Alphabetは7月22日（現地時間）に第2四半期の決算を発表し、ビッグテックの決算シーズンの幕開けとなる。投資家は、直近の急落によって世界の半導体株が反発するかどうかを左右し得ると期待している。MicrosoftとMetaは29日、Amazonは30日に決算を発表する。市場は、第2四半期の結果そのものよりも、「AI投資の拡大」が今後も続くのか、そして巨額のAI支出が実際の売上や利益につながっているのかに注目している。フィラデルフィア半導体指数（SOX）は最近、そのピークから20%以上下落しており、中国のMoonshot AIが「Kimi K3」オープンウェイト・モデルをリリースしたことで懸念が強まっている。これにより、ビッグテックの天文学的なAI投資が高いリターンを維持できるのかが問われている。
ビッグテック、7月22日から第2四半期決算を発表
Alphabetは7月23日の韓国時間午前5時に決算を発表し、その後MicrosoftとMetaは29日、Amazonは30日となる。Samsung Electronics、SK Hynix、Micronなどの半導体株は、AI投資の減速への懸念や地政学的不確実性を背景に、最近急激に下落している。ロイターは、このビッグテックの決算シーズンを「ウォール街のAI投資ラリーが続くかどうかを確認するためのテスト」と表現した。Kiwoom Securitiesの研究員である韓智永（ハン・ジヨン）氏は、「このAI企業の決算シーズンは、半導体株が反発するための機会を提供できるかどうかを測る転機になる」と述べた。
アナリスト、AI投資ブームの持続可能性を疑問視
ビッグテックの設備投資（CAPEX）は、GPU、高帯域幅メモリ（HBM）、サーバーDRAM、先進パッケージングなど、AI半導体サプライチェーン全体の需要を左右する。UBSの分析によると、4大ハイパースケーラー（Microsoft、Amazon、Alphabet、Meta）のCAPEXは、昨年比で今年76%の増加が見込まれている。ただし、投資の成長率は2027年に25%、2028年に6%へと減速すると予想される。Hennion & Walsh Asset Managementの最高投資責任者（CIO）であるKevin Mann氏はロイターに対し、「AlphabetのAI投資見通しが市場の期待を下回る場合、AIエコシステム全体に波及効果が生じる可能性がある」と語った。Hana Securitiesの研究員であるKim Rok-ho氏は、「今回の決算シーズンは、AI投資を続けるかどうかが問題というよりも、パフォーマンスと中長期の投資計画の両方が市場の期待に合致するかどうかが焦点だ」と述べた。
市場がAIの売上・収益性の指標を評価
ウォール街は、この決算発表での主要指標として、クラウドの売上成長率、収益性、投資に対する売上の増加を見ている。Business Insiderは、「いわゆる『チップフレーション』――AIメモリ半導体の価格が上昇している現象――が、AI投資の熱狂を試す変数として現れている」と分析した。Hyundai Motor Securitiesの研究員であるKim Jae-seung氏は、「投資能力は、既存事業からの営業キャッシュフローで確認できる。クラウド事業の売上成長率を通じてAIのマネタイズができているかを見たうえで、さらにCAPEXのガイダンスによってAI投資サイクルが続くかどうかも判断できる」と語った。Financial Timesは最近、「AI革命はメモリ業界の伝統的なビジネス・サイクルを完全には消し去っていない」と評価した。Kyobo Securitiesの研究員であるChoi Bo-young氏は、「株価の調整は、AI需要の減速よりも利益確定やレバレッジポジションの清算の影響がより大きかった。もしこのビッグテック決算でAI投資姿勢が改めて確認されれば、投資家のセンチメントは徐々に回復する可能性がある」と述べた。
FAQ
Alphabetはいつ第2四半期の決算を発表しますか？
Alphabetは7月22日（現地時間）に第2四半期の決算を発表し、7月23日の韓国時間午前5時に当たります。MicrosoftとMetaは29日、Amazonは30日です。
最近、フィラデルフィア半導体指数はどれくらい下落しましたか？
フィラデルフィア半導体指数（SOX）は、直近のピークから20%以上下落し、一部のアナリストはこれをベアマーケットに入ったとみなしている。Samsung Electronics、SK Hynix、Micronなどの半導体株は、AI投資の減速への懸念や地政学的不確実性の中で急落を経験した。
主要ハイパースケーラーのCAPEXの成長率見通しはどれくらいですか？
UBSの分析によると、Microsoft、Amazon、Alphabet、MetaのCAPEXは、昨年比で今年76%の増加が見込まれている。だが、投資の成長率は2027年に25%、2028年に6%へと減速すると予想される。
