Strategy Inc.は、6月1日のSEC提出書類によれば、5月26日から5月31日の期間に優先株の配当金の原資とするために32 BTCを250万ドルで売却した。同行は、総保有量を843,706 BTCのまま維持しつつ、ビットコインを平均価格77,135ドルで売却した。この売却は、配当義務、流動性ニーズ、そして変化する機関投資家による貸付の選択肢の中で長期のBTCエクスポージャーを両立させようとする、ビットコイン保有企業に直面する資金運用（トレジャリー）上の意思決定を浮き彫りにしている。
Strategyは優先株配当の原資にするため32 BTCを売却
Strategy Inc.（NASDAQ: MSTR）は、6月1日付の証券取引委員会（SEC）への提出書類で、32 BTCを250万ドルで売却したことを明らかにした。調達資金は優先株の配当（分配）に充てられる見込みだ。売却規模は、Strategyの843,706 BTCという残高に比べれば小さい。それでも、Strategyがビットコインの積み増しを軸に自社の公的なアイデンティティを築いてきたこと、そしてエグゼクティブ・チェアマンのMichael Saylorが長期BTC保有をめぐる市場の期待を支える役割を果たしてきたことから注目を集めた。
提出書類では、Strategyが5月26日から5月31日の期間に平均価格77,135ドルでBTCを売却したことが示された。また、801,994株のMSTR株式も売却し、純利益（ネットプロシーズ）として1億2,830万ドルを生み出した。Strategyは、優先株配当と債務利息のための900百万ドル（9億ドル）のU.S.ドル準備金を報告した。さらに同社は、STRCの年間配当率を11.50%に維持し、6月分のSTRC 1株当たりの現金配当を0.958333333ドルと宣言した。
残るSTRC発行枠が175.1億ドルある中で、投資家はStrategyが配当、希薄化（ディリューション）、準備金、そしてBTCエクスポージャーのバランスをどう取っているのかを見ている。優先株は、同社のBTC保有に加えて、継続的な分配義務を導入する。これは、準備金、株式発行、配当、ビットコインへのエクスポージャーが相互に作用するため、投資判断における資金繰り計画がより中心的になることを意味する。
資産売却の代替として、機関向けのビットコイン担保融資が登場
ビットコイン担保融資プラットフォームLednのCEO兼共同創業者であるAdam Reedsは、この売却が増え続けるビットコイン・トレジャリー企業が直面する問いを浮き彫りにしていると述べた。「Strategyが配当の原資にするためにビットコインを売った――たとえこれがこの小さな金額であっても――という事実は、いま全てのビットコイン・トレジャリーが答えなければならない問いに直結している。現金が必要になったとき、最も保有したい資産を売るのか、それともそれに対して借り入れるのか？」リード氏はこう語った。同氏の主張は、Strategyの売却を、単純な保有戦略から、より複雑な資金運用（トレジャリー）管理への広い転換の中に位置づけている。
同氏は次のように述べた。「長年、率直な答えは『売る』だった。というのも、まともな（厳格な）基準を満たす借入手段が、真剣なトレジャリーには存在しなかったからだ。」「2022年以降、貸し手がそれを再担保化（rehypothecate）して、ローンの期限が来たときにそこにいない可能性がある相手に、トレジャラーがビットコインを差し出したくなかった。これはもはやそうではない、と付け加えた。
リード氏は次のように言った。「機関投資家レベルのビットコイン担保クレジットは、これらの借り手が常に必要としていた安心材料を伴うようになった。再担保化なし（ゼロのrehypothecation）で、分離されたアドレスにある担保、準備金（リザーブ）の証明、そしてそれを支える格付け済みの仕組みだ。」「こうしたトレジャリーがより洗練されていくほど、デフォルトで『売り』になるべきではなくなる。なぜなら、流動性と確信（コンヴィクション）の間で選ばなくてもよくなるからだ」と、さらに同氏は共有した。
FAQ
なぜStrategyは5月に32 BTCを売却したのですか？
Strategyは、6月1日付のSEC提出書類によれば、5月26日から5月31日の期間に、優先株の分配（配当）の原資とするために32 BTCを250万ドルで売却した。同社は、総保有量として843,706 BTCを維持しながら、ビットコインを平均価格77,135ドルで売却した。
STRC優先株の現在の配当率はいくらですか？
Strategyは、STRCの年間配当率を11.50%に維持し、6月分のSTRC 1株当たりの現金配当を0.958333333ドルと宣言した。同社は、優先株配当と債務利息のための900百万ドル（9億ドル）のU.S.ドル準備金を報告している。
売却後、Strategyはどれくらいのビットコインを保有していますか？
Strategyは、5月26日から5月31日の期間に32 BTCを売却した後も843,706 BTCを保有している。同社はさらに801,994株のMSTR株式も売却し、純利益（ネットプロシーズ）として1億2,830万ドルを生み出しており、また残るSTRCの発行枠は175.1億ドルを維持している。
