K-AIチップメーカー、量産立ち上げの中でR&D支出が分岐

2026年4月16日に金融監督サービス (FSS)へ提出された2025年の財務報告書では、韓国の人工知能半導体ファブレス企業が研究開発（R&D）支出の傾向で大きく異なるパターンを示した。これは、プロダクト開発ライフサイクルにおけるそれぞれの立ち位置の違いを反映している。RebellionとHyperAccelは、年間100億ウォン超の (KRW) を投じて次世代チップの設計および試作に集中している一方、Furiosa AIとDeepXは量産へ移行したため、開発コストが売上原価として再分類されたことで、報告されたR&D費用が減少した。これはFSSの電子開示システムによるもの。

次世代チップ開発への大規模なR&D投資

Rebellionは、FSSに提出した同社の連結監査報告書によれば、2025年の通常の研究開発費として1,198億ウォン（119.8 billion KRW）を実行した。これは、2024年の817億ウォン（81.7 billion KRW）から46.6%増に当たる。同社の支出は、同社の総売上高320億ウォン（32 billion KRW）を3.7倍上回り、次世代AI半導体の設計と試作のための集中的な投資を示している。この支出は、FSSへの提出書類および同社の開示内容によれば、Samsung Electronicsのファウンドリ部門から先端ノードの知的財産 (IP) を確保し、グローバルなエンジニア人材に対する設計チームの給与を賄うことにRebellionが注力していることを反映している。

HyperAccelも同様にR&D投資を優先し、同社の連結監査報告書によれば、2025年の通常の研究開発費として42.2億ウォン（4.22 billion KRW）を実行した。同社は、当初のチップセット設計人員を拡大し、関連の給与コストを増やして、大規模言語モデル (LLM) アクセラレータ市場を取り込むようにした。これは、HyperAccelのFSS提出書類による。HyperAccelの最高技術責任者（CTO）Jin-won Leeは、公式な社内コミュニケーションで「当社が人員を引き続き拡大するにつれ、研究開発費は継続的に増加する見込みです」と述べた。

RebellionのCEOであるPark Sung-hyunは、事業損失が拡大しているにもかかわらず、次世代チップ技術の開発を優先する同社の戦略を率いる。

生産移行とコスト再分類

Furiosa AIの通常の研究開発費は、FSSに提出された同社の連結監査報告書によれば、2025年に361.2億ウォン（36.2 billion KRW）へ、2024年の563億ウォン（56.3 billion KRW）から35.7%減少した。しかし、この減少は開発活動の縮小を反映するものではない。むしろ、第2世代製品「Renegade」 (RNGD) は開発サイクルを完了し、量産 (MP) フェーズに入ったため、試作の製造・テストコストが、研究開発カテゴリーから売上原価へと移った。これはFuriosa AIがFSSに提出した公式声明によるもの。Furiosa AIの代表者は次のように説明した。「開発が完了し、量産が始まったことで、関連コストは現在、売上原価として分類されています。そのため、研究開発費は昨年に比べて減少しました。今年からは、第3世代チップの開発を開始することで、再び大幅な研究開発費が計上されることを見込んでいます。」

エッジ人工知能アプリケーションに特化するDeepXは、同社の連結監査報告書によれば、2025年の通常の研究開発費として82億ウォン（8.2 billion KRW）を報告した。減少の背景は、第1世代チップ開発 (DX-M1) の完了と、グローバルな流通の供給チャネルへの移行にある。大きな先行R&Dコストは、商業化に伴い売上原価として再分類された。これはDeepXのFSS提出書類による。商品の商業展開が始まったことで、同社の会計処理は、開発フェーズでの費用認識から、製造および初期供給コストの分類へと移行した。

重要なベンチマークとしての収益性の検証

4社の報告R&D数値は異なったものの、チップの商業化後に収益性を検証できるかが重要な観察ポイントだと、規制当局の監督下に提出された業界コメントでは、業界参加者が指摘した。研究開発費を売上原価へ再分類することは、ファブレス企業が、チップが設計から生産へ移るにつれて、有形の在庫および売上原価の財務リスクに直面するようになったことを示す、と業界アナリストの発言は述べている。業界参加者は、市場で実際のマージンを生み出せる量産の効率を示すことの緊急性を強調した。規制当局へ提供された発言による。

ある業界代表は次のように述べた。「これまで企業は、市場の期待だけで投資を確保できました。ですが今は、量産によって自らを証明しなければなりません。チップが実際に製造されたら、在庫管理やコスト削減における経営能力が重要になります。そして、これらの要因は (IPOs) の際にも影響を与えるでしょう」と述べ、これは規制当局への提出書類に記録された業界コメントによる。

よくある質問

Q: なぜFuriosa AIとDeepXは、2024年に比べて2025年にR&D費用が低い数値を報告したのですか？

主力製品が開発から量産へ移行したことで、関連コストの会計上の分類が研究開発費から売上原価へと変更された。こうした再分類は、製品ライフサイクルの段階を反映する標準的な会計実務であり、開発活動の減少を意味するものではない。Furiosa AIがFSSへ提出した公式声明によれば、同社は第3世代チップの開発を開始する2026年に、重要なR&D支出を再開する計画だ。

Q: Rebellionは、R&D支出を前年比でどれくらい増やしましたか？

Rebellionは、2026年4月16日に金融監督サービスへ提出した同社の連結監査報告書によれば、通常の研究開発費を46.6%増やし、2024年の817億ウォン（81.7 billion KRW）から2025年の1,198億ウォン（119.8 billion KRW）へとした。この支出は、同社の総売上高320億ウォン（32 billion KRW）を3.7倍上回った。

Q: R&Dから売上原価へのコスト再分類にはどんな意味がありますか？

この変更は、ファブレス企業が、チップが商業生産へ移るにつれて、有形の在庫および製造コストのリスクを今では抱えることを示している。業界コメントによれば、これは技術検証から、稼働上の効率テストへの移行を意味する。そこで収益性は、R&Dの強度だけでなく、生産歩留まり、在庫水準、およびユニットエコノミクスを管理できるかに左右される。