Saylor: AI が従来の競争優位性を破壊すればビットコインは大きく勝利する可能性がある

信頼できる編集コンテンツは、業界の第一線の専門家や経験豊富な編集者によってレビューされています。広告開示 マイケル・セイラーは、人工知能が企業の「終端価値」を圧縮し、市場が長期成長に対して支払うプレミアムを止めさせる場合、ビットコインが最大の勝者の一つになる可能性があると述べています。彼の主張は、チャマス・パリハピティヤの最新の思考実験に対するもので、AIを単なる生産性エンジンとしてだけでなく、現代の株式評価の基本的な前提を崩す力として捉えたものです。

パリハピティヤの核心的な論点は明快です。もしAIが破壊をより速く、安価に、そしてより執拗に進めるなら、投資家はもはや遠い未来のキャッシュフローを保証しようとしなくなるかもしれません。その世界では、株式は長期資産としての価値付けをされず、今生成しているものに近い価格で取引されることになるでしょう。

「現代の資本市場の全体的な構造は、ほとんど検討されていない単一の前提に基づいています。それは、競争優位性が時間とともに複利で増大するということです。堀は持続し、ブランドは長続きし、ネットワーク効果が防御する」とパリハピティヤは書いています。「その前提を取り除けば、単にいくつかの株を再評価するだけでなく、資本の配分方法の哲学的基盤を一世紀にわたって築いてきたものを解体することになるのです。」

彼は次に、その論理を破壊リスクを中心とした評価フレームワークに展開しました。米国10年国債の利回り約4.5%と株式リスクプレミアム4%から5%を出発点として、パリハピティヤは安定した持続可能な企業が10倍から12倍のフリーキャッシュフローマルチプルを正当化できると主張しました。しかし、AIによる陳腐化が深刻な年間リスクとなると、その倍率は急速に下がります。年間破壊確率20%の場合、公正価値は約3.9倍のFCFと推定されます。30%では2.8倍に下落。10%でも約6.5倍にしかなりません。

関連読書：AIはビットコインのマイニングを殺しているのか？真実はこれだ 重要なのは、彼の見解では、市場はこれを過去に経験してきたという点です。デジタル広告後の新聞、アマゾンに直面する小売業者、エネルギー移行期の石油大手、Uber後のニューヨークのタクシーメダルなどを指摘しています。いずれの場合も、市場は現在のキャッシュフローの存在を否定しているのではなく、それらのキャッシュフローが現実的にどれだけ長く続くかを再評価しているのです。

パリハピティヤはその論をより広い市場に拡大しました。S&P 500の評価額は約58兆ドル、企業のフリーキャッシュフローは年間約2.8兆ドルとされており、これを5倍のFCFで再評価すると、市場価値は約14兆ドル、つまり75%の下落を意味します。より緩やかな圧縮でも、資本の配分方法に大きな変化をもたらすでしょう。

AIが従来の堀を破壊し、ビットコインが急騰する可能性

セイラーの反応は簡潔で、以前の公の立場を繰り返しました。「AIが終端価値を圧縮し、すべての堀を一時的なものにするなら、資本は破壊リスクのない資産に回帰するだろう」と彼は書いています。「ビットコインはデジタル資本です—希少で中立的、そしてAIの破壊に耐性があります。$BTCはこの変化の主要な恩恵を受けるべきです。」

関連読書：ホルムズ海峡が不安定なままでいる場合のビットコインの運命 – 詳細 このやり取りはすぐにビットコインの議論でおなじみの対立点に戻りました：量子リスクです。パリハピティヤは「その時点でビットコインは量子耐性を持つ必要がある」と答え、セイラーは反論しました。「あなたのAIの仮説は、デジタル世界が量子耐性を持つと仮定しています。もし量子が暗号を破れば、それはAI、クラウドインフラ、銀行、インターネットすべてを破壊します—ビットコインだけではありません。全スタックが一緒にアップグレードされるのです。」

パリハピティヤは納得しませんでした。「いいえ。価値の保存手段は100%ハッキング耐性が必要です。それは存在の本質的な特徴です」と彼は書いています。「他の産業にとっては重要ですが、二進的/存在的なものほどではありません。」

暗号界の他の関係者もニュアンスを加えました。BitGoのCEOマイク・ベルシーは、「両者とも部分的には正しい」と述べ、ビットコインは量子攻撃者にとって「取っつきやすい果実」であり、他のシステムも影響を受ける可能性があると指摘しました。彼は付け加えました：「他の努力に比べてあまりにも簡単です。同様に、ビットコインは最も簡単に量子耐性を持たせられる対象です—技術的には解決が容易で、ガバナンスや決定力の不足だけが問題です。量子に対する銀行の解決策ははるかに難しく、長い作業の尾もありますが、少なくとも中央集権的な意思決定は容易です。」

Helius LabsのCEO、メルド・ムムタズも別の角度から類似の区別をしました。「これらのシステムは、ビットコインよりもはるかに速く量子脅威を検知、緩和、修正できます。それが分散化のコストです。EC2マシンがハッキングされる（そうはならないでしょうが）ことは、あなたの金融全体が流出するほどの深刻さには及びません。」

執筆時点で、ビットコインは74,140ドルで取引されています。

ビットコインは1.0フィボナッチレベルを突破しなければならない、1週間チャート | 出典：TradingView.comのBTCUSDT 特徴的な画像はDALL.Eで作成され、チャートはTradingView.comからのものです 編集プロセスは、bitcoinstは徹底的に調査された正確で偏りのないコンテンツを提供することに重点を置いています。厳格な情報源基準を守り、各ページはトップテクノロジー専門家や経験豊富な編集者による綿密なレビューを経ています。このプロセスにより、読者にとってコンテンツの信頼性、関連性、価値が保証されます。