SpaceXは、2026年6月12日に予定されている新規株式公開（IPO）の前に、U.S. Securities and Exchange Commissionへ修正Form S-1/Aの登録届出書を提出した。同社はティッカーSPCXでのNasdaq上場に向けて準備を進めている。修正された提出書類では、SpaceXが目標バリュエーションを少なくとも$1.8兆とし、最初の一般向け目論見書で言及された従来の上限である$2兆を下回るよう調整したことが示されている。この修正は、バリュエーション、資本支出、そしてSpaceXの2025年の報告された純損失が$4.94 billionであった点に関する投資家からのフィードバックを受けて行われた。今回の届出では、IPOの株式配分、インサイダーのロックアップ条件、議決権の構造、商業契約、ならびに先行する提出書類では十分に詳述されていなかった将来の株式発行計画に関する規定が追加されている。
SpaceX、IPO株の5%を選定した買い手のために留保
SpaceXは、引受人がIPOで提供されるA種普通株の最大5%を、ディレクテッド・シェア・プログラム（指定株プログラム）向けに留保したと述べた。これらの株式は、IPO価格で、選定された従業員、経営幹部が選んだ人物、ビジネス上の取引先、ならびに経営幹部の友人や家族に対して売却され得る。
指定株プログラムの参加者は、ロックアップ（譲渡制限）の条件の対象にならない。つまり、多くの他のプレIPO保有者に適用されるロックアップ期間を待たずに、一般公開の上場後に自分の株式を売却できるということだ。
指定株プログラムを通じて購入されなかった株式は、募集における他のA種株と同じ条件で一般の投資家に対して提供される。一般の投資家が取得できる株式の数は、留保枠で購入された株式数分だけ減少する。
届出書は、より大口の既存株主に対して厳格な条件も定めている。SpaceXは、Elon Muskおよび一部の株主が、今回のオファー前における同社の発行済株式の60%以上を保有していると述べた。これらの株式は、延長されたロックアップ制限の対象となる。
Muskの株式は、最終目論見書の日付から366日間、譲渡が制限される。同届出書では、その期間中は、彼の株式は早期解放の規定の対象にならないと記載している。
Muskの議決権支配とMars移住付与の詳細
修正では、Muskが議決権を強化したB種株式（スーパー・ヴォーティングのClass B shares）を通じて広範な議決権の支配を維持するとしている。提出書類の詳細によれば、彼はIPO後における統合議決権の85.1%を保有することになる。
SpaceXはさらに、Muskが、取締役会が承認した付与により現在も未行使として残っている業績連動型の譲渡制限付きB種株式に投票する権利を持っていることを確認する文言も追加した。この付与は2026年1月13日に承認され、業績連動型の譲渡制限付きB種株式を10億株含む。
譲渡制限付き株式は、指定された時価総額の到達マイルストーンに結び付く15の等しいトランシェ（分割回）で権利確定する。この付与には、SpaceXに対し火星で少なくとも100万人の住民を伴う恒久的な人類移住コロニーを確立することを求める運用マイルストーンも含まれる。権利確定は、Muskが引き続き雇用され、かつ同社の取締役会によって認証されることに引き続き左右される。
修正された届出書には、社内紛争の手続に関する新たな文言も含まれている。すなわち、裁判所が社内紛争をBusiness Courtへ移送することを認めず、後に管轄権がないことが判明した場合には、仲裁条項は発動されないとしている。その場合、当該案件は却下され、適切な権限を有する裁判所の前で手続される必要がある。
AnthropicとStarlinkの詳細を追加
SpaceXは、Anthropicとの計算機（コンピュート）リース契約についてより多くの情報を提供した。その取り決めには、約325,000のNvidia GPUが含まれ、ハイパースケール級のCPU、エクサバイト級のストレージ、高速のネットワーキングおよび相互接続が支えとなっている。
提出書類では、Anthropicの契約には、最初の3か月の期間の後に相互に90日間の解約通知を行うことが含まれることが明確化されている。この規定により、契約から得られる収益は、より長期間にわたって固定されるのではなく、継続条件に左右されることを意味する。
修正された届出書には、Starlinkの顧客としてAmerican Airlinesも追加された。Starlinkは依然としてSpaceXの主要な商業事業の一つであり、衛星インターネットサービスを通じて、消費者、企業、航空、海事、政府市場にサービスを提供している。
同社は関連サービスに紐づくサブスクリプションデータも掲載した。2025年12月31日時点で、提出書類ではX Premium Basic、X Premium、およびPremium+の有料契約者が4.1 millionであると示している。また、SuperGrokおよびSuperGrok Heavyの有料契約者が約900,000であるとも示している。
SpaceXは、当初のIPO資料において、バランスシート上で$1.45 billion相当のBitcoinを保有していることを以前に開示していた。修正された届出書では、当社は将来の買収、事業の売却、またはその他の戦略的取引において追加の株式を発行する可能性がある一方、引受人はオーバーアロットメント・オプションを通じて売却される株式について割引や手数料を受け取らないとすることも述べられている。
FAQ
What did SpaceX file ahead of its June 12, 2026 IPO?
SpaceX submitted an amended Form S-1/A registration statement to the U.S. Securities and Exchange Commission. The filing added new details on IPO share allocation, insider lock-up terms, voting structure, commercial contracts, and future equity issuance plans. The company adjusted its target valuation to at least $1.8 trillion, below the earlier upper ceiling of $2 trillion, following investor feedback on valuation and its reported 2025 net loss of $4.94 billion.
How much voting power will Elon Musk hold after the SpaceX IPO?
According to the amended filing, Musk will hold 85.1% of the combined voting power after the offering through super-voting Class B shares. His shares are subject to a 366-day lock-up period after the date of the final prospectus and will not be eligible for early release provisions during that period.
What is the Mars colony milestone in Musk's performance-based share grant?
The board-approved grant from January 13, 2026 covers 1 billion performance-based restricted Class B shares. The grant includes an operating milestone requiring SpaceX to establish a permanent human colony on Mars with at least 1 million inhabitants. Vesting remains subject to Musk's continued employment and certification by the company's board.
