不運の数学：FTXはたった1つの保有で破産額の3倍に膨らませることができた

重要ポイント

• FTXが初期に保有していたAnthropicの8％の株式は、AI企業の評価額が3800億ドルに達したことで、現在約300億ドルの価値になっている—大きな取り逃しの機会だった。

• FTXは破産時にAnthropicの株式を約13億〜15億ドルで売却しており、AIブームによる評価上昇の前に売り抜けていた。

• もしFTXが投資を保持していた場合、未実現の利益はその90億ドルの破産不足を3倍以上上回る可能性があり、財務状況を大きく変えることになっただろう。

暗号通貨、破産、人工知能の交差点における最も感慨深い「もしも」の物語の一つとして、失敗した暗号取引所FTXの初期投資であるAnthropicは、進行中のAIブームの中で失われた財産の象徴となっている。

サム・バンクマン-フリード率いるFTXは、2021年にAnthropicに5億ドルを投資し、その時点での評価額は約25億ドルだった。その株式は、会社の約8％を占めており、最新の資金調達ラウンド後には約300億ドルの価値になっており、60倍の驚異的なリターンをもたらした。

Anthropicの爆発的成長

2026年2月12日、Anthropicは、3800億ドルのポストマネー評価額で300億ドルのシリーズG資金調達を完了したと発表した。これは史上最大級の民間ソフトウェア資金調達の一つである。このラウンドは、シンガポールの国家投資基金GICとCoatue Managementが主導し、D.E. Shaw Ventures、Dragoneer、Founders Fund、ICONIQ、MGXなどの著名な投資家も参加した。

この巨額の資金注入は、Claudeシリーズのモデル群を中心としたAnthropicのエンタープライズAIリーダーとしての地位を強固にしている。同社は現在、年間売上高140億ドルを報告しており、過去3年間で10倍以上の成長を示している。

出典：anthropic

強制売却：破産の苦い教訓

2022年11月のFTX崩壊により、資産の清算が余儀なくされた。取引所は破産手続き中に段階的にAnthropicの株式を売却した。2024年には、アブダビのATICを含む買い手の連合に対して8億8400万ドルで大部分を売却し、総回収額は13億〜15億ドルと見積もられている。この時点で、Anthropicの評価額は約180億ドルだった。

このタイミングは非常に不運だった。もしFTXがAI市場のピーク時に投資を保持していたら、その株式の現在の価値は、FTXの負債90億ドルの3倍以上に達し、最も成功した時期の評価額に近づいていただろう。

より広い影響

詐欺容疑で有罪判決を受け、現在は25年の刑務所生活を送るサム・バンクマン-フリードは、暗号通貨とベンチャーキャピタルの両界隈で警鐘を鳴らす存在となっている。FTXの崩壊は顧客資金の不正流用に起因しているとされるが、Anthropicのポジションは、財務的困難時に裁判所命令による資産売却がいかにしてタイミングを誤り、莫大な潜在的回収を消し去ることになったかを示す教訓となっている。

写真：CNBC、Getty Images

AI業界全体にとって、今回のラウンドはAnthropicがOpenAIに次ぐトップクラスの競合企業としての地位を確固たるものにした。両社ともに数百億ドル規模の民間評価額を持つ。すでに複数の資産売却を通じて数十億ドルを回収しているFTXの債権者にとって、Anthropicの未実現の上昇余地の数学は、痛みを伴う思い出となっている。

ある業界関係者は資金調達発表後、「これは単なる取り逃しではない。タイミング、規制圧力、市場の爆発的サイクルが、ビジョナリーな初期投資を最も高価な脚注の一つに変えてしまう典型例だ」と要約した。

結局のところ、FTXとAnthropicの関係は、優れた先見の明の物語というよりも、ハイパー成長する技術セクターにおける破産の厳しい現実を教える教訓である。ほぼ290億ドルの未実現利益が消えたことは、暗号通貨の最も劇的な崩壊の一つの結果を根本的に書き換える可能性があった。それが、永遠に失われた機会の最も鮮烈な証明の一つとして残っている。

免責事項： 本記事の見解と分析は情報提供を目的としたものであり、著者の意見を反映したものであって投資助言ではありません。議論された技術的パターンや指標は市場の変動性に左右されるため、期待通りの結果を保証するものではありません。投資家は慎重に行動し、独自の調査を行い、自身のリスク許容度に合った判断を行うことを推奨します。

著者について： ナイレシュ・ヘンバデはCoinsprobeの創設者兼リード著者であり、暗号通貨とブロックチェーン業界で5年以上の経験を持つ。2023年にCoinsprobeを立ち上げて以来、詳細な市場分析、オンチェーンデータ、テクニカルリサーチを通じて日々の洞察を提供している。