火曜日、ビットコインは約$68,780で取引されました。米国の現物ビットコインETFが1か月超で最も強い日次の資金流入を記録したためです。
SoSoValueのデータによると、4月6日に資金は合計$471 million追加されました。これは2月25日以来の最大の流入であり、今年の6番目に大きい日次合計です。この数値は、1月のピーク時の流入レジームを下回ったままであり、複数の取引日で$700 millionを超えていた時期とは対照的です。
これらの高い流入は、ビットコインが引き続き$70,000を下回って停滞していることに加え、スポット需要の弱さや大口保有者による分配が上値を抑えていることによってもたらされています。ETFはその圧力をますます相殺し、限界的な買いの主要な資金源として機能しています。
マクロのシグナルは方向性を示しにくい状況です。Polymarketのデータによると、市場は、連邦準備制度（FRB）が4月の会合で金利を据え置く確率を98%と見込んでおり、短期的な利下げや利上げに対する期待はほとんどありません。
ビットコインと世界の金融政策との関係は変化している可能性があります。ETFは、需要の規模だけでなく、そのタイミングも変えています。
最近のBinance Researchのレポートによると、ビットコインの相関は、41の中央銀行を追跡するGlobal Easing Breadth Indexに対して、2024年以降は急激にマイナスに転じています。これは、米国の現物スポットETFが承認されたのと同じ年です。それ以前は、ビットコインは概ね緩和サイクルに遅れて追随する傾向がありました。しかしその関係は今や反転し、逆方向の効果はほぼ3倍強くなっています。
この変化は、限界的な価格を決めるのが誰かを反映しています。小口の投資家はかつて、マクロの動きに事後になってから反応していました。ETF主導の機関投資家によるフローは、より先を見据えるものであり、見込まれる政策の転換に先回りする形でポジションを取ります。
Binance Researchは、「BTCは、マクロの『遅れて追随する受け手（lagging receiver）』から、『先行して価格をつける者（leading pricer）』へと進化した可能性がある」と書いています。
ETFの流入は供給を吸収し、価格の支えになり続けており、日次の流入が継続していることを説明できるかもしれません。
もしBinance Researchの提案が成り立つのであれば、ビットコインは、伝統的な市場が事後に反応するのではなく、中央銀行の転換を先取りして織り込む形で、今後も先行指向の資産として取引され続ける可能性があります。
