HyperliquidのテストネットでHIP-3のクロスマージンを有効化し、複数のDEXで保証金を共有することで、連鎖的な強制清算を防ぎます

Hyperliquidは、その無許可永続契約市場HIP-3のクロスマージン機能がテストネットで有効化されたことを発表しました。この新しい仕組みにより、同一アカウント内で同じ担保資産を用いた永続契約を複数のDEX間で共有し、「保護型クロスマージン」設計によって異なるDEXのリスクエクスポージャーを隔離し、連鎖的な清算を防止します。
（前回の概要：BitMEXがHyperliquidのコピー取引機能を導入、ユーザーはワンクリックでPerpDEXのトップトレーダーに追従可能）
（背景補足：永続契約と予測市場の融合：HyperliquidがHIP-4を展望し挑戦する意義）

2月13日、Hyperliquid公式は、HIP-3無許可永続契約市場のクロスマージン（Cross Margin）機能がテストネットで正式に稼働したことを発表しました。ただし、まだメインネットでは公開されていません。しかし、この機能はすでにメインネットレベルの脆弱性報奨プログラムの条件を満たしており、Hyperliquidが最終的なメインネット展開の準備を進めていることを示しています。

HIP-3は、Hyperliquidが2025年10月にリリースした大規模アップグレードであり、誰でも50万HYPEトークンをステーキングすることで、自身の永続契約市場をプラットフォーム上に構築できる仕組みです。リリース以来、HIP-3の取引総額は既に100億ドルを突破しています。

公式によると、HIP-3の展開者はまず特定資産に対してクロスマージン機能を有効化し、その後ユーザーはその資産を用いてクロスマージントレードを行えるようになります。

「保護型クロスマージン」

今回導入されたクロスマージンの最大の特徴は、「保護型クロスマージン（Protected Cross Margin）」設計にあります。

統一アカウント下で、同じ担保資産を用いたすべてのクロスマージェントレ合同じ保証金を共有でき、複数のDEXにまたがっても適用されます。これにより、ユーザーは各DEXごとに保証金を預ける必要がなくなり、資金効率が大幅に向上します。

ただし、共有保証金にはリスク拡散の懸念も伴います。もしあるDEXの資産が激しく変動した場合、他のポジションに悪影響を及ぼすのではないかという疑問です。Hyperliquidの回答は：**「影響しない」**です。

異なるDEXの資産は、その維持保証金水準まで保護されており、他のDEXでの大きな価格変動による自動減少（ADL）を防ぎます。

しかし、本当にそうなるかどうかは、実際に「体験」してみる必要があります。

DEX抽象インターフェースには非対応

また、Hyperliquidは特に指摘していますが、クロスマージン機能はDEX抽象インターフェース（DEX Abstraction）向けに設計されたものではなく、関連インターフェースを通じてDEX抽象取引を行う場合にはクロスマージンは利用できません。

HIP-3資産のクロスマージン機能を利用したい場合は、**統一アカウント（Unified Account）やポートフォリオマージン（Portfolio Margin）**を通じて操作を行う必要があり、これにより期待通りのクロスマージン動作を得ることができます。