2023年以降の3年間にわたり、韓国の証券会社が「売却代金担保ローン」から得た利息収入は合計1753.6億ウォンだった。これは金融監督院が国会議員のキム・サンフン氏およびハン・チャンミン氏に提出した資料による。2025年の利息収入の90.7%は、キウム証券とミレア資産証券が占めた。同年のキウム証券単独の利息収入は362億ウォンだった。これらのローンが存在するのは、韓国のT+2決済制度により投資家が株を売却した後、2営業日待ってから代金を受け取る必要があるためで、一部の投資家は、年率10%に達する金利で、自身が確認した売却代金を担保に借り入れを行うことになる。リー・ジェミョン大統領が3月にこの慣行を疑問視したことをきっかけに規制の目が強まった。同大統領は、今日売った株の資金を「明後日」になるまで待たなければならない理由は何かと問いかけた。
キウム証券、2026年の4か月で318.2億ウォンを稼ぐ
韓国の主要10社の証券会社は、2025年に「売却代金担保ローン」から利息として659.2億ウォンを集めた。これは2024年の508.6億ウォンから15.06億ウォンの増加である。キウム証券が2025年に365.9億ウォンで首位に立ち、ミレア資産証券は232.1億ウォンを稼いだ。2026年の最初の4か月だけでも、利息収入の合計は536億ウォンに達し、2024年通年の数値を上回った。この期間のキウム証券の利息収入は318.2億ウォンで、ミレア資産証券は168億ウォンだった。2026年の4か月間におけるキウム証券の利息収入は、2026年の第1四半期の金融商品利息利益（188億ウォン）の2倍だった。キウム証券の関係者は、法人顧客、外国人投資家、プライベートバンキングサービスを利用する高額所得者は「売却代金担保ローン」を利用しないとしたうえで、キウムの小口（個人）顧客比率が高いために、このローン商品の取り分が大きくなるのだと説明した。
証券会社はT+2決済ローンに年9〜10%の利息を課す
「売却代金担保ローン」により、投資家はT+2の決済日が到来する前に、株の売却代金を担保に借り入れができる。投資家は、資金を1〜2日前倒しで受け取るために、自身が確認した売却代金に対して利息を支払う。NH投資&証券は年10%の最高金利で、キウム証券は9.5%だ。サムスン証券は9%、シンハン投資は顧客の資産に応じて最大9.9%を課す。ミレア資産証券は、5月27日から適用金利を9%から7.95%に引き下げた。一部の証券会社は商品名に「ローン」という語を避けている。メリッツ証券は「売却資金の即時引き出しサービス」と呼び、トス証券とカカオペイ証券は「株の売却代金を前倒しで受け取る」としている。これらのローンは、決済が1〜2日後に行われると自動的に返済されるため、証券会社にとっては実質的にリスクがない。利用は、個人投資家のマージン（信用）負債の増加とともに拡大している。
議員、ローン金利の開示要件を提案
韓国民主党のチョ・インチョル議員は、5月7日に、証券会社に「売却代金担保ローン」の金利計算の根拠を開示させる資本市場法の改正案を提案した。この法案では、証券会社が、売却または償還された証券を担保に信用を供与する際に、課される金利の根拠と詳細について公的な開示を義務付ける内容となっている。チョ氏は、担保として確認された決済代金があるためローンは実質的にリスクがないにもかかわらず、証券会社は最大10%まで過度な利息を課しているとし、金利計算プロセスの開示を求めれば、正当化できない利益稼ぎをなくせると述べた。監査院は、「金融投資家保護の状況」監査の一環として、4月24日から、証券会社のマージン融資とローン金利の適正性について検討を開始した。同監査は金融委員会および金融監督院を対象にしている。監査では、ローン金利の計算と開示の適正性、ならびに手数料の透明性を確認する。リー・ジェミョン大統領は3月、青瓦台（大統領府）での資本市場の会合でこの問題を提起し、今日売った投資家がなぜ明後日まで決済代金を受け取れないのか、またその期間に証券会社が大きな利益を得ているように見えると指摘した。
FAQ
韓国の株式市場における「売却代金担保ローン」とは何ですか？
「売却代金担保ローン」とは、T+2の決済日より前に確認済みの株の売却代金を担保に借り入れでき、年率9%〜10%の利息を支払う代わりに、資金を1〜2日前倒しで受け取れる商品である。
2026年の最初の4か月に、キウム証券はこれらのローンからどれくらいの利息収入を得ましたか？
金融監督院が国会に提出したデータによると、キウム証券は2026年の最初の4か月間に「売却代金担保ローン」からの利息収入として318.2億ウォンを稼いだ。
これらのローン金利に関して、どのような規制対応が提案されていますか？
チョ・インチョル議員は5月7日、「売却代金担保ローン」の金利計算の根拠と詳細を証券会社が一般に公開することを求める資本市場法の改正案を提案し、監査院は4月24日からローン金利の適正性を検討し始めた。
