KOSPIは7月にS&P 500から切り離され、月次の相関係数は2月の0.5から0.025まで低下した。サムスン電子とSKハイニックスは、前日の引け時点でKOSPIの時価総額の52.30%を占める。今月から前日まで、フィラデルフィア半導体指数は13.36%下落したのに対し、KOSPIは14.06%下落し、ほぼ同一の動きを示した。アナリストによると、この2銘柄への集中はKOSPIを、グローバルなAI投資のセンチメントを反映する半導体セクターの指標へと変えた。
KOSPI-S&P 500の相関が7月に0.025まで低下
ヘラルド・エコノミーの分析によると、今月のS&P 500とKOSPIの月次相関係数は0.025まで低下した。相関係数は-1から1の範囲で、一般に0.5を超える値は重要な相関を示す。現在のゼロ付近の水準は、2つの指数の間に方向性のある関係がないことを示している。
最近の市場の動きは、この乖離を裏付けた。10日（現地時間）にはS&P 500がニューヨーク証券取引所で0.42%上昇して引けた一方、KOSPIは13日に1日で8.95%急落した。
ボラティリティの違いは際立った。先月から前日までに、KOSPIは日次で5%を超える値動きを記録した取引日数が12日あった。これと同期間に、S&P 500は5%またはそれ以上の値動きをした日はゼロだった。
サムスン電子とSKハイニックスがKOSPI時価総額の52.30%を占める
KOSPIの構成における半導体株の集中が、米国市場からの切り離しを生み出している。S&P 500は、テクノロジー、金融、ヘルスケア、エネルギー、消費財など多様なセクターで構成されており、特定の業界の影響が総合指数に及ぶのを抑えている。
米国市場でも、大型テクノロジー株、特に「マグニフィセント7」への集中が高まっている。ゴールドマン・サックスによると、S&P 500の上位10銘柄は総時価総額の約40%を占めており、これは1990年以来の最高水準だ。だがKOSPIの集中度はこれを大きく上回る。サムスン電子とSKハイニックスだけで、前日の引け値ベースで時価総額の52.30%を占める。
ミレア・アセット証券の研究員ソ・サンヨン氏は「KOSPIは、サムスン電子とSKハイニックスの動きが指数の方向性を決める市場だ。S&P 500からの切り離しは、指数構成の違いに起因する。そしてフィラデルフィア半導体指数と比べると、ほぼ同一のトレンドを示す」と述べた。
アナリスト「利益寄与が80.2%に達する見通し」
証券会社は、半導体企業の利益寄与が市場の時価総額ウェイトを上回ることで、この集中現象が強まると予測している。ユアント証券の研究員キム・ヨング氏は「サムスン電子とSKハイニックスのKOSPIにおける12カ月先の利益寄与は、今年6月末時点で70.5%まで上昇しており、第3四半期末には71.8%に達し、第4四半期末には80.2%になる見込みだ」と述べた。
キム氏はさらに「一方で、これら2銘柄の時価総額ウェイトは今年6月末時点で56.4%にとどまっており、利益寄与を大きく下回っている。短期的には株価と需給のボラティリティがあるものの、利益寄与に連動した追加の集中が起きる可能性は高い」と付け加えた。
よくある質問
7月にKOSPIがS&P 500から切り離された原因は何ですか？
KOSPIのS&P 500との相関係数は、7月に0.025まで低下した。背景には、サムスン電子とSKハイニックスへの過度な集中があり、両社は合わせてKOSPIの時価総額の52.30%を占める。この2銘柄の優位性により、KOSPIは分散された市場の指数というより、半導体セクター指数のように振る舞うようになっている。
KOSPIの集中度はS&P 500と比べてどうですか？
ゴールドマン・サックスによると、S&P 500の上位10銘柄は総時価総額の約40%を占めており、1990年以来の最高水準だ。これに対し、KOSPIの時価総額は前日の引け値ベースで、サムスン電子とSKハイニックスのわずか2銘柄だけで52.30%を占める。
アナリストはサムスン電子とSKハイニックスのKOSPIにおける利益寄与について何を見込んでいますか？
ユアント証券の研究員キム・ヨング氏は、サムスン電子とSKハイニックスのKOSPIにおける12カ月先の利益寄与が、第3四半期末に71.8%、第4四半期末に80.2%まで到達する見通しだと予測している。6月末時点（70.5%）からの上昇となる。
