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おはようございます！
本日のトップニュース：
- 主要暗号資産はFOMCを前にわずかに下落、BTCは$72,900
- SECとCFTCが共同ガイダンスを発表、証券法の暗号資産への適用を明確化、多くは証券ではないと示す
- MastercardがステーブルコインインフラプラットフォームBVNKを$1.8Bで買収
- AsterがAster Chainのローンチを発表、プライバシー、ステーキング、新パートナーシップを搭載
- Vanity Fairの記事が暗号資産のイメージに疑問を投げかける
⚖️ SECとCFTC、「ほとんどの暗号資産は証券ではない」と宣言
SEC委員長のPaul Atkinsは火曜日にDCブロックチェーンサミットで登壇し、過去10年で最も重要な規制指針を発表しました。
見出し：「ほとんどの暗号資産は証券ではない」
ビットコインのマイニング報酬、ステーキング、エアドロップは明確に証券に該当しません。
SECはデジタル資産の世界を、デジタルコモディティ、デジタルコレクティブル、デジタルツール、ステーブルコイン、デジタル証券の5つに正式に分類しました。最後のカテゴリーだけが証券としてSECの管轄下にあります。
実務的な意味合いは広範です。長年にわたり、Genslerが武器とした曖昧な基準のハウイーテストは、ほぼすべてのトークンに法的リスクをもたらしてきました。Atkinsはそのアプローチを「明確さの持続的な欠如」と批判しました。
彼の分類では、ほとんどのNFTやミームコインはデジタルコレクティブル（SECの管轄外）に分類されます。ほとんどのプロトコルトークンはデジタルコモディティまたはツール（CFTCの管轄）となります。トークン化された株式や債券だけがSECの管轄に残ります。
また、彼は「次の数週間以内」に安全な避難所の枠組みを発表すると予告し、$5M未満のスタートアップが最初の4年間に暗号を試す場合や、最大$75Mまでの資金調達を行う起業家向けの免除措置を含むと述べました。
提案されるルールについても、間もなく一般からの意見募集を開始する予定です。さらに、SECはブローカーに対し、複数のライセンスを必要とせずに暗号と従来の証券を並行して提供できるよう指示しました。これは、暗号を新たな登録仲介者のクラスに開放する構造的な変化となる可能性があります。
「我々は証券とすべてのものの委員会ではない」とAtkinsは述べ、拍手を浴びました。
重要なポイント
この68ページの文書は、暗号資産とデジタル資産の以下の側面に関する解釈ガイダンスを提供しています。
- SECは暗号資産を正式に5つのグループに分類：デジタルコモディティ、デジタルコレクティブル、デジタルツール、ステーブルコイン、デジタル証券
- ビットコインのマイニング、ステーキング、エアドロップは証券に該当しないと明示
- 「次の数週間以内」に安全な避難所の提案—小規模プロジェクトや最大$75M調達の免除
- ブローカーは複数のライセンスなしで暗号と従来の証券を並行提供可能
- SECは未登録プラットフォームでの非証券暗号資産の取引を許可する評価を指示
- Atkins：「我々は証券とすべてのものの委員会ではない」
詳しく知る
SECはこれらのカテゴリーの定義だけでなく、ガイダンスを明確にするための例も示しています。
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デジタルコモディティ：分散型ブロックチェーンネットワークのプログラム運用から価値を得る資産。管理努力に依存しない。
- 例：Bitcoin（BTC）、Ether（ETH）、Solana（SOL）、XRP、Cardano（ADA）、Avalanche（AVAX）、Chainlink（LINK）、Dogecoin（DOGE）、Bitcoin Cash（BCH）、Aptos（APT）。
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デジタルコレクティブル：アート、音楽、ミーム、トレーディングカード、ゲーム内アイテム、時事ネタに関連する資産。
- 例：CryptoPunks、Chromie Squiggles、Fan Tokens、WIF（dogwifhat）、VCOIN。特徴は、投資目的ではなく、所有や取引のために収集・取引される点。
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デジタルツール：会員証、イベントチケット、資格証明、IDバッジ、ドメイン名などの実用的な機能を持つトークン。
- 例：Ethereum Name Service（ENS）のドメイン名、CoinDeskの「Microcosms」NFTコンセンサストーク。投資期待よりも機能重視が基準。
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ステーブルコイン：GENIUS法の下で許可された発行者による支払い用ステーブルコインは明確に非証券。
- これは最も狭いカテゴリーであり、SECは他のステーブルコインも「事実と状況に応じて証券となる可能性がある」と指摘し、利回りを伴うものやアルゴリズム型はグレーゾーンに残る。
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デジタル証券：伝統的な金融商品をブロックチェーン上に表現した唯一の証券カテゴリー。
- 例：トークン化された株式、米国国債、債券、BlackRockのBUIDLファンドやトークン化されたTビル（USTB）。ブロックチェーンのラッパーは法的性質を変えません。
なぜ重要か
Gensler率いるSECは、暗号資産に関するルールを一度も正式に発表していません。
訴訟や執行措置によって規制しています。
Coinbase、Binance、Kraken、Ripple、Uniswapは、トークンがすでに証券であるという理論の下で執行措置を受けてきました。誰もが知っているはずだったのに。
正式な分類や安全な避難所もなく、誰が対象かも明確でありませんでした。
ビルダーへのメッセージは明白：海外で立ち上げ、米国ユーザーをエアドロップから排除し、弁護士を雇え。
その結果、過去10年にわたり資本の流出が続きました。ケイマン諸島のDAOを中心に構築されたプロジェクト、米国IPをブロックしてトークン販売を行わず、米国を迂回市場とみなす動きが続きました。
今や、業界にとって明確なガイダンスがついに示され、用語の定義や具体例も明らかになっています。
このガイダンスは、次の3つの点を具体的に変えます。
- チームはローンチ前に自分たちのトークンを自己分類できるようになり、後で訴えられるリスクを避けられる
- エアドロップとステーキングは明確に非証券となり、長年米国ユーザーの配布を妨げていた法的リスクを排除
- 新たな「投資契約のオフランプ」により、真に分散型のプロジェクトは証券分類から完全に脱却する法的道筋を持つ
これは新たな暗号時代の幕開けです。
🌎 マクロ暗号資産と市場動向
- 暗号主要銘柄はFOMCを前にやや下落 BTC -1.5%で$72,900、ETH -2.5%で$2,270、SOL -1.8%で$92
- **KAS (+7%)、RIVER (+10%)、MORPHO (+6%)**がトップの動き
- 原油はわずかに下落し$95、金は-1%で$4,900
- Mastercardはステーブルコインインフラ企業BVNKを最大$1.8Bで買収合意、昨年Coinbaseが撤退した取引
- シティグループはビットコインの12ヶ月目標を$112Kに引き下げ、イーサリアムも$3,175に調整。Clarity法の適用範囲縮小とETFの流入予測の弱さが理由。
- PayPalはPYUSDを70市場に拡大、ステーブルコインの時価総額は初めて$40億を突破
- XRPはBNBを逆転し、時価総額第4位に浮上。RippleはブラジルでVASPライセンス申請を発表
- タイミングの悪い暗号特集がVanity Fairで掲載され、主流の暗号イメージに疑問を投げかける
企業の財務とETF
- ビットコインETFは火曜日に1億9940万ドルの純流入、ETH ETFは1億3800万ドルの流入、そのうち6700万ドルはBlackRockの新しいETHステーキングETFの資金
ミームコインの動向
- ミーム主要銘柄はほとんど赤 DOGE -3%、SHIB -2%、PEPE -3%、TRUMP -3%、PENGU -2%、SPX -4%、FARTCOIN +1%
- **LUCIA (+62倍)、testicle (+48%)、Lobstar (+58%)**がオンチェーンのトップ動き
💰 トークン、エアドロップ、プロトコルの動向
- Aster Chainはプライバシー重視のL1メインネットをローンチ、オンチェーンの注文板取引とオプションの取引プライバシーを融合し、ステーキングとパートナーシップも近日発表予定
- アリゾナ州検事総長はKalshiに対し20件の刑事告発を行い、予測市場を無許可の違法ギャンブルとみなす
- Tallyは6年の運営を経て閉鎖、CEOのDennison Bertramはトランプ政権下の規制緩和によりオンチェーンガバナンスが任意になったと述べる
- Theoは金に裏付けられたステーブルコインthUSDに1億ドルを調達、Hyperliquidの先物ポジションを通じて利回りを生む仕組み
🚚 NFTの最新動向は？
- NFTリーダーはまちまち Punksは29.1 ETH、Pudgyは-1%で4.25 ETH、BAYCは-3%で5.18 ETH、Hypurrは+6%で434 HYPE
- **Gazers (+6%)**が注目の動き
- Rekt x Moonbirdsの「birb bubbly」ローンチは今日正午ETに開始
- Azukiは次の焦点として「TCG: Gates Awakened」を発表
