夜明け前の闇：2026年のCrypto = 2002年のインターネット
作者：DeFi Cheetah
翻訳：PANews
Kyle Samani は去る方向へ向かっている。AI、長寿技術、ロボット分野へと。もしあなたが創業者、開発者、あるいは今日も暗号業界に固執する信者であれば、その変化を感じ取れるだろう。空気が変わった。2021年のあの閃光のような混乱と理想主義は、もはや新味のない集団的沈黙に取って代わられている。
なぜ Kyle は去るのか？彼が急速に削除したツイートから答えを見つけられる。
1.暗号通貨は「根本的に私たちが望むほど面白くない」
2.ブロックチェーンは単なる資産台帳に過ぎない
3.「面白い問題」のほとんどはすでに解決済み
私にとってこれは単なる投資家の疲労ではない。これはブロックチェーンと暗号通貨の降伏だ。高信念資本がAIの輝きに流れ、暗号通貨を金融の裏方の退屈な役割に貶めるとき、これは深刻な変化の兆しだ。
しかし、私はこの記事を書いているのは、この絶望は欺瞞であると伝えるためだ。
私たちはすでに業界の最も危険でありながら最も重要な転換点に到達している。暗号通貨の「貴族化」を目の当たりにしている。もし私たちが注意しなければ、真の革命は「フィンテックラッパー」の手で死んでしまうだろう。
「フィンテックラッパー」の台頭
見出しはこう叫ぶ：機関投資家がついにこの分野に参入。ETFが承認され、銀行はサイドチェーンを試験運用し、資産運用会社は国債のトークン化を進めている。しかし、さらに深く見てみよう。
機関は暗号通貨の革新や非許可の精神に基づいて構築されているわけではない。彼らは「フィンテックラッパー」を構築している——これらの製品は単にブロックチェーン技術を使って決済効率を向上させるだけで、従来のシステムにおける同じような収益追求や仲介構造を残している。
彼らは暗号通貨の革新的なアーキテクチャに投資しているのではなく、自分たちの孤島をブロックチェーンに移植しているだけだ。彼らにとって、ブロックチェーンは単なるより安価なグローバルなSQLデータベースに過ぎない。もし彼らの製品がプライベートネットワーク上に存在できるなら（ほとんどの場合そうすべきだ）、彼らは暗号通貨を構築しているわけではない。ただのITインフラのアップグレードだ。
銀行がプライベートブロックチェーンや「囲い込み型」ステーブルコインを導入するとき、それは金融テックラッパーを構築しているに過ぎない。決済効率を高めるためにこの技術を利用しながらも、従来のシステムにおける収益追求や仲介構造を温存している。
- 流動性を分断している。
- APIを許可制にしている。
- 異なるプライベート台帳間の照合に依存している。
もしある製品がプライベートSQLデータベース上に存在し、いくつかのAPIキーだけで操作できるなら、それは暗号製品ではない。それは単なるITのアップグレードに過ぎない。
「ウエスタンユニオン症候群」
最も深刻な「フィンテックラッパー」症候群の原因は、無限に続くステーブルコイン支払いスタートアップだ。
これらのプロジェクトは自らを革命的と称する。なぜなら、数秒での国境を越えたドル送金を可能にしているからだ。しかし、その構造を見てみよう。彼らは単にブロックチェーンを輸送レールとして見ている。
- ユーザーAが法定通貨を入力
- プロトコルがステーブルコインに変換
- ステーブルコインがウォレットXからウォレットYへ移動
- ユーザーBがオフチェーンで法定通貨に変換
これは暗号製品ではない。秘密鍵を持つウエスタンユニオンだ。
これらのラッパーの致命的な欠陥は、オンチェーン上に価値を保持できないことだ。価値はシステムを流れるが、エコシステムに沈殿しない。経済的価値はスタートアップの株式所有者がオフチェーンで捕捉し、ブロックチェーン自体は商品化されたインターネットケーブルのように見なされる——簡易で安価、そして目に見えない。
真の暗号通貨は単に「金銭を送る」ことだけではない。それはロジックの同期的な実行に関わる。従来の金融世界では、システムは非同期であり、流動性はNYSE、NASDAQ、ロンドン、東京間で断片化している。もしブローカーから銀行、そして貸付プラットフォームへ資金を移動させるなら、数日かかる（T+2決済）。これは三つの異なる台帳、三つの異なる信頼仮定、そして各ステップの摩擦を伴う。
しかしDeFiでは、流動性プールはグローバルな資源であり、アプリやロボット、ユーザーは即座にアクセスできる。中間者の許可を得る必要はない。これは「理想主義」や「原理主義」ではなく、資本効率の追求だ。
2002年 vs. 2026年：「実用性」へのシフト
無視できない大きな象徴はAIだ。人工知能はすでに部屋の酸素を奪い、実用的で驚異的な生産性向上をもたらし、暗号のぎこちないUXやガバナンスの茶番を時代遅れにしている。
これにより信仰の危機が生まれる。創業者たちは方向性を変えつつある。VCはブランドを再構築している。物語は「非中央集権の世界」から「決済時間を0.5秒短縮する」へと移行している。
しかし、歴史には面白いリズムがある。
私たちは今、2002年のデジタル版に立っている。
すでに崩壊している。メディアはインターネットはメールと書籍購入にしか役立たないと宣言した。「面白い問題」はすでに解決済みとされた。ドットコムバブル崩壊後の物語は同じだ。「情報高速道路」は失敗と見なされた。
なぜか？初期のインターネット企業は単なる「新聞のラッパー」だったからだ——実体のある新聞をスクリーンに映しただけだった。ハイパーリンクやソーシャルグラフ、ユーザー生成コンテンツといったインターネットのネイティブな特性を活用していなかった。
しかし、投機者や離脱者が去った後に、残った構築者たちは静かに光ファイバーを敷設し、クラウド、ソーシャルメディア、モバイルインターネットのコードを書き始めた。2002年から2005年の「退屈」な時期は、今日の私たちの世界の胎動期だった。
私たちは同じ瞬間にいる。「フィンテックラッパー」は私たちの時代の「新聞ラッパー」だ。古い金融を新しい軌道に乗せている。
次のサイクルの勝者は、主流から離れ、私的ネットワークで機関を喜ばせようとするのをやめ、ブロックチェーンのネイティブな物理的特性を活用し始める者たちだ。
- グローバルな状態、孤立したデータベースではなく
- 原子性の高い合成性、API統合ではなく
- 無許可の流動性、囲い込み型ではなく
反主流の賭け：台帳を超えて
Kyle Samani は、ブロックチェーンは単なる資産台帳だと考えている。これは共通認識だ。暗号通貨はウォール街をより効率的にするだけだと。
しかし、投資において共通認識はほとんどαをもたらさない。
反主流の賭けは、私たちがまだ触れていない「無信頼調整」が何を可能にするかの表面すら見ていないことだ。
私たちは、BlackRockのためにより良いデータベースを構築しに来たのではない。私たちは、プライベートサーバー上に存在できないものを構築しに来ている。
結び
これは創業者にとって最も暗い時期だ。過熱も、簡単に稼ぐ話も消えた。先駆者たちは去っている。
いいだろう。
彼らに任せておけばいい。価格追随者は追わせておけばいい。機関は自分たちのプライベート台帳を作り、それを革新と呼ぶ。
これが大きなフィルターだ。ブロックチェーンの最大のチャンスを掴める暗号プロジェクトは、銀行を模倣するものではなく、コアな特性——非許可性、合成性、無信頼性——に倍賭けし、従来のシステムの解決できない問題を解決しようとするものだ。
「これは最良の時代であり、最悪の時代だ。」私たちは終わりを迎えているのではない。始まりを迎えているのだ。「フィンテックラッパー」の時代は気晴らしに過ぎない。本当の仕事——主権あるインターネットの構築——は今、始まったばかりだ。
集中を保ち、不可能を構築せよ。