ハンファ株式会社は、SK証券のチョイ・グァンスン分析官から第2四半期（Q2）の業績見通しが良いという評価を受けた。分析官は主要子会社での成長と、建設部門およびグローバル部門での収益性の改善を挙げた。SK証券はレーティングを「買い」に据え置きつつ、目標価格を170,000ウォンから130,000ウォンへ引き下げた。分析は、ハンファの8月1日の予定される企業分割と、ハンファソリューションズのライツオファリングへの参加をめぐる不確実性が解消されつつあることを受けて行われており、分析官は分割の上場（再上場）後に株価が回復すると見込んでいる。韓国の財閥の純資産価値（NAV）に対する割引率は現在64.1%で、企業再編に関する不確実性が薄れることによる上振れ余地が示唆される。
SK証券、Q2の売上成長を21.8兆ウォンと予測
SK証券はハンファのQ2連結売上高を21.8兆ウォンと見込み、前年同期比で13.5%増になると予想している。営業利益は1.5048兆ウォンに達する見通しで、前年同期比12.7%増、営業利益率は6.9%と推定される。業績の改善は主要子会社による押し上げが主因になると見込まれており、ハンファエアロスペースとハンファソリューションズは、それぞれ前年同期比で売上高が18.4%および46.1%増加すると予想されている。建設部門およびグローバル部門における収益性の改善も、全体の業績に寄与するとされる。
ハンファ、8月1日に企業分割を実施（0.756:0.244の比率）
ハンファの企業分割は8月1日に予定されており、既存会社に0.756の配分比率、新会社に0.244が割り当てられる。既存会社には建設・グローバル事業、ハンファエアロスペース、ハンファソリューションズ、ハンファ生命保険が含まれる。新会社はハンファビジョン、ハンファモメンタム、ハンファロボティクス、ハンファガレリア、ハンファホテル＆リゾーツ、Ourhomeで構成される。取引は7月30日から8月24日まで停止され、再上場は8月25日に予定される。SK証券は、今回の分割が事業別の戦略最適化や、潜在的な市場の再評価を可能にする点をプラスに捉えている。
ハンファソリューションズのライツオファリング、1株当たり22,100ウォンに設定
ハンファソリューションズのライツオファリングの条件が確定し、発行価格は1株当たり22,100ウォン、新たに5,300万株を発行する。ハンファ株式会社は、約4100億ウォンで本オファリングに参加する計画だ。SK証券は、ライツオファリングの条件が確認されることで、これまでハンファの割引率に寄与していた関連不確実性が段階的に解消されつつあると指摘した。
分析官、64.1%のNAV割引をバリュエーション機会と指摘
分析官チョイ・グァンスンは、ハンファの純資産価値（NAV）に対する64.1%の割引が魅力的なバリュエーションを提供していると述べ、企業分割やライツオファリング参加をめぐる継続的な不確実性により、割引率が他の持株会社より高いことを指摘した。分析官は、これらの不確実性が解消されれば株価が回復すると見込んでいる。目標価格は、子会社株価の下落とそれに伴うNAVの低下を反映するため、170,000ウォンから130,000ウォンに引き下げられているが、分割の再上場後に合算ベースの時価総額が増える可能性が高いことから、株価の魅力度が高いと分析官は示した。同社は引き続き、2月以降（上期後半以降）での業績改善を見込んでおり、その要因としてハンファソリューションズの立て直しと、2027年にイラクのビスマヤ建設プロジェクトが再開することを挙げている。
FAQ
SK証券のハンファのQ2売上高予想は？
SK証券は、ハンファのQ2連結売上高を21.8兆ウォンと予測しており、前年同期比13.5%増。営業利益は1.5048兆ウォンと見込んでいる。
ハンファの企業分割はいつ予定され、分割比率はいくらか？
ハンファの企業分割は8月1日に予定されており、分割比率は既存会社が0.756、新会社が0.244。取引は7月30日から8月24日まで停止され、8月25日に再上場する。
ハンファソリューションズのライツオファリングの条件は？
ハンファソリューションズのライツオファリングは、発行価格を1株当たり22,100ウォン、新たに5,300万株を発行する形で設定されており、ハンファ株式会社は約4100億ウォンで参加する計画だ。
