KOSPIは21日に6553.88で寄り付き、前回の取引日から37.61ポイント（0.58%）上昇した。前日は6516.27で引けており、304.33ポイント（4.46%）の急落だった。韓国株の指数は、先月19日に記録した日中高値9385.59から1カ月でおよそ2900ポイント下落している。これには、16日の6.37%下落を含む2度の大きな下落が続いた後の動きだ。証券会社は、この修正が企業業績の悪化ではなく、AI業界への期待の弱まり、バリュエーション調整、レバレッジ清算による流動性ショックの組み合わせによるものだとしている。KOSPIの12カ月先行株価収益率（PER）は6倍を下回り、2008年の世界金融危機の安値である6.27倍よりも低い水準に到達し、2004年のクレジットカード危機以来初めて、同レシオが6倍を下回った。
KOSPIのバリュエーションが2008年の金融危機水準を下回る
韓国取引所によると21日、KOSPIは前日の取引を6516.27で終え、304.33ポイント（4.46%）下落した。16日に6.37%下落した後、指数は先月19日の日中高値9385.59から1カ月でおよそ2900ポイント下がった。急落によりKOSPIの12カ月先行PERは6倍を下回り、2008年の世界金融危機で記録された6.27倍より低い水準となった。また、2004年のクレジットカード危機以来初めて、同レシオが6倍を下回った。
アナリストは年末までの「ボックスレンジ」移動を予想
証券会社は、短期的にKOSPIがV字回復するよりも、ボックスレンジ（値動きの範囲内）パターンが続く可能性により重きを置いている。iM証券の調査員、キム・ジュンヨン氏は「レバレッジ商品拡大によって生じるショートガンマが、方向性というより市場のボラティリティを高める役割を果たしており、信用残高が積み上がった状況ではボラティリティがさらに拡大し得る」と述べた。また「これまで想定していたKOSPIのボックスレンジ上限は引き下げられたが、中期〜長期の道筋は変わっていない。半導体サイクルの持続可能性を確認するプロセスが必要であり、ボックスレンジの中で方向性を探る市場は年末まで続く可能性が高い」と予想している。
SK証券の調査員、チョ・ジュンギ氏は「過度な下落によりバリュエーションの魅力は増している一方で、投資家センチメントは依然として良くない」とコメントした。Kiwoom証券の調査員、ハン・ジヨン氏は「当面はレバレッジ問題よりも半導体業界の見通しと企業業績に注目する必要がある」と助言した。
今週のビッグテック決算が「市場の転機」になる見通し
証券会社は、今週のビッグテックの決算発表を、マイナスの連鎖を断ち切る可能性がある変数として挙げている。彼らは、AlphabetやIntelなど主要企業の業績が、AI投資の継続および半導体業界の見通しに関する市場の信頼を左右すると見ている。
チョ・ジュンギ氏は「今週のビッグテック決算は、市場にとっての大きな節目になる」と述べた。ハン・ジヨン氏は「AI企業の決算シーズンは、AI需要の持続可能性の確認と、半導体株がデレバレッジ（負債圧縮）およびディレーティング（評価引き下げ）の局面から抜け出せるかを見極める機会になる」と指摘した。
FAQ
最近の取引日でKOSPI株が急落した原因は何ですか？
証券会社によれば、今回の修正は、企業業績の悪化ではなく、AI業界への期待の弱まり、バリュエーション調整、レバレッジ清算による流動性ショックの組み合わせによって生じたものだという。指数は20日に304.33ポイント（4.46%）下落し、16日には6.37%下落した。
歴史的水準と比べて、KOSPIのバリュエーションはどこまで下がりましたか？
KOSPIの12カ月先行PERは6倍を下回っており、2008年の世界金融危機で記録された6.27倍より低い。このレシオが6倍を下回ったのは、2004年のクレジットカード危機以来初めてだ。
年末までのKOSPI株について、アナリストは何を見込んでいますか？
証券会社は、KOSPIが年末までV字回復ではなく、ボックスレンジのパターンを続ける可能性が高いと予想している。アナリストは、明確な反発が期待できる前に、半導体サイクルの持続可能性を確認するプロセスが必要だとしている。加えて、今週のビッグテック決算は、市場センチメントの重要な転換点になると見られている。
