韓国開発銀行（KDB）は、先月26日に6億5000万オーストラリアドルのカンガルー債を発行し、14億オーストラリアドルを超える注文を集め、最初の指針から5ベーシスポイント引き締めて価格設定を行った。この成功した発行は、今年初めに元KDB資金調達チームリーダーをカバレッジディレクターとして採用した後、ナティクシスが韓国の公的カンガルー債のリードマンダテを獲得したことで、業界内に議論を呼んでいる。ナティクシスの韓国の公的カンガルー債リード歴がないことから、人事のつながりが選定に影響したのではないかとの疑問も浮上している。KDBは、選定にあたっては韓国の債務資本市場（DCM）の経験豊富な銀行家を考慮したと述べている。カンガルー債市場では、発行体が国内外の投資家の両方を惹きつける必要があるため、リードマネージャーの実績が重視される。
KDBのカンガルー債、14億オーストラリアドルの注文を獲得し、価格を引き締め
KDBは、先月26日に決済された3年固定金利のカンガルー債を発行したと、Yonhap Infomaxの発行・満期リストが伝えている。この債券は、オーストラリアのスワップレート（SQ ASW）に40ベーシスポイントを上乗せした価格で設定された。最初の価格指針は45ベーシスポイントだったが、ブックビルディングにより14億オーストラリアドル超の注文を集めた後、スプレッドを5ベーシスポイント縮小した。価格は、KDBの米ドル債の利回り曲線と比較して好調だった。取引のリードマネージャーにはANZ、みずほ証券、ナティクシス、UBSが名を連ねた。この発行により、KDBはオーストラリアドル市場におけるソブリン、超国家、機関投資家（SSA）発行体としての地位を強化し、安定した資金調達活動を維持している。
ナティクシス、韓国の公的カンガルー債のリードマンダテを初獲得、採用人事が影響か
ナティクシスは、KDBの取引を通じて韓国の公的カンガルー債の最初のリードマンダテを獲得した。Yonhap Infomaxの韓国紙リードマネージャーリストによると、同銀行はこれまで韓国の公的オーストラリアドル債のリード実績はなかった。ナティクシスの韓国のカンガルー債への関与は、2022年の韓国輸出入銀行のプライベートプレースメントのみである。これに対し、ANZ、みずほ証券、UBSは、今年前半に韓国輸出入銀行や韓国ガス公社の公的カンガルー債をリードしている。ナティクシスは、今年初めに元KDB資金調達部門のリーダーである全ヒョンスをカバレッジディレクターとして採用した。業界関係者は、ナティクシスの韓国の債券やオーストラリアドル市場での実績が限定的な中、人事の動きがマンダテの選定に影響したのではないかと疑問を呈している。
KDB、選定理由にDCM経験を挙げるも、公平性に疑問の声
KDBの関係者は、韓国のDCM経験豊富な銀行家を考慮し、リードマネージャーを選定したと述べている。ナティクシスは、2021年にオーストラリアのWestpacで経験を積んだカンギン・ハンをDCMディレクターとして採用している。しかし、市場関係者は、他の多くの銀行も韓国のカンガルー債リード経験と韓国のDCM人材を有していると指摘している。
