ING銀行は、9日に発表された月次の世界経済見通しレポートによると、米連邦準備制度理事会（FRB）が今年利上げを行わず、長期的な凍結を維持すると予測しています。オランダの銀行の基本シナリオでは、市場が年内の追加利上げの可能性を織り込んでいるにもかかわらず、FRBは来年中頃まで現行の政策金利を維持すると見ています。INGはこの見通しを、米経済の重要な要素であるシェルターインフレの鈍化と、FRB当局者がハト派的な警告を発しているにもかかわらず、労働市場の冷え込みによる賃金圧力の低下に起因すると分析しています。この評価は、最近の連邦公開市場委員会（FOMC）のハト派的な姿勢を踏まえ、INGは市場が引き締め期待を過大評価していると考えています。
ING、シェルターインフレの鈍化と労働市場の冷え込みを指摘
INGは、先月のFOMCのハト派的な姿勢を受けて、市場の引き締め期待が過剰に高まったと診断しています。同銀行の分析によると、米経済の中核をなすシェルターインフレは減速しており、労働市場の冷え込みが賃金上昇圧力を弱めているとのことです。同レポートは、FRBが基礎的なインフレの下降傾向を確認しつつ金利凍結を維持すれば、市場の過剰な利上げ期待は逆転すると述べています。
短期国債利回りは後半に下落圧力を受ける可能性
INGのレポートによると、FRBが金利を凍結しながらインフレの下降傾向を確認すれば、後半から短期国債の利回りは過剰な利上げ期待の巻き戻しにより下落圧力に直面するとしています。銀行は、短期金利が下がる一方で長期の実質金利は高水準を維持し、利回り曲線が徐々に急峻化すると付け加えています。短期金利の低下はドルのヘッジコストの削減につながると予測しています。
ING、年末に向けてドルに対してネガティブな見方を維持
INGは、短期金利の低下によりヘッジコストが下がることでドルの強さのトレンドが次第に薄れると予測しています。同銀行は、今年中に利上げを行うかどうかのFRBの決定は非常に微妙な判断になるとしつつも、最終的には一定期間現行水準を維持し、来年後半から段階的に利下げサイクルに入ると述べています。INGは、年末および来年に向けてドルに対してややネガティブな見方を維持しています。
よくある質問
ING銀行の今年のFRB金利予測は？
ING銀行は、今年FRBが利上げを行わず、来年中頃まで現行の金利凍結を維持すると予測しています。ただし、市場は追加利上げの可能性を織り込んでいます。
なぜINGはFRBが金利を維持すると考えるのか？
INGは、米経済の重要な要素であるシェルターインフレの鈍化と、労働市場の冷え込みによる賃金圧力の低下を挙げており、FOMCの最近のハト派的な姿勢を踏まえています。
FRBの金利凍結は国債利回りにどのような影響を与えるのか？
INGのレポートによると、FRBがインフレの下降傾向を確認しつつ金利を凍結すれば、後半から短期国債の利回りは過剰な利上げ期待の巻き戻しにより下落圧力に直面し、一方で長期の実質金利は高水準を維持し、利回り曲線は徐々に急峻化するとしています。
