開始
ハッシュキャッシュのプルーフ・オブ・ワーク方式を生み出し、ビットコインの設計に影響を与えたブロックストリームのCEOであるアダム・バックは、ビットコインが2028年春までに$1.5 millionに到達すると見込んでいると述べた。YouTubeの登録者が100万人超の暗号資産アナリスト、ラーク・デイヴィスは方向性としての主張は尊重しているが、2028年の期限は強気すぎるとして異議を唱えている。これは、彼の2026年5月23日のTwitter声明によるものだ。意見の相違は、資本フロー、 市場の成熟度、そして技術的リスクに関する前提が根本的に異なることにある。バックは、自身の目標をビットコインが金の約$30 trillionという時価総額に“パリティ（同等水準）”することに基づけている。一方デイヴィスは、市場サイクルを通じた収益の逓減と、マクロ経済の逆風を根拠に挙げている。
2028年春までのアダム・バックによる$1.5 millionビットコイン目標
アダム・バックは、ビットコインの歴史的な半減期サイクルと、BTCが金の総時価総額の大きな割合を吸収するという考えに基づいて予測を組み立てた。2024年4月の半減期と、その後に歴史的に各供給削減イベントの後で訪れるおよそ18か月の期間が、彼のタイムラインの土台になっている。2012年、2016年、2020年の半減期の後、ビットコインはそれぞれおよそ12〜18か月後にサイクルのピークに達した。
ビットコインの現在価格と、必要な上昇幅
ビットコインは2025年末に$80,000前後で取引され、その後2026年初めに$100,000を超えて押し上げられた。バックの$1.5 million目標には、これらの水準から約15倍の上昇が必要となる。BTCが21 million（流通量はおよそ19.8 million）であるとすると、1枚あたり$1.5 millionの価格になれば、ビットコインの時価総額は$28〜$30 trillionの範囲に収まることになり、金の現在の時価総額と一致する（パリティする）ことになる。
スポットETFによる機関投資家の採用
スポット・ビットコインETFは、新たな需要の受け皿を生み出した。ブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）は運用資産（AUM）が$60 billion超だ。スポットBTC ETFは、2026年初め時点で合計$120 billion超の資産を保有していた。バックの見立ては、ETFラッパーを通じて、ソブリン・ウェルス・ファンド、年金の配分、企業の財務戦略といった機関投資家の資本が、伝統的な“ブーム・バスト”の型を伸ばしながら、着実に積み上がり続けることを前提としている。
ラーク・デイヴィスの反論：タイムラインが強すぎる
ラーク・デイヴィスはバックの方向性の判断は尊重するとしつつも、必要な資本の規模と、ビットコインが直面する逆風を踏まえると、2028年という期限は非現実的だと考えている。デイヴィスは、ビットコインが最終的に$1 million以上に到達することには同意しているが、到達のペースには異論を唱えている。
市場サイクルを通じた逓減するリターン
デイヴィスは、ビットコインの市場サイクルに関する記録されたパターンを示している。2012〜2013年のサイクルは、およそ100倍のリターンをもたらした。2016〜2017年のサイクルでは、約30倍だった。2020〜2021年のサイクルは、底値からピークまででおよそ8倍をなんとか確保した。2028年までに$1.5 millionを達成するには、この逓減するリターンの流れをはっきりと打ち破る必要がある。
マクロ経済と規制に関する懸念
デイヴィスは、2026年時点の金利が、2020〜2021年の強気相場を支えた“ゼロ金利環境”に比べて高止まりしている点を挙げている。規制の分断も摩擦要因になっている。EUではMiCAの枠組みが明確さを提供している一方で、米国の規制環境はいまだ不透明だ。継続中の取り締まり行為や、ステーブルコインの法制度がはっきりしないことで、機関投資家の採用が遅れる可能性がある。
クオンタム・コンピューティングと暗号リスク
デイヴィスは、多くの価格予測の議論で見落とされがちなクオンタム・コンピューティングに関する技術的な懸念を提起している。ビットコインのセキュリティは楕円曲線デジタル署名アルゴリズム（ECDSA）に依存しており、理論上は十分に強力な量子コンピューターによって破られる可能性がある。暗号的に意味のある量子コンピューターが登場する時期の見積もりは、2030年から2040年にかけての範囲に及ぶ。
デイヴィスの懸念は、機関投資家の確信にある。年金基金や、大型の割当を検討している投資家が、2028〜2030年の期間に量子による脆弱性が主流の懸念として広がった場合、数十億ドル規模のビットコイン保有に踏み切るのをためらうかもしれない。ビットコイン開発コミュニティは、量子耐性のある署名スキームに取り組んでおり、ビットコイン開発者向けメーリングリストではポスト量子暗号へのアップグレード案も議論されてきた。ただし、ビットコインの保守的なアップグレード手順では、提案からアクティベーションまで通常は年単位を要するため、防御策を十分に迅速に展開できるかどうかに不確実性が残る。
合意できる重要ポイント
バックとデイヴィスの双方は、ビットコインの基本的な価値提案――固定供給の分散型で、検閲に強い通貨ネットワーク――はそのままであり、機関向けのインフラが成熟するにつれてむしろ強化されている、という点で一致している。両者の意見の相違は、長期の方向性に関する主張の中身ではなく、$1.5 millionに到達するためのタイムラインに関してだけである。
