位だ。彼らは1,410億ドルの米国債を保有し、米国政府の重要な債権者となっている。これがいわゆるカンティロン効果（Cantillon Effect）であり、印刷機に最も近い者が最初に恩恵を受ける。

次に高流動性資産によるヘッジだ。174億ドルの金と84億ドルのビットコインを保有し、法定通貨リスクに対して原資産で対抗していることを示している。