SKハイニックスは10日にナスダックの米国預託証券（ADR）オファリングで約265億ドルを調達し、資金は14日に入金される予定だ。同社は調達資金の大半をウォンに換金し、国内投資に充てる計画で、投資先にはヨンイン半導体クラスター、清州P&T7先端パッケージング施設、極端紫外線（EUV）リソグラフィー装置の購入が含まれる。ドル資金の流入は、世界的なドル高と国内の海外投資の増加で圧力がかかってきた韓国の外貨市場に対する、重要なドル供給の注入を意味する。SKハイニックスの関係者は、ADR資金は証券申告書で開示された投資に充てられ、実行のために一部をウォンに換金する予定だが、換金の規模とタイミングは未確定だと述べた。市場観測では、大規模なドル供給によって続いてきたウォン安（為替レート上昇）が緩和されると見込まれており、ADR発行が確定する前からドル・ウォンレートが約1,560ウォンから1,400ウォン台へ下がっている。
SKハイニックス、ADR資金から国内投資とウォン換金を計画
業界筋によると、12日、SKハイニックスは10日のADR発行で約265億ドル（約40兆ウォン）を調達した。ドルのオファリングで得た資金は、公開オファリング手続きが完了した後の14日にSKハイニックスへ入金される。SKハイニックスが国内投資に資金の大半を充てる方針で、投資先にはヨンイン半導体クラスター、清州P&T7先端パッケージング施設、EUVリソグラフィー装置の調達が含まれるため、大規模なドル資金は韓国ウォンに換金される。これは、韓国の外貨市場における大規模な「ドル供給」につながる。SKハイニックスの関係者は、「ADR資金は証券申告書で開示された投資に充て、実行のために一部をウォンに換金する計画です。換金の規模とタイミングはまだ確定していません」と述べた。
市場参加者は、大規模なドル流入が、足元で続いているウォンの弱さ（為替レート上昇）を安定させる要因になると見ている。外為市場では、ADR発行が確定する前からフォワード（先渡し）での外貨売りの取引量が出ており、その結果、日中に約1,560ウォンまで上がっていたウォン・ドルの為替レートが1,400ウォン台まで下落した。ドル流入の規模は「通貨スワップ級」と評されている。2020年のCOVID-19危機の際、パニックに揺れる金融市場で前例のないボラティリティが生じた中で、安定化策として韓国銀行と米連邦準備制度（FRB）の間で行われた600億ドルの通貨スワップ合意が解決策となった。600億ドルの通貨スワップは上限の概念であり、実際に国内へ供給されたドルは198.72億ドルだった。今回もさらに多くのドル（265億ドル）が韓国に流入している。
ADR資金調達規模は2020年の通貨スワップ実際の供給を上回る
SKハイニックスの資金調達規模は、韓国の6月の貿易黒字（約362億ドル）の約73％に相当する。輸出で稼いだドルをさらなる海外投資のために大きく留保する企業が多いのとは異なり、SKハイニックスの上場資金は国内投資向けであるため、実際の通貨転換が行われる。SKハイニックスが調達したドルは、韓国銀行が発表した今年第1四半期のウォン・ドル通貨ペアにおける日平均スポットの取引出来高（332.8億ドル）に相当し、さらに「為替レート防衛」の目的で第1四半期に外為当局が純売却したドル（136億ドル）に比べてほぼ2倍だ。実際、SKハイニックスが現在計画している国内投資規模だけでも、ADRの資金調達額を上回るとされている。証券業界のアナリストは、同社が今年の営業利益を約300兆ウォン規模で生み出す見通しで、将来の営業活動で確保される現金を上乗せすれば、AI半導体への投資能力はさらに拡大すると予想している。ADRのオファリング価格は1株149ドルに確定した。265億ドルの調達は、2014年に中国のアリババが調達した250億ドルを上回り、外国企業による米国での最大規模のIPOとなった。
7月下旬から9月にかけて、アナリストは段階的なドル換金を予想
実際の通貨換金は、オファリング資金が入金された後、7月下旬から8月、さらに8〜9月にかけて始まる見通しだ。投資スケジュールに合わせてドルを分割して売却し、市場への影響を抑える可能性が高いからだ。NH投資＆証券のクォン・アミン研究員は、「今月中旬から下旬にかけて換金が始まると見込まれる。国内施設投資に必要なウォンを確保するために、ドルは順次売却されるが、すべての資金がウォンに換金されるわけではない。購入のような取引では、例えばオランダのASML製装置などで外貨決済が必要になるためだ」と述べた。さらに、「1日当たり約10億ドルを分割で換金する計画が協議されていることから、実際のドル供給の影響は8〜9月まで続く可能性がある。今回の為替レートの下落も、こうした見通しが織り込まれていることを示している」と続けた。
よくある質問
Q: SKハイニックスは10日のナスダックADRオファリングで何をどれくらい調達しましたか？
A: SKハイニックスは10日のADRオファリングで約265億ドルを調達し、資金は14日に入金される予定です。
Q: なぜSKハイニックスはADR資金を韓国ウォンに換金するのですか？
A: 同社はヨンイン半導体クラスター、清州P&T7先端パッケージング施設、EUVリソグラフィー装置の購入など、国内投資に資金の大半を使う計画であり、韓国ウォンへの換金が必要だからです。
Q: ADR資金調達規模は2020年の韓国・米国通貨スワップと比べてどうですか？
A: 265億ドルの流入は、韓国銀行と米連邦準備制度が締結した2020年の600億ドル通貨スワップ合意を通じて国内に実際に供給された198.72億ドルを上回ります。
