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企業のトレジャリーによる買いが継続して流動性の高い市場からBTCを取り除き、取引所での活発な動きが続いているにもかかわらず、より長期的な供給吸収のストーリーを後押ししている。
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取引所のフローのボラティリティは2月以降落ち着いており、ビットコインはより均衡した市場構造へと値を戻した。
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トレジャリーはここ数年で411 BTC超を追加しており、市場価格がより高かった時期における継続的な機関投資家の買いを反映している。
ビットコインの供給吸収は、企業買い手がBTCを積み増し続けるなかでの主要な市場テーマであり、また取引所フローデータでは数カ月にわたるボラティリティと大口資本の移動の後、安定性が改善していることが示されている。
企業トレジャリー活動は利用可能な供給を減らし続ける
ホエールファクターは最近、もう一つの注目すべき企業によるビットコインの買い付けについて言及した。同投稿では、トレジャリー保有分に追加されたさらに411 BTCが参照されていた。
出所：X（WhaleFactor）
Arkhamの送金記録では、ほぼ同一のビットコイン取引が2件確認できる。これらを合計すると、総額は$30 million超で、約411.277 BTCに相当する。
取引は実行中、それぞれ約205 BTCを計測した。このような取引の組み立て（分割）は、組織的なトレジャリー運用プロセスに関連付けられることが多い。
これらの購入は、ビットコインが高い水準近辺で取引されている最中に行われた。買い付けの動きは、パニックに起因する市場状況とは結び付いていないように見える。
取引所フロートレンドはより均衡した環境を示す
Coinglassのチャートは、市場価格の値動きに対してビットコインの取引所ネットフローを追跡している。緑の棒は流入を表し、赤の棒は取引所からの流出を表す。
出所：Coinglass
10月から2月にかけて、取引所の活動は大きく変動した。修正局面では、いくつかの日次の流出の数値が$1 billionを超えていた。
同じ期間に、ビットコインはより高い評価水準から下落した。チャートはその後、2月の市場の安値付近で大きな流入スパイクが発生したことを示している。
その期間の後、取引所フローの挙動は明らかにより均衡したものになった。大きな資本移動は続いたが、極端な数値は出現頻度が低くなった。
長期の積み増しが続く中、価格構造は回復
ホエールファクターは、企業のバランスシートが利用可能な供給を引き続き吸収していると主張した。同投稿は、小売の売り手が保有分を機関投資家へ移しているのかどうかを疑問視していた。
一方で、ビットコインはチャートに示された2月の弱さから回復した。その後、回復の過程で同資産は$75,000-$80,000のレンジへ向けて上昇した。
チャートはまた、複数の回復局面を通じて繰り返し流出が起きていることも示している。このような動きは、多くの場合、保管（カストディ）への移転や長期の保管に向かう送金と一致する。
最近の取引所データは、流入も流出も活動を支配していないことを示唆している。代わりに、マーケット環境は過去数カ月のときよりも均衡しているように見える。
取引所活動における周期的なスパイクがあっても、ビットコインの価格構造は安定している。同時に、トレジャリーの購入が直ちに利用可能な流動性を引き続き減らしている。
ビットコインの総供給に比べると、企業の買収は比較的小さいままだ。しかし、複数回の購入が積み重なることで、数四半期にわたって相当な保有量を形成し得る。
トレジャリー需要と、取引所のボラティリティが抑制されたことの組み合わせは注目に値する。現在のデータでは、回復中の市場構造と並行して積み増し活動が続いていることが示されている。
