BNK Investment & Securitiesは、7月29日に同社の第2四半期決算発表直後、SK Hynixの目標価格を185万KRWから148万KRWに引き下げた。今回の格下げは、需要の価格変動の勢いの鈍化と、メモリーチップ市場における将来の供給過剰への懸念を反映している。BNKは、今年初めてSK Hynixに対する買い推奨を停止した韓国のブローカーとなり、アナリストのLee Min-heeは現在、消費者センチメントの弱まり、4月下旬以降のNAND現物価格の下落、そしてハイパースケーラーがコスト効率の高いAIインフラ投資へと移行したことを、見通し引き下げの主な要因として挙げている。SK HynixのQ2結果—売上高79.32兆KRW、営業利益60.54兆KRW—はコンセンサス予想をそれぞれ5%と6%下回り、韓国株に対するアナリストの慎重姿勢を裏付けた。
SK HynixのQ2決算はコンセンサスを5〜6%下回る
SK Hynixは、第2四半期の売上高が79.32兆KRW、営業利益が60.54兆KRWで、アナリスト・コンセンサスをそれぞれ5%と6%下回った。第1四半期にはチップ当たりコストの増加が予想を上回った一方、第2四半期には製品ミックスの影響によりDRAMの平均販売価格（ASP）の上昇幅が見込みを下回った。
BNKは需要の価格変動の勢いの鈍化を指摘
アナリストのLee Min-heeは、目標価格の引き下げがメモリーチップ分野全体で弱まる需要シグナルによるものだとした。「消費者センチメントが悪化しており、NAND現物価格は4月下旬以降下向きで推移している」とLeeは述べた。「OECDの先行指標も同時に下向きに転じた。」さらに同アナリストは、ハイパースケーラーが人工知能（AI）インフラ投資の戦略をコスト効率重視へと移している点も指摘した。Leeは資金調達の不透明感にも懸念を示し、「今年計画している投資額の多くは借入に依存しており、金利上昇と資本市場の不安定化の中で資金調達への不安が高まっている」とした。
アナリスト、設備拡張による供給過剰リスクを警告
Leeは、足元の需要鈈化トレンドにもかかわらず、供給過剰に向かう可能性を懸念として取り上げた。「メーカー各社が、需要の先行きに楽観的であるとして相次いで大規模な新規の設備拡張投資を発表しているが、需要の流れは鈍化している」とアナリストは述べた。Leeは、業界サイクルのピーク時にChangxin Memory Technologies（CXMT）のIPOが成功したことが、競争の激化という点でマイナスの影響を及ぼしていると強調した。
BNK、株価の戻りは限定的と見込む
これらの要因を踏まえ、BNK Investment & SecuritiesはSK Hynixの新たな目標価格を148万KRWに設定した。「SK Hynixの株は短期的に売られ過ぎの局面にあるものの、メーカーの競争力を高めるための設備拡張姿勢はそう簡単には変わらない」とLeeは語った。「後半にかけて需要鈍化トレンドが続くと見込まれるため、株価の反発も限定的になるだろう。」
FAQ
なぜBNK Investment & Securitiesは7月29日にSK Hynixの目標価格を引き下げたのですか？
BNK Investment & Securitiesは、需要の価格変動の勢いの鈍化、4月下旬以降のNAND現物価格の下落、下向きに転じたOECD先行指標、ハイパースケーラーがコスト効率の高いAI投資へ移行したこと、金利上昇による資金調達への影響、そして競争的な設備拡張の発表からの供給過剰懸念を理由に、SK Hynixの目標価格を185万KRWから148万KRWへ引き下げました。
SK HynixのQ2決算はアナリスト予想と比べてどうでしたか？
SK Hynixの第2四半期の売上高は79.32兆KRW、営業利益は60.54兆KRWで、コンセンサス予想をそれぞれ5%と6%下回りました。第1四半期ではチップ当たりコストの増加が予想を上回り、第2四半期では製品ミックスの影響によりDRAMの平均販売価格（ASP）の上昇幅が見込みを下回りました。
