Hillhouse Investmentは6日、Aegis Asset Managementの買収を正式に撤回し、売却プロセスを振り出しに戻した。
投資銀行業界関係者によると、中国系投資会社は昨年末から始まった数ヶ月にわたる交渉の末、Aegisの株主にその決定を伝えた。
今年3月に優先交渉権を失ったにもかかわらず、Hillhouseは最近まで詳細なデューデリジェンスを続けていたが、最終的に取引を断念した。
撤退の理由は、レバレッジド・バイアウト（LBO）の仕組みに対する規制当局の審査、大株主資格審査の負担、そして本入札で約1.1兆ウォンに達した高い買収価格への懸念によるものだ。
ヒルハウス・インベストメント、長期交渉の末に撤退
投資銀行業界関係者によると、Hillhouse Investmentは6日、Aegis Asset Managementの株主に撤退決定を通知した。同社は今年3月に優先交渉権を失った後も交渉と条件調整を継続していたが、最終的に最新のデューデリジェンスを完了した後、取引を終了した。
投資銀行業界の上級関係者は次のように述べた。「Hillhouseは取引を進めない決定を伝えたと理解している。Aegis Asset Managementは当面、会社の安定化と業務競争力の強化に注力する予定だ。」
Hillhouseは買収契約の一部であった1,000億ウォンの預託金を支払わなかった。昨年末に始まった売却プロセスは、約6ヶ月の交渉を経て振り出しに戻った。
規制審査とLBO構造への懸念が取引崩壊を招く
投資銀行業界関係者は、取引崩壊の原因は単なる価格不一致を超え、金融規制審査の負担や取引構造への懸念など複合的な要因によるものだとしている。中国資本としてのHillhouseの立場が論争を呼び、買収資金調達の比率の高さが大株主資格審査プロセスで懸念を生んだ。
別の不動産投資銀行業界関係者は次のように説明した。「Hillhouseのレバレッジド・バイアウト（LBO）構造——借入金を買収後の配当で返済する仕組み——が実現した場合、長期的成長ではなく短期的な投資回収に焦点が移るという重大な懸念があった。さらに、最大のリミテッド・パートナーである国民年金のネガティブな感情や、本オークションの競合入札者である興国生命保険からの訴訟の可能性も変数として作用したようだ。本入札で買収価格が約1.1兆ウォンに上昇したことも、投資負担を増大させた。」
競争入札に参加した興国生命保険は、買収への関心を大幅に減らしたと伝えられており、近い将来の取引再開は見込めない。
Aegis Asset Management、内部安定化に注力
取引崩壊後、Aegis Asset Managementは即時の売却努力よりも企業価値の回復を優先している。同社は5月に創業メンバーであるJo Gap-ju CEOが最前線の経営に復帰して以来、組織の安定性と業務競争力の向上に重点を置いている。
投資銀行業界の観測筋は、Aegis Asset Managementは企業価値を高めるために業務パフォーマンスの向上と組織の正常化を図り、その後市場状況に応じて売却を再検討するシナリオを追求すると予想している。
投資銀行業界関係者は次のように述べた。「Hillhouseとの取引が事実上終了したことで、Aegis Asset Managementの売却は新たな投資家を見つけるところからやり直さなければならない。当面は、Jo Gap-ju CEOのリーダーシップの下で業績と組織の安定性を示すことが、成功する売却の前提条件となるだろう。」
FAQ
Hillhouse InvestmentがAegis Asset Managementの買収から撤退した理由は？
Hillhouse Investmentは、レバレッジド・バイアウト構造に対する規制審査の懸念、中国資本としての大株主資格審査の負担、最大のリミテッド・パートナーである国民年金のネガティブな感情、そして入札で約1.1兆ウォンに達した高い買収価格など、複数の要因により撤退した。
買収失敗後のAegis Asset Managementの計画は？
Aegis Asset Managementは、5月に経営に復帰したJo Gap-ju CEOの下、内部の安定化と業務競争力の強化に注力する予定。同社は業務パフォーマンスの向上と組織の正常化を通じて企業価値を向上させ、その後市場状況に応じて将来の売却を再検討する意向。
