韓国の金融コングロマリットは規制枠組み承認に先立ちステーブルコインコンソーシアムを形成しており、一方で韓国銀行（韓銀）は代替案として「預金トークン」システムを提案している。
KakaoグループのKakaoTalk、Kakao Bank、Kakao Payなどの事業体は、ウォン連動型ステーブルコイン開発のための共同タスクフォースを設立し、ウリィ金融とNH農協金融が協力計画を検討している。
5月、ハナ銀行はドゥナムの株式6.55％を1.0033兆ウォンで取得し、第4位の株主となった。
ステーブルコインがオンチェーンのトークン化資産取引の決済通貨として機能する中、ポジショニングを巡る争いが激化している。従来の銀行口座を経由して支払いが行われると、24時間即時決済の利点が失われる。
韓銀の申鉉松総裁は1日（現地時間）、欧州中央銀行フォーラムで「統一元帳（Unified Ledger）」の枠組みを提示し、卸売り中央銀行デジタル通貨、商業銀行預金トークン、トークン化資産を将来の通貨システムの青写真として提唱した。
KakaoグループとNaverグループ、主要金融パートナーとステーブルコインコンソーシアムを形成
Kakaoグループは、KakaoTalk、Kakao Bank、Kakao Payからなる共同タスクフォースを結成し、ウォン連動型ステーブルコイン関連事業を準備している。ウリィ金融とNH農協金融はKakaoとの協力計画を検討中である。
Naver陣営では、ハナ銀行が5月にドゥナムの株式6.55％を1.0033兆ウォンで取得し、第4位の株主となった。メリッツ証券のチョ・アヘ研究員は「ハナ金融はドゥナムとの協力を通じてステーブルコイン市場のバリューチェーン全体を構築する」と述べ、ハナ銀行がステーブルコインの発行とカストディ、ドゥナムが流通と取引ネットワーク、ハナ証券がステーブルコインを利用したRWA金融商品、ハナカードが決済と生活金融を担う構造を予測した。
金融機関は関連規制が導入される前に迅速にコンソーシアムを形成している。流通ネットワークの確保がステーブルコイン市場での支配力に不可欠だからだ。現在、世界のステーブルコイン市場ではテザー（USDT）とサークル（USDC）が90％以上の市場シェアを占めている。多くの後発参入企業がドル連動コインを発行したが、取引所、個人ウォレット、決済システム、銀行口座にわたってリーディングカンパニーが確立した流通ネットワークに浸透できなかった。
OpenUSDコンソーシアム、利益分配モデルで140以上のグローバル企業を魅了
Visa、Mastercard、Stripe、Coinbaseなど約140のグローバル企業が参加するOpenUSD（OUSD）コンソーシアムは、既存の市場構造を打破する代替案として注目を集めている。サムスン電子、ドゥナム、新韓金融が参加を協議している。
OUSDは利益の活用方法において既存のテザーやサークルと異なる。従来の発行者はユーザーが預けたドルを米国債に投資して得た利息収入を独占していた。OUSDは発行・償還手数料を撤廃し、預金運用利益をコンソーシアム加盟企業と共有する。企業にとって、OUSD決済をサポートすることで新たな収益源が生まれ、エコシステムの拡大に伴い決済ネットワークと預金が同時に成長する好循環が実現する。
韓国銀行、ステーブルコイン代替案として預金トークンシステムを提案
世界市場が民間主導で拡大する一方、韓国は規制の概要すら確立していない。発行主体に関する憶測が市場で飛び交う中、韓国銀行は民間ステーブルコインの代替として銀行が発行する「預金トークン」を提案している。
韓銀の申鉉松総裁は1日（現地時間）、欧州中央銀行フォーラムで、卸売り中央銀行デジタル通貨（CBDC）、商業銀行預金トークン、トークン化資産からなる「統一元帳」を将来の通貨システムの青写真として提示した。中央銀行から商業銀行に流れる信頼の枠組みを維持しながら、ブロックチェーンなどの新技術を適用すべきだと主張した。
民間ステーブルコインに関して、申総裁は「同じ1ウォンが常に同じ1ウォンとして機能しないという弱点がある」と述べ、否定的な姿勢を改めて示した。申氏は韓銀総裁就任前、国際決済銀行（BIS）在籍中に発表した論文で、ブロックチェーンに基づくステーブルコインは通貨の核となる要素である「単一性（singleness）」を満たせないと主張していた。
市場の批評家は、このコンセプトは世界のトレンドから乖離していると主張する。現実資産のトークン化（RWA）と仮想資産エコシステムはすでにイーサリアムなどのグローバルなパブリックブロックチェーンや各国の個別の台帳に広がっており、この断片化したエコシステムを韓銀主導の統一元帳に閉じ込めるのは困難だと指摘する。
セキュリティと構造的脆弱性の懸念は特に大きい。KRWQのCOOであるDave Shin氏は、「統一元帳は銀行間の完全なAPI開放と相互接続を前提としている。中央システムに大きく依存する構造は、複数のステーブルコイン発行者が複数のチェーンで独立して運営する分散型ネットワークよりも、はるかに大きなセキュリティ脆弱性を露呈せざるを得ない」と強調した。
FAQ
韓国の金融グループはどのようなステーブルコインコンソーシアムを形成しているのか？
KakaoグループのKakaoTalk、Kakao Bank、Kakao Payなどの事業体は、ウォン連動型ステーブルコイン開発のための共同タスクフォースを結成し、ウリィ金融とNH農協金融がKakaoとの協力を検討している。ハナ銀行は5月にドゥナムの株式6.55％を1.0033兆ウォンで取得し、第4位の株主となり、ステーブルコインの発行、カストディ、流通、決済サービスにわたる協力の態勢を整えた。
OpenUSDはテザーやサークルとどう違うのか？
OpenUSDは発行・償還手数料を撤廃し、預金運用利益をコンソーシアム加盟企業と共有する。一方、テザーとサークルはユーザー預金を米国債に投資して得た利息収入を独占している。OUSDコンソーシアムにはVisa、Mastercard、Stripe、Coinbaseなど約140のグローバル企業が参加しており、サムスン電子、ドゥナム、新韓金融が参加を協議している。
韓国銀行の預金トークン提案とは？
韓銀の申鉉松総裁は1日（現地時間）、ECBフォーラムで、卸売り中央銀行デジタル通貨、商業銀行預金トークン、トークン化資産からなる「統一元帳」システムを提示した。申総裁は民間ステーブルコインは「単一性」を欠き、同じ1ウォンが常に同じ1ウォンとして機能しないと批判した。一方、市場の批評家は、中央集権的な統一元帳構造は、分散型マルチチェーンのステーブルコインネットワークよりも大きなセキュリティ脆弱性を生み出すと主張している。
