NH投資証券によると、7月12日時点で韓国株式市場は、半導体の「ピークアウト」懸念の検証を背景に、今後1週間もボラティリティ（変動性）が続く見通しだ。証券会社はサムスン電子とSKハイニックスの見通しを引き下げたものの、KOSPIのフォワード株価収益率（PER）は6.17倍まで低下した。これは、指数が1,000を下回っていた世界金融危機以来初めて7倍を割り込んだ水準である。アナリストは、悲観的な投げ売りではなく、ボラティリティを活用した分割購入戦略を推奨している。市場の評価はピーク説が広がっているにもかかわらず、歴史的な低水準に到達しているためだ。
KOSPIフォワードPERが6.17倍まで低下、世界金融危機以来の最安値
NH投資証券は、今週のKOSPIの想定レンジを6,900-7,900と設定した。これは、前週末の7,475.94ポイント（株価）からみた場合、最大で約5.67%の上振れ余地を意味する。KOSPIのフォワードPERは6.17倍まで低下し、米国とイランの軍事衝突直後に記録された7.12倍を下回った。これは、KOSPI指数が1,000を下回っていた世界金融危機以来初めてPERが7倍を割り込んだことを示す。証券業界の専門家は、KOSPIの重要な支持水準を7,000ポイントとしており、この水準を下抜ける場合は、パニック売りではなく分割購入による対応が必要な短期的な行き過ぎ局面になると助言している。
米国の6月CPIは7月14日に公表予定
市場では、（現地時間の）14日に予定されている米国の6月消費者物価指数（CPI）発表を転換点と見ている。クリーブランド連邦準備制度の「Inflation Now」予測によれば、6月CPIの上昇率は前月の4.2%から3.92%に低下すると見込まれている。インフレが鈍化すれば、FRBの利上げ懸念が和らぎ、債券利回りやドル安の下落圧力が緩和される可能性がある。
ASML、TSMC、Seagateの決算は7月15-16日に予定
第2四半期（Q2）の決算シーズンは今週から正式に始まり、反転の勢いが期待される局面として位置づけられている。オランダ拠点のASMLは15日に決算発表予定で、その後16日に台湾のTSMCとSeagateが発表する。これら企業の業績結果とガイダンスの修正は、人工知能（AI）半導体業界の方向性を示す指標となる。専門家は、KOSPIが決算シーズン前に調整を経験したことで、過小評価の魅力が半導体だけでなく、これまで過大評価だった複数の分野に広がっていると診断している。ただし、月末に予定されている世界の大手テック企業（Google、Microsoft、Amazon）の決算発表に先立ち、資金や供給面の流出が強まる可能性があり、短期的なボラティリティの上振れは避けられない見通しだ。市場が上向きのトレンドに転換するには、業績予想の上方修正を促す指標と、大手テック企業の資本支出（CAPEX）拡大が確認される必要がある。
Kiwoom証券、サムスン電子の目標株価を390,000ウォンに引き下げ
半導体ピークアウト理論に基づく株価の変動は先週、いよいよ本格化した。世界的な投資銀行モルガン・スタンレーが、ハイパースケーラーのAI投資依存度とメモリ業界の改善スピードがピークに近づいているとの保守的見方を示した後、国内の証券会社も追随した。Kiwoom証券は、サムスン電子の目標株価を430,000ウォンから390,000ウォンに引き下げた。これは、上半期後半における1株当たり利益（EPS）成長率の鈍化への懸念と、中国企業との競争激化を反映したものだ。BNK投資証券は、SKハイニックスの目標株価を185万ウォンに据え置いた。これは7月10日の終値218万ウォンを大きく下回る水準で、ハイパースケーラー間のインフラ投資競争の減速や、期末後の収益モメンタム低下を理由に、実質的に保守的な見解を示した形だ。
サムスン電子とSKハイニックス、先週は高いボラティリティを記録
先週の株価は高い変動性を示した。サムスン電子は7月7日（記録的なQ2決算発表日）に6.92%下落し、翌日もさらに6.25%下落した。その後10日に2.52%反発し、終値は285,000ウォンとなった。SKハイニックスも利益確定の売りが出て、7日に6.06%下落、8日に5.68%下落と連続で下落し、9日に5.30%反発、その後10日に0.27%下落して終値は218万ウォンとなった。
FAQ
KOSPIの現在のフォワードPER水準はどれくらいですか？
NH投資証券によると、7月12日時点でKOSPIのフォワード株価収益率（PER）は6.17倍まで低下した。これは、KOSPI指数が1,000を下回っていた世界金融危機以来初めてPERが7倍を下回ったことを意味する。
ASML、TSMC、SeagateのQ2決算発表予定日はいつですか？
ASMLの決算は15日に予定されており、TSMCとSeagateは16日に発表予定だ。これらの発表は、業績結果とガイダンスを通じて、人工知能（AI）半導体業界の方向性を示す指標となる。
サムスン電子はQ2決算発表当日に株価はどう推移しましたか？
サムスン電子は7月7日（記録的なQ2決算を発表した日）に6.92%下落し、その翌日も6.25%下落した。10日に2.52%反発し、285,000ウォンで引けた。
